REITs市场即将迎来2024年四季度报告的密集披露期,从数据表现来看,“中航首钢绿能REIT”四季度报告期数据与此前披露的数据相差不大,营业收入较临时报告数据有所提升,但多数指标延续下降的态势,同比变动较大。另外一个率先披露四季报的项目“华泰紫金江苏交控REIT”也比较有意思,其日均收费车流量连续10个月同比呈现不同程度下降,能有点看点的是其当年累计收入同比下降幅度呈现不断缩窄的态势。
一、“华泰紫金江苏交控REIT”收入增长与可供分配下降
“华泰紫金江苏交控REIT”报告期内可供分配金额较上年同期(2023年经审计的可供分配金额减去2023年1-9月可供分配金额后的值)下降13.64%(报告原文摘录)。根据年度报告,减去前三季度的可供分配,这一数值为4,428.68万元;2023年4季度的数值为4,277.76万元;变动幅度为3.53%。
“华泰紫金江苏交控REIT”2024年4季度报告期内净利润为-297.73万元,去年同期为210.93万元。报告期内实现收入9,887.086万元,去年同期为8,907.91万元。收入同比增长10.99%;期内可供分配同比变动幅度为-10.59%。
二、“中航首钢绿能REIT”未超预期的业绩
“中航首钢绿能REIT”2024年4季度实现的收入为92,737,054.39元,收入同比降幅达到了20.12%。
报告期可供分配金额为33,846,924.45元,去年同期可供分配金额为44,337,220.16 元, 同比变动幅度达到了-23.66%。
另外,需要注意的是,近三年每季度实现的期内可供分配并不相同;唯一相同的是几乎每年都在4季度提高了可供分配金额占收入的比例。
此前发布的《关于中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金2024年第4季度经营情况的临时公告》中披露,项目公司当季度生活垃圾处理量23.95万吨,平均月度生活垃圾处 理量7.98万吨,同比减少25.30%;上网电量7,393.32万千瓦时,同比减少12.54%;厨余 垃圾收运量1.23万吨,同比减少2.38%;厨余垃圾处置量1.54万吨,同比减少1.28%; 营业收入9,239.64万元,同比减少19.45%。
与此前披露的数据项目,项目4季度实现的收入略微有所提升,实际数值为9,273.71万元,同比变动幅度从此前的-20.42%提升至至-20.12%。
小结:发行预期的结果也是变动,不过是持续增长的变动,每年持续增长的营业收入与成本,但实际经营往往与预期有较大的差异,包括增长和下降。
探讨:
1、存续期内业绩超预期与未超预期两者间是否有量化的可能?
2、业绩变动的合理性与可持续性如何评价?
3、一二级市场是否有联动机制?如果有,是否能够有效传导?如果没有,如何衡量市场的有效性和价值影响机制?

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