苏宁“轻舟”已过债市“万重山”

苏宁“轻舟”已过债市“万重山”
2021年02月02日 20:45 是个人物

原创:一号地产 作者: 海哥

一号说:3个月兑付179亿

“债务危机”一词曾经一度风靡,只是因为桥水基金瑞·达里欧的一本同名畅销书,似乎不晒点与之有关的时髦词汇都不好意思发朋友圈。

从债市风波到巨头“躺枪

去年三季度,债券市场波动迭起,从永煤债、华晨债违约,国企债刚兑神话被打破开始,一有风吹草动便引发市场的激烈波动。

随后波及到民企,更是加剧了这波恐慌蔓延。

到2021年1月份,市场短暂出现“钱慌”、“钱紧”,DR007方面,年初在1.8%左右徘徊,1月25日升至2.51%,1月底升高至3.17%,高出7天逆回购利率约200BP,显示资金面异常紧张。

“钱紧”局面从外围加剧了债市风波演绎的烈度。

由于外部环境变动造成的债券市场波动,国内零售业巨头苏宁无辜“躺枪”,继而引发外界的猜测。

而事实上,苏宁从债券回售、百亿债券兑付,再到近期的19苏电01的兑付,以及16苏宁01的落定方案,苏宁开了一回“顶风船”,以实实在在的偿付能力,再度企稳了市场信心,投资者及资本市场也再度回归平静。

就在海哥成稿的当天上午,苏宁电器集团发布公告称:

16苏宁01已于2020年2月1日按期兑付本息13.28亿元。

据了解,这是苏宁电器一周内第二次如期兑付债券,此前的1月29日苏宁电器公告,19苏电01债券已顺利完成行权回售,回售金额9亿元,并于2021年1月28日完成足额支付。

有市场分析人士指出,苏宁电器一周内连续兑付债券,保障投资人利益的同时,也不断企稳了市场信心。

主动出招化解疑虑,3个月兑付179亿

在这次债务风波中,被裹挟而“躺枪”的苏宁,选择主动出招,以实打实的举措,来回应外界的疑虑和市场波动。

一号君梳理了一下,去年底以来,苏宁多次推进回售或购回债券。如2020年11月,苏宁易购完成了多次债券购回,累计购回资金达到30亿元;12月,苏宁电器集团提前完成百亿债券兑付。截至目前,苏宁在3个月内已完成了多次债券回售、购回及兑付,累计金额达到179亿元。

其中,特别是12月10日的“百亿债券兑付”,让外界的质疑声音基本消散。

而通过这一轮的市场风波,让外界看到,苏宁积极兑付债券,并以自有资金对公司进行回售及购回,用最稳妥的方式应对债券市场疑虑的企业形象,也让市场看到一个有责任担当的企业。

此前,苏宁集团董事长张近东在公司内部会上曾表示:

只要我们服务好用户,我们就扛得住任何质疑,只有用户的口碑才是对我们最终的评价。

张近东认为,外部的一些炒作渲染在一定程度上干扰了企业正常的经营活动,他要求全体员工聚焦工作、保持定力,“不被外部杂音所干扰,用行动做出有力回应”。

而事实,的确如张近东所要求的那样,苏宁用行动做出了有力回应。

与此同时,更令市场和投资者感到欣喜的是,1月29日晚,苏宁易购发布了2020年业绩预告。

公告显示,全年实现营业收入2575.62亿元至2595.62亿元。而受益于业务的快速发展,苏宁易购现金流保持积极恢复,预计2020年苏宁易购经营活动产生的现金流净额转正。

而根据公司此前的公告,前三个季度,苏宁易购总营收规模为1,808.62亿元,这意味着,第四季度公司预估已实现营业收入达到767至787亿元,同比增长了12%至15%。业绩层面也迎来积极向好的拐点。

回头来看,苏宁面对此次债务风波的举措,与其纠缠是否违约、影响几何,不如拿出切实行动兑付、或提出切实解决方案,还投资者和市场以信心,此时的苏宁做到了“行胜于言”。

当然,客观来评价,即便是《债务危机》的作者达里欧也不否认债务带来的好处,产生一定负债的苏宁并不可怕,需要明确指出的是,如果信贷/债务能产生足够大的经济效益,能使债务得到偿还,则信贷/债务是件好事,避免轻易成为“惊弓之鸟”。

苏宁的“强底牌范围”

在德州扑克游戏中有个词叫“底牌范围”,就是说底牌选得越好,胜局概率也就越大。

苏宁在创立三十年之际,于变局中开新局,手中持有的底牌远远超出外界的认知,而其在2021年透露的一些业务布局、投资人和政府的支持则明显能看出其底牌之强。

首先是聚焦零售带来的业绩全面企稳。2020年12月,张近东提出,下一个十年,苏宁要聚焦零售主业,做好服务,在继续深化企业零售服务商定位的同时,回归聚焦零售本质。

从苏宁易购发布的2020年业绩预告显示,苏宁全年度实现的营业收入2575.62亿元至2595.62亿元中,云网万店平台商品销售规模同比增长33.61%,自营商品销售规模同比增长45.28%。四季度线上活跃买家同比增长52%,12月苏宁易购月度活跃用户数同比增长68%。

线下方面,苏宁在三四级市场布局的苏宁易购零售云加盟店发展迅速,2020年新开零售云门店3201家,业务规模保持快速增长,2020年销售规模同比增长100%,并实现盈利。

其次是资本市场持续看好苏宁。2020年11月,苏宁易购旗下子公司云网万店科技有限公司完成A轮融资,由深创投领投,融资金额60亿元人民币。

另一方面,传苏宁零售云的A轮融资在近期接近完成,融资总额预计超10亿人民币。

作为苏宁零售业务的重要组成部分,云网万店和零售云引入战略投资者一直是资本市场关注的焦点。此次成功引入战投,将为苏宁的进一步互联网化提供了充裕的资金支持,从而有望带动苏宁易购整体业务实现稳定增长。

可以说,这是继家乐福之后,苏宁全场景零售再下一城。

第三,是各地政府对苏宁的信心和支持。一号君统计了一下,自去年11月份以来,苏宁集团已经与合肥市政府、海南省旅投、江苏省疾控中心、湖北移动等多地政府单位和省属国企签订了战略合作协议,合作内容涉及物流、商业地产、旅游、零售、供应链等多个场景的业务。

此外,随着国际国内疫情影响的逐步消退,消费将迎来复苏,特别是在“内循环”、“双循环”的大势下,零售市场将加速回暖,苏宁的主赛道迎来发展新机遇。

国家统计局公布的数据显示,2020年,全国社会消费品零售总额达到39.2万亿元,其中,网上零售额11.7万亿元,占社会零售总额的比重为29.8%。这意味着,对于苏宁这样线上线下业务的“双优生”来说,将有更大的发挥空间。

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