截至7月30日，美国新冠肺炎确诊人数4,396,311，死者147,642。
在这次疫情中，美国经济遭受重大打击。2020年1季度，美国GDP同比下滑4.8%。7月30日，美国商务部称2季度美国GDP下滑32.9%，这让美国将陷入技术性衰退（连续两个季度GDP下滑）。
让川普自豪的“史上延续时间最长的经济增长”竟然以这种惨烈的方式结束了。
失业人数创新高
自3月以来，为了应对疫情，美国各地开始实行居家令、封城等措施。
首当其冲的是中小企业，这是指员工数量少于500的企业。2017年，美国中小企业雇佣了47.1%的劳动力。在疫情中，它们或是失去员工，或是失去客户，而且规模又太小，不足以应对风险。
为了了解具体情况，美国国家经济调查局在3月末向全美中小企业主开展问卷调查，收到5819份回复。
41.4%的企业主回复暂时停业，1.8%表示永久停业。超过半数的企业表示库存现金只能维持1到2个月，超过2成的企业表示只能维持不到1个月。(亚历山大·巴提克等, 2020)
从2020年1月31日到3月末，全职员工数量下降了32%，兼职员工减少了32%。
这就是疫情造成的大失业的缩影。4月2日，美国劳工部发布数据，3月最后一周超过660万美国人申请失业保险。2016年大选以来的工作岗位增幅全部丧失。4月4日结束的那一周申请人数增加660万。4月9日，美国申请失业救济总人数创新高，达到1700万。
分地区来看，受打击最严重的是纽约州和加州，然后是佛罗里达州和德克萨斯州。
分行业来看，受打击最严重的是艺术和娱乐业、旅游业和酒店业、餐饮业、零售业，这些行业都有超过半数的企业关门。
上述行业的大企业也好不到哪里去。5月15日，美国老牌零售巨头JCPenny向法院申请破产。6月，公司宣布分布在20个州的154家店铺将会在2020年夏季陆续永久关闭。
活下来的企业也不好过。
（道琼斯成分股企业2020年1季度运行情况，某些公司的财年跟自然年不一样，为了统一比较，选择与2020年自然年1季度大概重合的时间段。所选取的财务指标除了标注外，都是税前利润。单位百万美元。）
美国的上市公司已经纷纷发布2020年1季度财报。道琼斯指数的成分股有30只，它们代表了美国知名的大企业。其中有苹果这种新兴科技公司，高盛这样的金融企业，卡特彼勒、联合技术公司（即雷声公司）这样的制造业、军工企业，代表了美国经济的各行各业。
根据它们的财报，这30家企业有18家利润同比下滑，有5家企业出现亏损。其中最惨的当属波音公司，从2019年1季度盈利23亿美元，到2020年1季度亏损15亿美元。全球的航空业在疫情中的惨重损失，在波音公司身上被反映出来。
另外值得注意的是耐克，这家公司乃是商品贸易全球化的典型：美国设计、全球制造、全球分销，制造产业链和销售渠道全球分布。在全球化大踏步前进的时代，这样的企业无往不利。在如今全球化无论是原材料、制造、物流、销售节点都被切断的今天，它报亏损8亿美元，同比下滑高达165%。
耐克在财报中称，新冠疫情对公司经营造成重大冲击。2月份，大中华区75%的店面关闭。到了现在，中国地区的经营已经恢复，但是北美地区、欧洲地区、中东和非洲地区、亚太和拉美地区90%的店面因疫情而关闭。疫情对企业经营的冲击将会持续。
“大水漫灌”的救济
3月27日，《新冠病毒援助、救济与经济安全法》（公法：116-136）生效，华府批准了2万亿美元，救助地方政府、医院、中小企业、困难群众。
同时，美联储开始实行宽松的货币政策。3月23日，美联储宣布“无限量化宽松”。
国会的救济法案与美联储的宽松政策是一体两面。财政部实施救济需要钱，于是向市场出售债券，也就是美国国债。美联储通过公开市场操作，向持有债券的机构购买债券。商业银行等机构得到了资金（直接打入商业银行存在美联储的“存款准备金”账户），美联储得到了债券。这就是“印钞”的过程：钱被美联储“创造”，然后到商业银行和财政部的账户里，再通过贷款、救济等途径到企业和困难群众手里。
这轮救济第一个明显的结果是推高了美联储的资产负债表。
（美联储：美联储的资产负债表规模趋势）
2020年3月初，当时2万亿救助还没有来，美联储资产负债表规模约4.2万亿美元；5月中旬，超过7万亿美元，并一直保持在这个高位。
要理解这7万亿美元意味着什么，首先得理解美联储的资产负债表。美联储像上市公司一样，也会公布资产负债表，也遵循资产=负债+所有者权益的原则。
2008年经济危机之前，美联储的资产主要是公开市场操作账户（system open market account, SOMA）上的财政部债券，规模大概是8000亿美元；负债项主要是流通中现金。(杰米·卡鲁阿那, 2011)
后来经济危机爆发，为了挽救陷入破产边缘的房地美和房利美，美联储收购了大量两房债券，它们加入资产项目，记为“机构债券”。为了拯救大而不能倒的银行、投行和机构，美联储有大量收购了它们持有的跟房地产有关的资产，俗称“有毒资产”。这让美联储的资产膨胀到2.2万亿美元。
在随后的几年，美联储通过“量化宽松”给市场注入流动性，也就是在公开市场收购国债。这让美联储的资产在2014年11月接近4.5万亿美元。
后来美国经济开始走出危机，美联储表示开始“加息缩表”，也就是卖出资产，回收流动性。但是缩表的过程比扩表慢多了。2019年8月，美联储的资产约3.76万亿美元。如果这个过程持续下去，也许美联储的资产会以缓慢的速度继续降低。
但是到了2020年，美国在川普政府的领导下（更准确的说法是“没有领导下”）一头撞上了新冠疫情。为了应对封锁抗疫带来的经济衰退，美联储又拿起量化宽松。于是资产相开始急速膨胀，几个月的时间内几乎翻了一番。
根据美联储的数据，截至7月1日，美联储资产最大的一部分是财政部债券，金额约6.1万亿美元。
技术上来讲，美联储向商业银行购买债券的同时，直接把相应金额记在它们在美联储的存款准金账户上，属于美联储的负债。6月，商业银行的存款准备金规模达3万亿美元。这笔金额是美国的商业银行用来发放贷款的基础，属于“基础货币”（monetary base）的重要部分，可以用过银行系统变成数倍于自身的信用货币在美国流通。
2020年2月，美国的存款准备金规模是1.7万亿美元。疫情爆发后，美联储实行宽松的货币政策，3月26日，美联储宣布取消存款准备金限额，这意味着商业银行可以把所有的准备金都拿去发放贷款，拥有近乎无限创造流动性的能力。
都说美联储的流动性投放是“放水”，2020年的更是气势磅礴的“大水漫灌”。
困难重重的复苏与第二波疫情
这波“灌水”还算是有水平，至少中小企业和困难群众是真的领到了钱。美国经济开始缓慢地复苏。
美国商务部6月16日表示，5月份美国零售业销售额环比增长17.7%，增幅创1992年以来新高。
美国劳工部6月18日表示，6月7日到13日的一周，美国申请失业救济人数150万，比上周减少58000位。6月6日结束的一周，美国总失业人口2050万，减少6.2万。
6月25日，劳工部称14日到20日的一周失业救济申请人数148万，6月到目前为止每周平均150万。这局面比起3月末和4月初每周增加超过600万的失业人数要改善不少。
2020年6月美国失业率11.3%，5月为13.3%。6月份美国非农岗位增加480万。
美国商务部6月26日表示，2020年5月美国家庭消费支出增长8%，创自1959年以来新高。
咨询公司HIS Markit发布数据称，2020年6月美国服务业PMI 47.9，5月值37.5。这说明美国服务业正在复苏。
这一切看上去很好，只是疫情不但没有结束，而且愈演愈烈。
美东时间6月26日，美国新增确诊病例4万人，创历史新高。《华盛顿邮报》称，这说明白宫领导的抗疫措施没有效果，特朗普政府在这次美国史上最严重的公共卫生危机中没有作为。
7月1日，美国单日新增确诊病例52788人，创疫情爆发以来新高。整个6月，美国新增确诊病例80万，集中于佛罗里达州、亚利桑那州、德克萨斯州、加利福尼亚州。
在疫情期间，西方的专家和领导人，强调一个词：“抹平曲线”（flatten the curve，指每日新增病例曲线）。也就是说，只要新增病例达到峰值后开始减少，疫情就算改善了。
（世界卫生组织：意大利的新增病例）
比如意大利，曲线在超过前期的峰值后开始下降，然后在低区间维持平缓，就是曲线抹平之后的样子。
（《华盛顿邮报》：美国的新增病例）
然而美国的曲线长这样，与意大利的曲线区别非常明显：新增病例从6月中旬又开始增长了。
《华盛顿邮报》认为，那些最早开始返工的州，乃是6月疫情爆发的罪魁祸首，为首的就是加利福尼亚州、佐治亚州、德克萨斯州、阿拉斯加州、北卡罗来纳州、亚利桑那州。
加州是疫情爆发较早的州，也是在前期控制地较好的州，因此开放较早。特斯拉的老板马斯克5月份强行返工，不惜违反当地禁令，差点被抓进监狱。现在疫情又回来了。
德州、佐治亚等州在早期并未受到疫情的重大冲击，因此当地防疫不严。当地民众（特别是白人民众）多为川普支持者，对疫情不重视。现在疫情加倍来了。
再来一万亿？
现在的美国，要么顶着疫情和死亡开工（直到群体免疫）；要么加大防疫措施，同时再来一轮救助。财政部长努钦说“我们的工作还没有完”。媒体开始讨论，也许还需要至少1万亿美元的救助计划。
到时候美联储持有的资产或许会到8万亿美元，也就是3月份水平的2倍，2008年经济危机前水平的10倍。
美国的基础货币规模也会继续上涨，商业银行准备金规模也许会达到4万亿美元。
这对美国经济真的好么？
在美联储资产规模尚处于4万亿美元规模的2019年，旧金山联储表示，市场上的货币的确很多，流动性充足，这反映了经济增长的正常需要，不足为虑。(安德鲁·弗洛斯特等, 2019)
然而这1年的时间，美国的经济规模没有翻倍，而货币当局的资产规模和基础货币规模都几乎翻了一番，还能算正常需求么？多出来的流动性去哪里了？
难道不会引发恶性通货膨胀吗？
根据美国劳工部统计局5月份的最新数据，美国的CPI为-0.1%。也就是说，大水漫灌之下，美国竟然在通缩。
这说明一个问题：多出来的以万亿美元计算的流动性流入实体经济部门有限。也许这些钱更多地流入了金融部门，比如股市。这可以部分解释为什么美国经济基本面改善有限，同时疫情在恶化，但是股市仅仅用了数个月就回到高位。道琼斯指数已经恢复到26000点，纳斯达克指数冲破10000点，创了历史新高。
疫情继续恶化，美联储继续放水似乎已成定局。希望美联储不但要放出气势，更要放出水平，着实照顾中小企业和困难群众，而不是让资金转一圈，只是提高了资产价格。
更希望白宫的川普当局能够正视疫情，解决问题，别只知道把锅甩给中国，取一些Kung flu（直译：功夫流感）这种外号。毕竟病毒可不讲政治啊。
参考文献
安德鲁·弗洛斯特等. (2019年6月). 美联储的资产负债表为何还是这么大？[R]. 检索日期: 2020年7月8日，来源: 旧金山联储银行: https://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2019/june/why-is-fed-balance-sheet-still-so-big/
杰米·卡鲁阿那. (2011年12月). 中央银行的资产负债表为何重要[R]. 检索日期: 2020年7月8日，来源: 国际清算银行: https://www.bis.org/speeches/sp111216.htm
亚历山大·巴提克等. (2020年4月). 中小企业如何应对新冠疫情？来自调查的早期证据[R]. 检索日期: 2020年7月8日，来源: 美国国家经济调查局: https://www.nber.org/papers/w26989
