赚吃货的钱永远是主流。
1995年，被房地产泡沫炸的“千疮百孔”的海口，来了一家名为九毛九的西北菜面馆。别看当时房地产不景气，但海口早已被如“万通六君子”一样的外地人所包围，西北菜受欢迎的程度并不比本帮菜低。
经过8年发展，九毛九杀进一线城市广州，并逐步演变出了“太二酸菜鱼”、“2颗鸡蛋煎饼”等系列网红品牌餐厅，让不少吃货宁花2个小时排队，也要去“打卡”。
讨的吃货们的欢心，九毛九自然赚的盆满钵满，2016年，九毛九营收突破10亿人民币大关，2018年增长至13.3亿元。如此好的业绩，该公司也开始向海底捞（06862）等学习，进军资本市场。
但可惜的是，因自身净利率以及整个资本市场的“收缩”，九毛九的A股IPO梦并未如愿。又经过一年多的准备，8月28日，其重新启动上市计划，只不过这次选择在了一河之隔的香港。
图片来源：九毛九国际控股有限公司招股书
公司介绍
公司是中国领先的中式快时尚餐饮品牌管理及运营者，目前管理及经营五个餐饮品牌：九毛九、太二、2颗鸡蛋煎饼、那未大叔是大厨。2018年，公司在中国所有中式快时尚餐饮企业中排名第三，于华南地区排名第一。目前公司共有269间自营餐厅及41间加盟餐厅，覆盖中国31个城市，遍及十一个省份四个直辖市。
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公司的历史可以追溯到1995年，创始人管先生在海南海口开设其首家面馆。2005年，管先生正式以“九毛九”品牌经营餐厅。2010年，公司开始在华南地区的购物中心开设分店，开始连锁扩张。随后公司餐厅网络开始快速扩张。
2019年，公司餐厅总数超过300家，并于8月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。
公司的实际控制人是管毅宏先生，其通过GYH BVI持有61.4%的公司股份。第二大股东是上海领悟，和谐天成是上海领悟的普通合伙人，而和谐天成是与IDG为了管理和谐成长投资基金而设立的管理公司，其实际控制人林栋梁和杨飞是IDG的合伙人。MT BVI和MX BVI主要系公司的雇员持股平台。高德福、黄琴、叶尚英和符勇为独立的第三方。
公司的收入来自按品牌划分的三个部分，即九毛九、太二及所有其他品牌。九毛九及太二为公司的两个主力品牌，所产生收入占往绩记录期间公司总收入超过98%。
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九毛九产生的收入由2016年的人民币1,092.3百万元增长至2018年度人民币1,334.0百万元，复合年增长率达到10.5%
以2018年收入计算，太二在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。截止最后可行日期，公司已在中国经营98家太二餐厅，太二产生的收入由2016年的人民币67.8百万元增长至2018年度人民币540.2百万元，复合年增长率达到182.3%
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公司的经调整纯利由2016年的人民币58.1百万元增加46.8%至2017年的人民币85.2百万元，并进一步增加18.3%至2018年的人民币100.8百万元，年复合增长率为31.8%。
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截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2018年及2019年6月30日止六个月，公司的经调整纯利率分别为5%，5.8%，5.3%。
公司的经调整纯利率由截至2018年6月30日止六个月的7.7%增加至截至2019年6月30日止六个月的9.4%，主要是由于太二因其业务模式而拥有较高经营利润率所致。
投资亮点
公司是中国领先的快时尚餐饮企业。
快时尚餐饮是近年来新兴起的一种餐饮业态，其以时尚的用餐环境及相对大众的定价吸引大量的年轻消费者。受益白领消费者的崛起和新消费形态的不断扩容，预计到2024年，快时尚餐饮市场规模将从2018年的1815亿元增长到5502亿元，CAGR达20%，占整体餐饮业的比重也将从2018年的0.42%提升至2024年的0.77%。公司认为快时尚餐饮的高速发展将给公司主业发展带来很大的机遇，公司的太二和九毛九餐厅目前分别是酸菜鱼和西北菜细分市场的龙头和排名第二的企业，细分市场市占率分别为4.4%和0.8%。
公司计划2021年前新开370家新餐厅，较目前的269家增长138%，其中以太二和九毛九为主。公司具备内生品牌孵化能力，在其平台体系下有望创造出源源不断的新爆品品牌。
公司目前已经建立起适应扩张的标准化运营体系，包括精简物流采购、标准化食材供应、标准化运营流程及稳定的人才培养制度，解决了餐饮企业扩张中的主要难题。此外，公司充分授权各品牌负责人，分享15%~25%不等的股权以激发其积极性。同时，公司在总部设立相关的品牌创造及后台支持部门，为前线品牌拓展提供全方面的支持。
投资风险
但作为一家餐饮企业，品牌老化、同质化竞争、食品安全、原料涨价、租金上涨，扩张受限等风险同样不可小觑。
募资计划
公司此次IPO募资主要用于餐厅扩张、餐厅供应系统的改进、偿还贷款及用作运营资金。其中，餐厅扩张包括在未来两年开设18至20家九毛九餐厅、80至100家太二餐厅和24至36家其他品牌餐厅。餐厅供应系统的改进为在2021年前于佛山开设一家新的中央厨房，同时翻新现有中央厨房及升级设施。
目前餐饮股在港股还算比较受关注，同样是连锁品牌化的九毛九，会成为下一个海底捞吗？
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