经历了上市、被收购、业务剥离，这家历史悠久的香港工业电器“龙头老大”蚬壳电业欲再度重回资本市场，终于今日通过港交所聆讯，红日资本为其独家保荐人。
作为香港电器一哥，蚬壳电业曾经风光无限，早在上个世纪80年代，蚬壳电器在国内多地设有分厂，旗下“SMC”商标的电器产品风靡世界。
据悉，香港政府属下的学校、写字楼、宿舍等都是用的蚬壳风扇。目前，自有品牌“SMC”电风扇主要销往亚洲及非洲市场。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书公司介绍
蚬壳电业总部设于香港，而制造业务则位于中国内地。集团主要以“得伟”(DeWalt)及“Mac Tools”品牌为美国史丹利百得公司(Stanley Black & Decker, Inc.)贴牌生产无线风扇、工作灯及吸尘机等多种电动工具。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书本集团出售的产品大致可分为贴牌，出售电动工具及电风扇给海外客户及以本集团自有品牌“SMC”出售电风扇给中国香港本地及海外市场。其中主要收入来自于非SMC产品，SMC产品收入于2019年首9个月占比19.7%。集团也在为某世界500强公司贴牌生产电风扇。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书美洲市场及大洋洲市场均为集团的主要出口市场。对美洲市场的销售分别占集团于2016年、2017年、2018年及2019年首9个月各期间的收益的约37.9%、49.8%、54.6%及58.3%。
对大洋洲市场的销售分别占集团于2016年、2017年、2018年及2019年首9个月各期间的收益的约30.2%、23.8%、23.9%及17.6%。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书招股书显示，集团于2016年、2017年、2018年分别实现收益为2.17亿港元、2.51亿港元、2.66亿港元;毛利率分别为27.9%、28.3%、30.3%;期内溢利分别为2391.7万港元、3120.6万港元、3462.8万港元。
2019年前九月，公司收入为2.29亿港元，同比增长14%，毛利率为31.4%，期内溢利为4207万港元，同比增长36%。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书公司客户集中度过高，上述期内，公司向前五大客户销售的金额合共分别约为1.74亿港元、2.05港元、2.35亿港元及1.99亿港元，分别占集团总收益的约80.1%、81.8%、88.4%及87.1%。
同期，公司向最大客户美国客户销售的金额分别约为9320万港元、1.32亿港元、1.57亿港元及1.47亿港元，分别占集团总收益的约42.9%、52.4%、59.1%及64.1%。
图片来源：蚬壳电业有限公司招股书竞争力及风险点
蚬壳电业于中国电动工具及电风扇出口业有着悠久历史。该公司不仅有高质量的品控，而且与声誉良好的海外客户及供应商建立了持续紧密的良好关系。
即便如此，在风险方面，集团董事认为中美之间的贸易问题可能令公司业绩受到影响;集团大部分收益依赖两名客户;以及集团极依赖美国市场及澳洲市场，因此美国或澳洲经济及监管情况发生变化，可能对集团业务构成不利影响等。
募资计划
至于上市集资用途方面，一是用作改善集团日常营运效率，包括透过购置机器提升集团目前的生产线，及收购能够使生产过程的物流部分自动化的机器;二是用作设立新组装线，以生产直流电动机、电池组及LED灯包装，策略性拓展集团的产能;三是用于投放资源至新产品上;余下用于设立电子商贸销售功能，改善集团销售网络的触及范围。
家电行业在中国还算是牛股辈出，但作为一家出口型贴牌制造为主的家电公司，蚬壳电器能否在资本市场重现辉煌，还是一个未知数。
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