作者：木一
8月25日，颐海国际发布2020年上半年财报，财报显示，截至2020年6月30日止六个月，颐海国际营收达人民币22.181亿元，同比增长34.0%；净利润人民币4.458亿元，同比增长52.5%。
营收、净利润双增，颐海国际上半年做对了什么？数据背后又有哪些值得品评的亮点与隐藏的趋势？
方便速食高速增长成亮点
颐海国际是中国领先的复合调味料生产商、最大的中高端火锅底料调味料生产商，是海底捞集团火锅底料产品供应商，同时外销火锅底料、中式复合调味品、小火锅等产品。截至目前，公司共拥有51款火锅调味料产品，43款中式复合调味料产品，22款方便快餐产品。
火锅调味料方面，颐海国际2020年上半年实现收入12.15亿元，同比增长12%，占比达到54.8%。其中，向第三方销售火锅调味料产品收入同比增长89.5%，在B端服务继续“去海底捞化”。
中式复合产品上半年实现收入6.68亿元，同比增长16.4%。同火锅调味料相比，中式复合产品的营收贡献占比13.5%，较去年相比有所提升。
而值得关注的是，方便速食产品在2020年上半年录得6.68亿元，同比增加95.9%。营收结构看，方便速食类产品占比达到30.11%，减弱了对关联方的依赖，进一步增加了颐海国际的风险分散能力。
2017年5月，颐海国际推出海底捞自热火锅，也标志着其跨入休闲速食品类，此后相继推出休闲零食品牌“哇哦”、半成品牌“筷手小厨”，产品则包含自热米饭、零食等。而今年4月海底捞调味品旗舰店上线冲泡方便酸辣粉、冲泡米饭两款速食产品，进一步抢占C端市场。
事实上，今年疫情发生后，全国各大商超的自热小火锅等产品多次出现断货现象，且上游供应不足；而天猫数据显示，自2月以来，“方便食品”整体销量同比增长七倍。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，此次疫情对颐海国际而言算是一个红利期，不仅让其品牌在C端有了展示和曝光，还让企业自身看到了C端的消费潜力，因此之后会在渠道策略上有所改变，在B端之外，将C端作为新的发力点。
同时，朱丹蓬表示，随着“懒人经济”的发展，颐海国际也看好这一市场，将其作为新的利润来源，因此未来方便速食类产品占比也会持续增加。
“去海底捞化”明显，第三方销售业务强势崛起
而这份半年报最大的亮点，莫过于海底捞的第三方销售业务（经销商、餐饮及电商）增长迅速，进一步减少了对其关联企业海底捞的依赖。
财报显示，由于年初疫情导致海底捞关店影响，颐海国际向关联方的销售收入为人民币4.99亿元，较去年同期下降29.6%，仅占整体营收的22.5%；而第三方销售收入占到整体营收的77%。其中，占整体营收54.8%的火锅底料销售收入，第三方销售收入贡献了约63%的份额。
而在2019年上半年，颐海国际向海底捞的关联销售收入占总收入的42.8%，2013-2017年这个占比一直维持在50%-60%之间，在传统火锅底料销售淡季的上半年，这个数字甚至可以高达70%。
同时，除了自有销售渠道外，2020年上半年，颐海国际在天猫、京东等电商平台拥有5家旗舰店，上半年电商渠道贡献的销售收入为1.59亿元，同比增长35.4%。
这是否意味着颐海国际一直强调的去“海底捞化”的销售战略已经成功？如果结合上半年疫情对餐饮业的影响，以及“宅消费”带来的C端红利，现在还不能妄下结论。
但另一方面，颐海国际在关联方销售收入下降近三成的情况下，仍然能实现双增态势，也确实说明颐海国际的品牌力与C端运作实力在明显增强，市场竞争的新护城河也开始成型。这对于消费品企业未来成长性而言，无疑是个巨大的利好消息。
持续发力第三方渠道拓展，红利凸显
财报显示，颐海国际对内部销售人员的有效激励，以及对外部经销商服务质量的提升，使得第三方经销商渠道销售业绩得到持续提振。截至2020年6月30日，颐海国际的经销商共覆盖了中国31个省级地区与港澳台地区，以及49个海外国家和地区。
近几年，第三方渠道的扩展和深耕一直是颐海国际最主要的销售策略。公司于2020年上半年持续下沉渠道，增加经销商数量，丰富售点类型。
在销售激励机制方面，颐海国际持续完善“合伙人”激励制度细节。今年上半年亦继续以“师徒制”不断扩充销售团队，徒弟层级的“合伙人助理”数量也有明显增加。除此之外，公司还施行了每季度的“PK制度”，用以考核合伙人工作效率，保证有效的优胜劣汰，提升销售团队竞争力。
据了解，“合伙人”激励机制是颐海国际于2018年初开始实行的内部销售人员激励。
此机制取代了此前的销售目标达成率考核方式，把每个销售人员的业绩提成直接与其负责业务单元的利润挂钩，并给与渠道费用使用权限和方式的充分授权。
在此策略下，销售人员作为“合伙人”可以以“企业家”身份充分主导业务单元经营，并享有培养徒弟扩充团队的自由。
为了完善渠道网络，颐海国际也在渠道费用的投入加大了力度。
财报显示，公司在2020年上半年的渠道费用投入为2.11亿元，与去年同期相比增加28.6%，占集团上半年总营收的9.5%。财报称，此项费用“增加主要原因是为深化与经销商的合作，增设了若干分仓带来的储运费用增加。”
截至目前，颐海国际区域物流分仓数量已达到九个，2020年下半年还将增加至十个。“该举措可帮助我们缩短发货周期，提升经销商订货灵活度，并有效降低渠道库存水平，保证渠道健康可控。不仅如此，渠道效率提升，亦可令终端产品的生产日期更加新鲜，产品陈列的效果更佳。”
除此之外，为了进一步优化重点客户(KA)的陈列及销售，颐海国际还继续扩大卖场“零库存”实施范围。“零库存”是指替代以前的经由经销商对重点客户卖场进行配送的方式，货物直接由公司的分仓运送至大卖场仓库，以减少物流节点，节省配送费用的方式，达成对特定经销商激励提升的同时，达到卖场商品新鲜度的优化。
同时财报显示，颐海国际还将持续进行产能扩充，进一步拓展市场。包括位于河北霸州、安徽马鞍山、河南漯河的多个区域的生产基地的建设在持续进行中。
同时颐海国际预计2020年下半年开始建设规划四川的简阳工厂。海外产能扩充方面，马来西亚合资工厂于2020年初投产，泰国工厂预期将于2021年开始正式建设。颐海国际方面认为，海外工厂的建设预期将缓解海外业务扩展的需求，优化海外业务供应成本。
未来可期，挑战也不小
就在颐海国际披露半年报当天，颐海国际股价来到历史新高111.2港元。年初至今涨幅超过144%，自上市以来股价由2.789港元激增至111.3港元，市值突破1100亿港元。
但颐海国际还无法高枕无忧，未来面临的市场竞争依然激烈。
在其传统的强势版块火锅底料业务层面，调味品巨头海天味业已经携新品入局，虽然还未到“拼刺刀”的时候，但海天多年浸淫调味品行业积淀而出的强大渠道网络，将有改变火锅底料市场格局的实力。
据海天味业的财报数据显示，海天味业有庞大的经销商与终端网点，覆盖中国的大部分餐饮、商超、流通渠道，是行业内第一个实现渠道全国化，并且持续透过分销体系实现渠道下沉的公司。
截至2020第一季末，海天的一级经销商数量达到6107家，实现了31省会和直辖市的100%覆盖，地级市100%覆盖，县级市场超的90%覆盖。
据颐海国际经销商以往的财报披露，其经销商数量超过1800家，调味料及小火锅重叠经销商约1000家。相比之下海天味业的渠道布局更完善、覆盖率更高，或有可能在火锅底料市场上形成一定的竞争力并抢占颐海国际的部分市场。
而另一方面，在方便食品市场，颐海国际的自热火锅类的“高价格”也将是其未来竞争的变数。《调料家》在官方旗舰店发现，颐海国际的自热小火锅有荤菜的35元左右，全素菜25元左右，相对于自嗨锅等竞品对手价格偏高15%左右，比一些二三线品牌更高出近一倍价格。
虽然颐海国际背靠海底捞这颗大树好乘凉，但随着消费市场的疯狂追捧，更引发了新一轮方便食品的产业发展高潮。除了更早入局的自嗨锅、三全、海底捞、新希望美好范、统一开小灶等品牌外，在今年上半年还迎来了今麦郎、康师傅、盼盼、小样、白家等食品大佬纷纷入局。更有众多的供应链品牌纷纷参与其中，都希望在这波热潮下分得一杯羹。
届时，颐海国际在方便食品市场上面对的可不仅仅是调味品企业了，而是一个狼环虎伺的激烈市场。颐海国际还能从容应对吗？
