来源：丫丫 IPO故事
作者：丫丫表妹
据港交所3月25日披露，智中国际控股有限公司LOTUS HORIZON HOLDINGS LIMITED（以下简称“智中国际”）通过港交所聆讯，创陞融资担任独家保荐人。其曾于2019年9月26日向港交所递表。
1 公司介绍
智中国际是一家于香港从事外墙工程及建筑金属饰面工程项目设计、供应及安装服务的分包商。凭借十多年的行业经验，该公司为香港商业物业、住宅物业及公共设施完成了多个外墙工程及建筑金属饰面工程项目。于记录期间，其已参与多项重大项目，包括安装港铁站内的镀铝层及天花以及香港西九龙站的主要站厅内的巨型支撑柱。目前，该公司已完成了27个设计、供应及安装项目，其中12个为外墙工程项目，15个为金属饰面工程项目。根据益普索报告，于2018年以收入计，智中国际约占香港外墙工程行业2.5%的市场份额。
根据Ipsos报告，香港外墙工程行业的总产值由2014年的48亿港元增至2018年的57亿港元，复合年增长率为4.0%。就香港的建筑金属饰面工程行业而言，总产值由2014年的69亿港元增至2018年的111亿港元，复合年增长率为12.9%。于2018年有30至40间外墙公司进行外墙工程。
业务方面，涵盖外墙工程及建筑金属饰面工程的定制系统设计、店铺图则、物料搜寻及采购、物料制造及加工、实地安装工程、性 能测试及安装后保养。另外，公司还提供幕墙、铝窗及大门的维修及保养服务，以及更换损坏部件。
财务方面，该公司的收益由截至2017年3月31日止年度的105.8百万港元增加至截至2018年3月31日止年度的166.8百万港元，并于截至2019年3月31日止年度进一步增加至202.8百万港元。
纯利则由截至2017年3月31日止年度的16.4百万港元增加至截至2018年3月31日止年度的32.6百万港元，并于截至2019年3月31日止年度进一步增加至36.5百万港元。
于往绩期间，智中国际的大部分收益来自少数客户授予的项目，客户集中及业务以项目为基础的情况使其面临业务波动的风险。
截止2019年9月31日止三个年度，该公司来自最大客户的收益金额分别为21.0百万港元、49.9百万港元及52.9百万港元，分别占19.8%、29.9%及26.1%；来自五大客户的收益总额分别为87.5百万港元、157.2百万港元及164.1百万港元，分别占82.8%、94.2%及80.9%。
供应商方面，包括：(a)设计、供 应及安装项目所用建材，例如铝、钢产品及玻璃；(b)物料制造或加工服务；及(c)其他杂项服务，例如运输、租赁机器及设备及实验室测试服务的供应商，所有供应商均为独立第三方。于上述期内，主要供应商位于香港、南韩及中国。
公司的主要客户包括总承建商及物业发展商。于往绩期间，该公司担任自选分包商及指定分包商，所有分包商包括实地安装工程及租赁机械及设备分包商，均位于香港。其就外墙工程及建筑金属饰面工程项目的安装工程自分包商产生的分包费用分别占于往绩期间销售成本总额的32.6%、37.9%及36.3%。
2 竞争力及风险点
香港的外墙工程行业为一个成熟及集中的行业，到2020年3月为止， 受惠于建筑项目数量增加及环保建筑物备受欢迎，有30至40间外墙公司积极进行外墙工程。
值得注意的是，香港的建筑金属饰面工程行业较为分散。目前，已有448名承包商注册为金属工程分包商。该公司主要与竞争者在执行客户建筑设计的工程 质量及能力方面竞争。根据该集团的良好业绩，以及声誉良好且稳定的客户关 系，使得其在业内极具竞争优势。
即便如此，智中国际依然存在很多风险：该公司的业务基于项目，倘无法取得新项目、或无法在招标过程能中标、依赖分包商提供服务、不能保证客户将能及时全额支付款项或准时退回保固金均会对业务、公司业绩及发展造成重大不利影响。此外，香港社会、政治及经济情况的不利变动可能业务造成重大不利影响。
3 募资计划
公司拟将此次上市集资用于项目前期成本拨资；资金项目履约保证；加强专业人员团队；于中国成立內部系统设计团队；以及购买BIM解决方案和升级资讯科技系统等。将用作一般营运资金。
如今香港天天有人搞拆迁，不知道擅长外墙维修的智中国际，会不会从中受益。
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