■ 文 | 鸿学院院办
英国央行前行长默文·金说过，金融危机有两条规律：一是看起来不可持续的事情持续的时间会超过我们的想象；二是危机一旦爆发，会比我们想象中的速度更快。
事实也确实如此，本来风平浪静水波不兴的海面上，有可能突然变得血雨腥风，让所有人猝不及防。
比如2008年金融海啸爆发时，货币市场瞬间冻结，美国经济险些崩盘。
2008年9月18日上午11点，美联储发现货币市场中，高达5500亿美元的资金在1-2个小时之内被国际投资人“电子挤兑”，财政部紧急注入1050亿美元，但这只是杯水车薪，面对陷入恐慌情绪的市场，财政部已无力阻止资金疯狂抽逃。危急关头，美国政府宣布紧急冻结所有帐户。
美国民主党众议员Paul Kanjorski透露：这一天美国金融体系距离崩盘只有一步之遥。因为如果不采取冻结措施，到下午两点时，货币市场中的5.5万亿美元将被全部挤兑一光。24小时之内，世界经济系统将彻底瘫痪。
为什么繁荣强大、举世无双的美国金融市场居然如此脆弱？难道华尔街金融帝国真的是一座“沙上之城”吗？
问题出在金融市场的结构上。
一切金融危机都是债务危机。无论整个市场看上去如何繁荣，增长如何迅猛，造就了多少暴富神话，但归根结底，这种蓬勃兴旺的表象，都是建立在以债务为基础的复杂而脆弱的衍生品市场之上。全球衍生市场债务已经达到了GDP规模的802%，可谓高处不胜寒，稍有风吹草动，金融市场便会剧烈震荡。
更可怕的是，我们普通人几乎无法察觉到这些潜流层级的变化，等到影响扩大、波及到普通人的时候，往往已经爆发了严重危机，我们的投资损失更是无法挽回。
为什么这种变化如此难以察觉？
因为变化并不出现在表面的金融市场，而是发生在“影子银行”体系。
影子银行通过“债券回购”创造“影子货币 ”，再以影子货币购买金融资产。
影子货币的规模远超普通传统货币。根据美国财政部的债务管理办公室（Office of Debt Management）的评估，美国影子货币总量约为M2的三倍多。影子货币的存在，已经使传统货币银行学对货币创造的基本观念完全过时。
当今的金融市场，处于主宰地位的其实是影子银行体系，当影子银行出现问题，金融市场必然出现巨幅波动。
如果我们没能理解影子银行对金融体系的作用原理与影响力，那么就等于在金融市场中裸奔，好似“盲人骑瞎马，夜半临深池”。在市场上升期，这种影响还不明显，无非是赚多赚少的问题，但到了潜流逆转的时刻，如果不能看清大势的变化，无论之前取得了多少倍的回报，此时也可能一刻清零。华尔街的游戏，就是这么残酷。
宋老师在鸿学院课程合集《详解影子银行与数字货币》中，为我们详细讲解了影子银行是如何通过债券回购控制金融市场的，通过分析其在历史上多次汇市、股市、债市危机中的影响，为我们讲清影子银行的概念、原理及影响。听完宋老师深入浅出的讲解，总让人有恍然大悟之感。
此外，谈到货币就绕不开“数字货币”。数字货币有很多定义，在核心课程《数字货币》（上、下两讲）中，宋老师为我们讲解了近年来最火热的基于密码学和P2P网络的数字货币。
宋老师从理论层面为我们分析了数字货币的基本特征、价值基准、技术原理，从区块链计算机科学、货币金融学的角度为我们讲解了“运算力军备竞赛”的概念，并推导出了以比特币为代表的数字货币必然面临的演进终局。
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