回购帝国主宰金融市场,影子银行蓄势债务危机

回购帝国主宰金融市场,影子银行蓄势债务危机
2019年07月19日 18:00 宋鸿兵

■ 文 | 鸿学院院办

英国央行前行长默文·金说过,金融危机有两条规律:一是看起来不可持续的事情持续的时间会超过我们的想象;二是危机一旦爆发,会比我们想象中的速度更快。

事实也确实如此,本来风平浪静水波不兴的海面上,有可能突然变得血雨腥风,让所有人猝不及防。

比如2008年金融海啸爆发时,货币市场瞬间冻结,美国经济险些崩盘。

2008年9月18日上午11点,美联储发现货币市场中,高达5500亿美元的资金在1-2个小时之内被国际投资人“电子挤兑”,财政部紧急注入1050亿美元,但这只是杯水车薪,面对陷入恐慌情绪的市场,财政部已无力阻止资金疯狂抽逃。危急关头,美国政府宣布紧急冻结所有帐户。

美国民主党众议员Paul Kanjorski透露:这一天美国金融体系距离崩盘只有一步之遥。因为如果不采取冻结措施,到下午两点时,货币市场中的5.5万亿美元将被全部挤兑一光。24小时之内,世界经济系统将彻底瘫痪。

为什么繁荣强大、举世无双的美国金融市场居然如此脆弱?难道华尔街金融帝国真的是一座“沙上之城”吗?

问题出在金融市场的结构上。

一切金融危机都是债务危机。无论整个市场看上去如何繁荣,增长如何迅猛,造就了多少暴富神话,但归根结底,这种蓬勃兴旺的表象,都是建立在以债务为基础的复杂而脆弱的衍生品市场之上。全球衍生市场债务已经达到了GDP规模的802%,可谓高处不胜寒,稍有风吹草动,金融市场便会剧烈震荡。

更可怕的是,我们普通人几乎无法察觉到这些潜流层级的变化,等到影响扩大、波及到普通人的时候,往往已经爆发了严重危机,我们的投资损失更是无法挽回。

为什么这种变化如此难以察觉?

因为变化并不出现在表面的金融市场,而是发生在“影子银行”体系。

影子银行通过“债券回购”创造“影子货币  ”,再以影子货币购买金融资产。

影子货币的规模远超普通传统货币。根据美国财政部的债务管理办公室(Office of Debt Management)的评估,美国影子货币总量约为M2的三倍多。影子货币的存在,已经使传统货币银行学对货币创造的基本观念完全过时。

当今的金融市场,处于主宰地位的其实是影子银行体系,当影子银行出现问题,金融市场必然出现巨幅波动。

如果我们没能理解影子银行对金融体系的作用原理与影响力,那么就等于在金融市场中裸奔,好似“盲人骑瞎马,夜半临深池”。在市场上升期,这种影响还不明显,无非是赚多赚少的问题,但到了潜流逆转的时刻,如果不能看清大势的变化,无论之前取得了多少倍的回报,此时也可能一刻清零。华尔街的游戏,就是这么残酷。

宋老师在鸿学院课程合集《详解影子银行与数字货币》中,为我们详细讲解了影子银行是如何通过债券回购控制金融市场的,通过分析其在历史上多次汇市、股市、债市危机中的影响,为我们讲清影子银行的概念、原理及影响。听完宋老师深入浅出的讲解,总让人有恍然大悟之感。

此外,谈到货币就绕不开“数字货币”。数字货币有很多定义,在核心课程《数字货币》(上、下两讲)中,宋老师为我们讲解了近年来最火热的基于密码学和P2P网络的数字货币。

宋老师从理论层面为我们分析了数字货币的基本特征、价值基准、技术原理,从区块链计算机科学、货币金融学的角度为我们讲解了“运算力军备竞赛”的概念,并推导出了以比特币为代表的数字货币必然面临的演进终局。

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