将房地产的资金赶向股市，这可能是中国金融市场第二次转移杠杆，这一次杠杆的转移的方向是，居民的资产配置从房地产向股票市场转移，也是居民的杠杆从房地产资产到股权资产的转移，跟第一次转移一样，这一次主要还是政府主动作为的，不过这一次的杠杆转移相比第一次要艰难的多。
第一次杠杆转移应该是2016年2月份，经过前期大力度对房地产市场的调控，那时候一二三线城市房地产成交量大幅下滑，价格也有所松动，由此引发宏观经济下行压力加大，再加上民间融资暴雷，一些三四线城市经济和就业发生困难，这时候政府试图以放松房地产调控的方式保持经济稳定，最首要的任务就是去库存，去三四线城市房地产的库存，比如加大房贷利率优惠，对房地产购买税费进行优惠等等。
该月G20记者招待会上，时任央行行长的周小川在答记者问时说，20年以前，绝大多数人没有自己的住房，后来通过住房改革，取消福利分房，大家开始有自己的住房。所以起步很晚，现在还有很多人没有房子，所以住房贷款按理说应该是有一个大力发展的阶段。从中国的情况看，个人住房贷款占银行总贷款中的比重还是相对偏低的，有很多国家个人贷款，特别是住房贷款可能占总贷款的40%－50%，中国只有百分之十几，比例比较低。所以银行系统也觉得个人住房抵押贷款还是相对比较安全的产品，有发展的机会。
由此，银行在信贷上实施了大力度的优惠和投放，三四线城市房价飙升，这对于当时库存积压的三四线城市可是解决了大问题，三四线城市房地产库存出清，地方政府通过大力度卖地，政府债务压力的到了缓解，从而缓解了地方政府的债务压力。
但是这次转杠杆带来的负面效应也是很大的。某些二线城市比如杭州、南京和合肥等城市价格疯狂。这一次杠杆转移，鼓励居民买房，还有一个重要结果是居民存款增速下滑，并在一些时段减少，同时居民杠杆率攀升。2016年去杠杆政策落地以来，企业部门和政府的杠杆率有下降态势，而居民部门的杠杆率水平继续增长。截至2017年，居民部门负债占DGP比重看，居民部门杠杆率达到了49%，已经达到了发达国家的水平，有人测算，这个数据目前已经到了53%。截至2017年，中国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%。
居民杠杆率过高，如果可支配收入过低，对经济发展可能产生较大的拖累，比如抑制消费，并抑制居民对股市的投资，尤其消费是经济发展的一大引擎，当中国经济从投资和出口依赖转移到消费和服务之后，如果这时候居民消费能力不足，中国经济转型就会遇到巨大的障碍。
到了2018年开始政府再一次加大力度抑制房地产价格，实行房住不炒原则，政府开始下决心做经济的转型，依靠房地产来发展经济的思路看来已经被彻底放弃了。
从以上看，目前政府推行的把居民储蓄从房地产赶到股票市场的大方向无疑是正确的，但是要实现这个目标，却比第一次困难的多。
首先，按照目前的信贷原则和股市政策，政府坚决禁止居民通过银行信贷去投资股权产品，如果仅仅依靠自有资金去投资股市，其收益是相当有限的，很难跟房地产那样高杠杆之下的高收益相比，资金和杠杆也很难发生转移。
其次，房地产流动性差，尽管这可以带来一段时间的变现难，但也带来价格稳定，给投资者幻觉，似乎房地永远上涨；而股市相反，由于流动性好，投资者进出方便，似乎看起来容易赚钱，但是最终绝大多数都是赔钱的。
更重要的是，中国的房地差卖房基本只有一个那就是政府，这个市场是超级垄断市场，土地的出售量是政府控制的，那么就可以控制价格，所以房地产市场在很长一段时间都会单边上涨，政府完全控制了市场。又由于土地财政，地方政府在土地上有巨大的利益，由此引发房地产市场长期的单边上涨。
但是股市却不是，机关大多数股权都在政府那里，但是大都不具有流动性，很难变现，也就很难控制市场。
未来要发展股市，最重要的还要依靠机构投资者，机构投资者可以聚集普通居民的闲散资金，然后利用目前的股市做空工具，杠杆工具，比如融资融券业务，期权业务等等，有序扩大杠杆，但是这一方面要对股市制度建设进一步落实，鼓励机构投资者，更重要的是要建立向投资者负责的，市场化的信托责任原则，但这需要长期的诚信文化发展和制度基础工作，非一朝一夕所能成功，由此看，第二次转杠杆说易行难。
