近日，从盘面上，庞大的交易量，风格也时有飘忽转换，看到消费大牛股大幅抛售，同时中字头，A50指数时有表现，大家猜测肯定是公募基金有大动作，尤其是消费基金在进行大幅的调仓。
不仅仅是盘面，这也可以从基金经理在半年报中的表态，或者反思看出来，鹏华外延成长基金经理她表示，通过已经公布的上市公司一季报和陆续公布的半年报预告，可以观察到几个现象：
一是大众消费疲软，白电在国内的天花板趋近，白酒啤酒之外的食品板块在高基数及社区团购/社区生鲜店的冲击之下，展现出比较弱的经营状态。
二是高端酒产业环境仍在但增速相对于此前五年显著放缓，次高端白酒的全国化使部分个股仍处于高速成长期。
三是医药中能够看长的赛道越来越少，持仓更加拥挤，医保局的集采使市场对于一切在国内医院销售的药品和耗材产生长期的担忧从而股价不断下跌。
在否定此前投资行业的同时，陈璇淼却罕见坚定看好成长方向。她分析称，一是新能源展现出超预期的快速渗透，下游需求超预期，中游景气超预期，上游价格超预期，乘用车的竞争格局发生变化，自主品牌崛起，带来一系列长期投资机会。
二是半导体全球的供不应求尽管带动了价格的周期性变化并不长久，但是产品供不应求导致的国产替代却是永久性的，我们看好模拟芯片和半导体设备十年十倍的增长空间。
三是军工由于装备的更新，展现出超高景气及相关公司业绩超预期，航空产业链的繁荣带动相关公司业绩高速成长。
“尽管本基金过去五年大部分的投资收益来源于消费股，基金经理会尽力抛弃此前的舒适区，勤勉尽职，买入当下时代最具成长性的资产，而目前成长性最强的资产已经逐步明朗，本基金会加大成长性资产的配置，摆脱此前投资低换手的习惯，尽力为投资者创造绝对回报。”陈璇淼说。
而上市公司的股价来讲，长春高新、贵州茅台、石头科技和海天味业等都充分展示了消费行业泡沫已经破灭，回归理性成为这个行业投资的最大特点。
本质上讲，最近几年消费行业之所以兴起，主要是原因是在宏观经济持续下行，周期性行业不景气的背景下，消费相对有所表现，但是消费一直疲软，尤其是疫情后，消费是复苏最差的行业，消费数据一直不尽如人意，但是公募基金看好消费，对于白酒等大消费行业给予了充分的估值。即使目前整个消费行业确定进入熊市，仍然看好，这就能看出公募消费投资者的眼光之差。
关键是如何看待陈璇淼认为的后三个行业，一是新能源、二是芯片半导体，三是军工装备。
新能源目前的渗透率的确是很高，但是这种渗透速度会持续吗，这是一个问号，当然政策方面是环保，尤其是双碳。但是一旦遇上经济下行，或者下行速度过高，双碳或者环保的要求就会放宽，再加上经济下行，传统能源便宜，经济下行，环境压力变轻，新能源渗透率可能再次变慢或者停滞，这是大概率事件。
芯片半导体，最主要还是看中国企业在这个领域的真正实质性的创新能力，这个创新能力是需要时间的，而股票，尤其是公募不可能等这么久，等不了，并且可能失败呢，半导体芯片未来的不确定更大。
军工装备业，有赖于国际地缘政治环境，这个是太小概率事件了，根本不是普通人的智商能够判断的。更何况，这个领域里的企业大多是国有大型企业，业绩、管理、投资等等都无法定量和定性，基本上就是一个概念的操作，实质性和基本面的业绩很难确定。
所以军工股在a股市场就从来都是一个概念，用来刺激人们神经的。
