刘心敏/文 动荡的2020年步入尾声。A股三大股指齐涨，交上了10月份在全球市场一枝独秀的成绩单；前三个季度，A股294只新股上市和超3500亿元的融资规模，更是创下了自2010年以来的最高水平。
在新冠疫情席卷全球的冲击与变局之下，中国资本市场的表现可圈可点，在很多监管和市场人士看来，A股正显现出强劲的韧性：没有被动跟随海外市场，抗风险能力在提升；融资虽受多种因素影响，但依然通畅运行；外资仍保持持续大规模流入的态势。
站在今年中国资本市场步入“三十而立”的这个节点上，回过头看，这样的表现未曾有过，这种韧性实属不易。
A股市场30年的成长历程中，既有上市公司发展壮大、直接融资支持实体经济的一面，亦有A股羸弱的血泪沉浮。曾经频现题材炒作、坐庄操纵、基金黑幕等乱象；曾经上市公司热衷造概念圈钱、任意停牌；曾经股市下跌就暂停IPO，堪称“融资断裂史”；曾经杠杆资金违规流入股市，爆发流动性危机形成股灾；曾经上市公司大股东因业绩造假、商誉减值、股权质押等接连引爆惊雷，A股失血入冬；更有我们此前不够开放的A股，在贸易摩擦中面对海外市场风吹草动不堪一击地跟跌不跟涨……
30年，A股的发展时间还非常短，现在正是破除桎梏，深化改革的好时机。我们需要思考监管的方向和方式，哪些沉疴痼疾需要摒弃，哪些是过多干预，哪些制度和原则行之有效。一跌就出手的“唯指数论”、上市审批下的权力寻租、惩罚力度小的违法套利……30年栉沐风雨，一步步总结血泪教训，化为引以为鉴的改革。这一次，面对强力的冲击，我们依靠的不是暂停融资、窗口指导等政策救市，而是透明而保持定力的监管，不断地改革与对外开放、向土壤中深扎的根基，让A股获得更强的抗风性和增长弹性。
上证指数长期在3000点附近徘徊，牛短熊长。我们的投资者，也期待A股如美股长牛，期待更多持续回报投资者的好公司。
往前看，A股走入国际三大股指后，正成长为更加开放的市场，我们的产品、投资手段、参与者也都更加丰富、复杂，也会更加完善产品体系与多空工具，让市场的供需与运行增强平衡，让买卖双方充分竞争。
重要的是，开放包容的资本市场基础制度需要添砖加瓦，夯实根基。新证券法要坚定地施行，并且完善重要环节与领域的制度安排。可以看到，注册制已经在科创板扎根，在创业板蔓芽，下一步，将更加落地与推广到全市场。我们还需要让信披制度更为完善，让发行审核注册更为透明高效，让市场充分发挥定价机制；我们的上市条件还可以更为多元包容，市场体系更为多层与顺畅流动，增强资本市场对实体经济的枢纽功能；我们的退市比例还非常低，需要以常态化、多渠道的退市安排促进优胜劣汰；打击违法违规的成本还可以进一步提高，同时完善投资者保护制度，促进集体诉讼制度的践行和推广；对于外资，可以探索从负面清单转向正面清单，引导优化A股投资者结构与理念。
我们需要在改革深水区继续发力，只有体质坚实了，才能在极端条件下抵抗住资本的流动冲击，提升对风险的消化和吸收能力。我们监管的能力与手段也需尽快提升，保持监管定力，摆脱政策市，切忌再走干预市场融资的老路。唯有全面深化改革，坚持“建制度、不干预、零容忍”，让A股充分地运行融资、定价、资源配置功能，成为市场化、法治化、国际化的资本市场，形成长期、稳定、透明的监管预期，才能保持和增强A股的韧性。
