立讯精密年报:消费电子贡献近9成营收,“抱大腿”模式受质疑

立讯精密年报:消费电子贡献近9成营收,“抱大腿”模式受质疑
2021年04月21日 16:25 经济观察报

经济观察网 记者 周一帆 4月21日,立讯精密(002475.SZ)披露年报,公司2020年实现营业收入为925.01亿元,同比增长47.96%;归母净利润72.25亿元,同比增长53.28%;归母扣非净利润60.89亿元,同比增长37.26%。

对于立讯精密这一成绩单,有市场观点认为,尽管公司归母净利润与市场预期基本一致,但归母扣非净利润仍不及市场预期。

在营收结构上,消费性电子实现818.18亿元营收,同比增加57.37%,营收占比高达88.45%;电脑互联产品及精密组件营收同比减少14.39%,营收占比为3.81%;而营收占比仅为3.07%的汽车互联产品及精密组件增长率可观,同比上升20.44%;通讯互联产品及精密组件业务的营收占比为2.45%,同比微增1.26%。

立讯精密在年报中表示,2020年营收保持较高增速仍来自于消费电子业务贡献:首先得益于Air Pods出货量增长明显;同时下半年开始进入Apple Watch组装环节,以及新品Magsafe组装业务;叠加iPhone12增加5G功能,LCP价值量大幅提升,以及马达等零部件份额进一步增长。

值得一提的是,公司客户集中度较高的老问题依旧存在。年报显示,立讯精密前五大客户合计销售额为758.79亿元,占比达82.03%,其中第一大客户(苹果)的销售额为638.43亿元,占比达69.02%。

根据公开信息,立讯精密为苹果代工AirPods、Apple Watch。根据中研产业研究院数据,Air Pods的销售数量占据了无线耳机市场71%的营收,立讯精密拿下了苹果70%的Air Pods Pro订单,这成为立讯精密的主要营收来源。

正因如此,在欧菲光被剔出苹果供应链事件影响下,立讯精密“抱大腿”的业务模式也受到了一定质疑。

对此,公司在年报中提示称,尽管相关客户在业内均属于顶尖客户,具有强大、领先的市场竞争力,且与公司保持了多年的稳定合作关系,但如果重要客户发生严重的经营问题,公司也将面临一定的经营风险。

此前的3月23日,立讯精密发布业绩预告称,预计2021年一季度归母净利润为13.26亿元至13.75亿元,同比增长35%至40%。立讯精密表示,公司充分发挥自身在垂直整合、智能制造、成本管控等方面优势,高效推进落实管理层前期制定的发展规划,有效克服外部环境变化带来的不利影响。

中信建投指出,立讯精密目前在苹果体系已具备iPhone、Apple Watch、AirPods组装订单。零部件方面,公司的连接器、无线充电、天线、声学、马达等产品领域均为苹果公司主力供应商。立讯精密依托苹果产业链,手表、手机和可穿戴等产品助力公司取得亮眼业绩;中长期看,金属结构件、光学、5G通讯、汽车电子和iPhone代工等业务长期成长动能强劲。

中金公司表示,Air Pods今年出货量前期下调较多,市场悲观预期持续释放,随着今年年中旺季及下半年新品逐步临近,Air Pods行业或将出现“前低后高”,下半年行业有望恢复正增长。

在二级市场上,作为机构重仓股的立讯精密今年以来惨遭“定向爆破”,公司股价大幅跳水。截至2021年4月21日,立讯精密收盘报36.17元,全天收涨2.58%。但与去年12月31日收盘价56.12元相比,公司股价年内跌幅仍高达近四成。

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