经济观察网 记者 周一帆 4月21日，立讯精密（002475.SZ）披露年报，公司2020年实现营业收入为925.01亿元，同比增长47.96%；归母净利润72.25亿元，同比增长53.28%；归母扣非净利润60.89亿元，同比增长37.26%。
对于立讯精密这一成绩单，有市场观点认为，尽管公司归母净利润与市场预期基本一致，但归母扣非净利润仍不及市场预期。
在营收结构上，消费性电子实现818.18亿元营收，同比增加57.37%，营收占比高达88.45%；电脑互联产品及精密组件营收同比减少14.39%，营收占比为3.81%；而营收占比仅为3.07%的汽车互联产品及精密组件增长率可观，同比上升20.44%；通讯互联产品及精密组件业务的营收占比为2.45%，同比微增1.26%。
立讯精密在年报中表示，2020年营收保持较高增速仍来自于消费电子业务贡献：首先得益于Air Pods出货量增长明显；同时下半年开始进入Apple Watch组装环节，以及新品Magsafe组装业务；叠加iPhone12增加5G功能，LCP价值量大幅提升，以及马达等零部件份额进一步增长。
值得一提的是，公司客户集中度较高的老问题依旧存在。年报显示，立讯精密前五大客户合计销售额为758.79亿元，占比达82.03%，其中第一大客户（苹果）的销售额为638.43亿元，占比达69.02%。
根据公开信息，立讯精密为苹果代工AirPods、Apple Watch。根据中研产业研究院数据，Air Pods的销售数量占据了无线耳机市场71%的营收，立讯精密拿下了苹果70%的Air Pods Pro订单，这成为立讯精密的主要营收来源。
正因如此，在欧菲光被剔出苹果供应链事件影响下，立讯精密“抱大腿”的业务模式也受到了一定质疑。
对此，公司在年报中提示称，尽管相关客户在业内均属于顶尖客户，具有强大、领先的市场竞争力，且与公司保持了多年的稳定合作关系，但如果重要客户发生严重的经营问题，公司也将面临一定的经营风险。
此前的3月23日，立讯精密发布业绩预告称，预计2021年一季度归母净利润为13.26亿元至13.75亿元，同比增长35%至40%。立讯精密表示，公司充分发挥自身在垂直整合、智能制造、成本管控等方面优势，高效推进落实管理层前期制定的发展规划，有效克服外部环境变化带来的不利影响。
中信建投指出，立讯精密目前在苹果体系已具备iPhone、Apple Watch、AirPods组装订单。零部件方面，公司的连接器、无线充电、天线、声学、马达等产品领域均为苹果公司主力供应商。立讯精密依托苹果产业链，手表、手机和可穿戴等产品助力公司取得亮眼业绩；中长期看，金属结构件、光学、5G通讯、汽车电子和iPhone代工等业务长期成长动能强劲。
中金公司表示，Air Pods今年出货量前期下调较多，市场悲观预期持续释放，随着今年年中旺季及下半年新品逐步临近，Air Pods行业或将出现“前低后高”，下半年行业有望恢复正增长。
在二级市场上，作为机构重仓股的立讯精密今年以来惨遭“定向爆破”，公司股价大幅跳水。截至2021年4月21日，立讯精密收盘报36.17元，全天收涨2.58%。但与去年12月31日收盘价56.12元相比，公司股价年内跌幅仍高达近四成。
