在银行理财净值化的当下，“固收+”产品已逐步成为居民投资的“标配”产品，不过，由经济观察报联合嘉实基金发起的关于“固收+”的调查问卷中显示，在上千只符合“固收+”投资范围的产品中，基民很难挑选出适合自己的“固收+”基金。
而今年以来，股市、债市双向经历的剧烈波动让全市场“固收+”产品加速分化，不少业内人士认为，分化下的“固收+”将迎来2.0时代。
业内普遍认为，2.0时代“固收+”将从规模优先转向质量优先，对于基金公司来说，谁能让“固收”更牢靠，谁就能获得市场认可、做大做强。
日前，由经济观察报和嘉实基金联合主办的《请回答，“固收+”》中，嘉实基金就将其布局已久的“固收+”解决方案等多维度、全链条地展现在大家面前。
平台为基
今年以来，市场波动成为了检验“固收+”产品投研能力的试金石。
据Wind统计显示，截至12月5日，近1200只“固收+”基金今年以来平均净值跌幅超过3％，近千只产品年内收益告负，超290只亏损幅度超过5％，更有近70只跌超10％。
与之形成鲜明对比的是，即便在今年变化多舛的市场环境下，仍有“固收+”基金取得较为可观的正收益。例如，嘉实方舟6个月滚动持有、嘉实添惠一年持有、嘉实融惠及嘉实稳裕年内回报均超1%，在全市场“固收+”产品中排名前列。且即便在今年剧烈的市场波动下，上述产品的年内最大回撤亦均控制在2%之内。
稳健的业绩背后是嘉实基金对“固收+”的全面布局之战。据了解，嘉实基金围绕不同客户风险偏好与收益预期，布局了包括“固收+”解决方案、固收增强、多策略解决方案等不同投资风格战队，且均由深耕固收市场多年且资产配置能力出色的投资总监担纲。例如嘉实基金“固收+”投资总监胡永青、嘉实固收增强投资总监林洪钧、嘉实多策略投资总监韩同利等。
而不同的投资战队均在嘉实基金投研体系中延伸出具有代表性的“固收+”策略，比如“1+N”资产配置方案、“核心+卫星”策略，以及TR策略（Total Return）等。在此基础上，在战队内部进行专业化分工，团队成员在其擅长的策略上为投资组合贡献超额收益，使多策略得以有效运用。
而上述布局得以全面落地正是基于嘉实基金23年积淀的身后平台根基与强大的投研实力。早在2005年嘉实基金就率先在行业中成立固收研究二级子部门，固收方面涵盖信用研究、信用策略、交易能力、多资产投资与另类资产的挖掘能力，权益投资方面形成了上至宏观策略、股票行业研究下至个股研究的全方位、多层次研究能力，多年来形成了系统化的研究体系和方法论。
“相当于在把这个地基打得很扎实，能够逐步把楼房建起来。只要是在建的过程当中，我们去遵循好这样科学规律，我相信楼房将来会越建越高，会形成真正的一个摩天大楼。”胡永青说。
战队为矛
嘉实基金对于“固收+”的布局绝不是业务之间简单的“1+1”，而是要利用基石固收平台多策略、多资产配置的能力，发挥多个固收团队能力叠加后的合力，完成在“固收+”市场上的产品组合及策略投资。
举例来看,胡永青带领的“固收+”解决方案战队,形成了独特的“1+N”解决方案,其中,1是基石“固收”,N是运用多种资产、多策略力争增强,在固定收益的标的基础上,通过股票、转债等资产配置,以及打新、国债期货、定增等策略力争增强收益,为投资者提供长期稳定的收益回报。
林洪钧带领的固收增强策略战队,擅长“核心+卫星”策略,即以固收投资作为底仓配置,多个卫星策略作为辅助,如二级市场选股策略,套利策略、打新策略、定增策略等,主要风险收益特征由核心策略决定,卫星策略起到增强作用且不同卫星策略之间相关性较低,显著降低投资组合波动的风险。
同时,嘉实基金还根据公司的资源禀赋、团队的优势技能,打造了不同策略的产品,如根据波动率差异,组成了低波、中波、高波甚至是高弹性的产品,以满足不同风险偏好等级的客户需求。
风控为盾
事实上，今年以来不少“固收+”基金遭遇较大折戟的主因正是回撤控制，而对于“固收+”产品如何把控风险，尤其是控制风险回撤，嘉实基金在考量颇多之后选择了以特色风控模型为盾。
据了解，对于“固收+”底层资产管理的多样性、复杂性，同时面对投资者追求稳健性回报的投资需求，嘉实基金建立了针对“固收+”业务特色的风险管理模型，通过模型分析可以帮助基金经理前瞻性把握市场波动对投资组合潜在冲击影响，提高应对风险管理的能力。
在投资管理中，嘉实基金将回撤控制贯穿于整个投资流程，从事先、事中、事后不同环节搭建全流程的风险管理框架，通过制度化、系统化严格的纪律约束，让“固收+”产品构建在数字化技术上的群策群力最可靠，让投资经理的决策更理性，让产品的回撤更可控。
在胡永青看来，在投资的过程中，需要追求经过风险调整之后的长期投资回报。“固收+”重点把握好风险与收益之间的关系，它需要科学和艺术的结合。一方面，科学的方面更多是体现在控制风险和控制波动。坚守安全边际，事先控制好回撤是一个最有效的措施。在资产配置上，通过降低不同资产和行业的集中度来降低不同资产的相关性，并严格监测不同资产的风险指标预警。
如今,对于嘉实基金来说,在以多策略解决方案和独具特色的“固收+”风控模型护航下,公司有望凭借着安全稳健的“固收+”方舟获得投资者的青睐。而对于投资者来说,在嘉实基金“固收+”持续丰富的精品货架中,客户也可以根据自身的投资需求和风险偏好,选择适合自己的投资策略产品,以求获得长期稳健的收益回报。
嘉实基金总经理经雷表示，“资本市场如汪洋大海，有时候它风平浪静，有时候它狂风骤雨，当巨浪来袭客户需要的是一艘方舟，我们希望以多策略解决方案共同朝着客户投资目标持续前进，这个过程要既要平稳，又要面对不同市场环境都能够为客户创造持续优秀的业绩，为客户的财富管理贡献积极力量。”
果戈/文
