★ 国事聚焦 ★
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【央行一季度货币政策执行报告：未来一段时间物价存在不确定性】央行在提到下一阶段主要政策思路时称，稳健的货币政策保持松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。在提到物价时，央行称，未来一段时间物价水平受到供求两端影响，存在一些不确定性，对未来变化需持续监测。
02
【四部门通知：继续推动大规模减税降费】发改委、工信部、财政部、人民银行联合发布《关于做好2019年降成本重点工作的通知》。通知明确，2019年将重点组织落实好8个方面27项任务，继续推动大规模减税和降费。通知提出，要降低增值税税率。落实好将制造业等行业16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业10%的税率降至9%等政策，确保所有行业税负只减不增。对政策实施后纳税人新增的留抵税额，按有关规定予以退还。继续向推进税率三档并两档、税制简化方向迈进。
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【国内钢价跌幅有所扩大 进口矿价创阶段性高位】据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于148.56点，一周下跌0.81%。进口矿市场价格先抑后扬，截至16日，62%品位进口铁矿石价格为每吨98美元，周环比上涨2.85美元，创近5年来高位。
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【A股有望纳入MSCI ACWI可持续影响力指数】MSCI宣布，为了正确反映MSCI ACWI可持续影响力指数对中国A股指数纳入因素的处理，将于2019年5月22日公布该指数5月的审查结果。作为2019年5月指数评估的一部分，中国A股将有资格被纳入MSCI ACWI可持续影响力指数。
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【出游热情高 消费动力足（经济发展亮点多韧性足）】初步测算，2018年全国旅游业对GDP的综合贡献为9.94万亿元。如今的旅游业，需求一侧迅猛扩张：市场不断细化，消费体验向个性化、多元化、高品质方向发展，巨大增长潜力的背后是群众对于美好生活的向往。供给一侧优化升级：文旅融合加速，知名品牌涌现，景区品质提升，特色产品出新，夜间消费走强。旅游消费，还可以更旺。随着消费升级步伐加快，旅游休闲已成为国民日常生活中的重要组成部分，成为拉动消费和经济增长的新动力。
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【政策工具充足，央行发声稳汇率】人民币汇率波动加剧之时，央行主动发声。5月19日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜就当前我国金融和外汇市场运行情况接受《金融时报》记者采访时明确表示，“我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”他同时表示，近年来，央行在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。
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【5月机构调研转向科技股 逾八成标的是中小创】5月以来，中小创科技题材出现复苏迹象，5G、氢能源、区块链概念等再度活跃。市场风格切换，中小创也重获机构投资者青睐，科技题材取代周期股，成为近期调研的关注重点。据Wind数据统计，截至目前，本月沪深两市共有728家（次）机构调研了327家上市公司。调研对象中，包含中小创公司279家，占比85%。从行业分布看，电子、计算机、医药生物等板块的上市公司接待了大量调研机构。
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【四公司退市 注册制试点倒逼退出机制完善】5月17日晚间，上交所宣布对*ST海润和*ST上普作出股票终止上市决定，深交所则宣布作出*ST华泽*ST众和股票终止上市决定。同时，上交所还宣布对*ST保千股票实施暂停上市。种种迹象表明，提升上市公司质量，加大退市力度已经成为当前证券监管工作的一项重要内容。统计数据显示，自成立以来到2018年，沪深两市共计仅有100家A股上市公司退市，共计有109家上市公司暂停上市。而仅2019年以来，A股已经有4家公司遭遇退市，9家公司被暂停上市，市场出清力度正在显著加强。
世界风云
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美国5月密歇根大学消费者信心指数 初值102.4，创下15年新高，预期97.2，前值97.2。其中，反映消费者对未来一年状况评估的5月消费者预期指数初值为96，预期86.8，前值87.4。
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当地时间5月17日，美国国家航空航天局（NASA）宣布，将支持11家美国企业开展“阿尔特弥斯”任务登月系统设计方案及“原型机”的研究，旨在2024年将美国宇航员再次送上月球，并在2028年具备“可持续”的载人月球探测能力。
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欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会：未来建议采取灵活的产油方式； 承认贸易和地缘政治方面存在不确定性；建议在未来数周观察库存水平。沙特能源大臣法利赫：成员国一致同意继续降低原油库存的进程。
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尼日利亚石油部长Kachikwu：沙特并未暗示将恢复1030万桶/日的石油产出水平。在权衡转变（OPEC+）石油减产政策一事上，俄罗斯持开放态度，其立场就是6月份时等待并观察。委内瑞拉称其石油产出正在增长。
大行研报
1
华泰证券：货币政策确认灵活适度
货币政策处于灵活适度，经济增长与通胀还需观察
央行在第一季度货币政策执行报告中指出，“稳健的货币政策保持松紧适度,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定”。我们认为，我国央行货币政策处在稳健灵活适度状态，即货币政策处于没有首要目标状态，货币政策总体的大方向并没有改变，但边际上收紧了货币政策宽松的程度，同时会更加注重结构性货币政策执行；央行货币政策目前依然需要解决的就是小微企业和民营企业融资难、融资贵的问题，这是货币政策结构性压力。
推动利率市场化两轨合一轨降息
央行在货币政策执行报告中使用专栏指出，“当前，利率市场化改革的一个核心问题是稳妥推进利率两轨合一轨，理顺资金价格决定机制”。我们在中期策略报告《把握新常态，聚焦新供给》中判断，我国低评级债券信用利差和央行政策利率调整走势基本一致，特别是当前央行强调利率并轨背景下，政策利率调整的预期引导能力会进一步增强，2019年1季度我国银行间存款类机构质押回购利率呈现宽幅震荡走势，央行此时下调政策利率有利于货币市场的预期稳定，央行在下半年下调1次政策利率的概率较高，下调幅度在10-15BP左右。
央行重视供给侧改革提高全要素生产率并认为当前产出缺口接近零
央行在执行报告中使用专栏分析了我国经济潜在增长和缺口，央行认为“我国潜在经济增速近十年来有所下行当前经济实际增速与潜在增速相近，产出缺口接近为零，实体经济供需基本平衡，失业率、通胀水平总体保持稳定”以及“提升潜在产出的核心是提高全要素生产率”。我们认为，央行关于潜在增长的观点和我们对灵活适度货币政策的判断基本吻合，未来央行货币政策更加关注供给侧改革，并寄希望以此提高全要素生产率和经济潜在增长。
央行关注的价格不确定性主要在猪价和油价
央行执行报告指出，“近期国内经济运行总体平稳，总供求基本平衡，核心CPI大体稳定”，但是“也要看到，近期非洲猪瘟疫情导致生猪存栏量减少较多，对猪肉价格影响较大，国际原油价格逐步走高，国内成品油、钢材等工业品价格也有所回升”。我们认为央行关注价格风险和我们在中期策略报告《把握新常态，聚焦新供给》中判断逻辑基本一致，我们维持2019年全年CPI均值在2.5%判断。
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天风证券：《数字乡村发展战略纲要》颁布，我国数字农业迎高速发展期
事件：2019年5月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《数字乡村发展战略纲要》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。
《纲要》指出信息化将促进农业全面提升，我国数字农业有望迎来高速发展期
《纲要》把数字乡村摆在建设数字中国的重要位置，并明确了“数字乡村”的定义：数字乡村是伴随网络化、信息化和数字化在农业农村经济社会发展中的应用，以及农民现代信息技能的提高而内生的农业农村现代化发展和转型进程，既是乡村振兴的战略方向，也是建设数字中国的重要内容。《纲要》指出数字乡村的痛点，存在顶层设计缺失、资源统筹不足、基础设施薄弱、区域差异明显等问题，因此亟需进一步发掘信息化在乡村振兴中的巨大潜力，促进农业全面升级、农村全面进步、农民全面发展。《纲要》提出了未来近30年的战略目标：到本世纪中叶，全面建成数字乡村，助力乡村全面振兴。
《纲要》重点任务广泛涉及数字农业，上市公司中先行布局企业有望率先获益！
《纲要》在提出多条数字农业相关重点任务，例如：1）完善信息终端和服务供给，鼓励开发适应“三农”特点的信息终端、技术产品、移动互联网应用（APP）软件，推动民族语言音视频技术研发应用。全面实施信息进村入户工程，构建为农综合服务平台；2）加快乡村基础设施数字化转型，其中包括农村地区水利等基础设施的数字化、智能化转型，推进智慧水利、智慧农业等建设；3）推进农业数字化转型，加快推广云计算、大数据、物联网、人工智能在农业生产经营管理中的运用，促进新一代信息技术与种植业、畜牧业等全面深度融合应用。
投资建议：我们认为，数字化将有效赋能传统农业，解决传统农业痛点。乡村振兴相关政策+5G时代来临将共同助力数字农业步入快速发展期！目前，已在相关领域进行布局的上市公司或有望率先分享数字农业高速发展的红利。
参差多态
芝加哥居首 美国大城市深陷债务海洋
来源：华尔街见闻
作者： 陶旖洁
美国国债的总规模，已经超过了22万亿美元，预算赤字预计在2022年，将超过1万亿美元。与此同时，居民的平均债务负担也越来越重。
美国非营利组织TIA（Truth in Accounting，会计真理）日前统计了美国人口最大的10座城市的债务情况，发现这10座城市的纳税人，平均负担的债务高达5万美元。这里的债务包括了国债、市政债以及“表外”的一些基础设施债务。
其中，芝加哥居民的财务状况最为糟糕。在纳入基础设施（学区、交通、住房等）、城乡和国家债务后，芝加哥纳税人的债务负担高达11.9万美元，而纽约纳税人的负债只有8.56万美元。
TIA统计的10城纳税人的债务负担情况如下（从低到高）：
凤凰城（亚利桑那州）：13,290美元
圣安东尼奥（得克萨斯州）：16,660美元
休斯敦（得克萨斯州）：22,940美元
达拉斯（得克萨斯州）：33,490美元
