大成每日资讯 | 三大国际指数纳A因子扩容_

★ 国事聚焦 ★

【央行官网正式发布《金融科技（FinTech）发展规划（2019-2021年）》】规划提出，到2021年，金融与行业数据规范融合应用水平大幅提升，金融创新活力不断激发，安全、可控、先进、高效的金融科技应用体系全面建成。金融科技监管基本规则体系逐步完善，金融科技创新产品全生命周期管理机制基本形成，金融监管效能和金融机构合规水平持续提升。培育一批具有国际知名度和影响力的金融科技市场主体，社会组织和专业服务机构对金融科技发展支撑作用不断强化，开放、合作、共赢的金融科技产业生态体系基本形成。

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私募基金首份退出指导出炉四大方式界定问题私募

】深圳市私募基金协会和深圳市投资基金同业公会发布了《深圳市问题私募投资基金退出操作参考（试行）》的通知，规范引导深圳市辖内问题私募投资基金有序退出。界定问题私募基金有四大方式：私募基金管理人发现私募基金退出存在重大风险，且短期内依照现有条件无法解决的；投资者与私募基金管理人及其他相关主体就私募基金退出安排无法达成一致意见，存在重大投资损失的；私募基金监管部门和行业自律协会在检查工作中发现私募基金存在重大问题的；其他影响私募基金退出的重大风险情形。

【财政部：专项债额度提前下达，不能用于房地产领域】财政部副部长许宏才表示，根据向地方了解的项目准备情况，此次拟提前下达的专项债券重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，以及能源项目、生态环保项目等。许宏才还强调，此次提前下达的专项债券额度不得用于土地储备和房地产相关领域，不得用于置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

【我国将布局建设20个人工智能创新发展试验区】近日，科技部印发了《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》。工作指引明确，到2023年，布局建设20个左右试验区，创新一批切实有效的政策工具，形成一批人工智能与经济社会发展深度融合的典型模式，积累一批可复制可推广的经验做法，打造一批具有重大引领带动作用的人工智能创新高地。

【三大国际指数纳A因子扩容北向资金净流入规模有望进一步扩大】有市场分析人士认为，随着三大国际指数纳A因子扩容的逐步实施，北向资金净流入规模有望进一步扩大。“北向资金持续流入主要取决于市场环境，这是看好A股市场的直接表现。”盘古智库高级研究员盘和林对记者表示，具体来看，当前A股市场主要有以下利好：首先，国际三大指数提高A股权重，为A股市场增添了新鲜血液。第二，8月8日起证金公司转融资费率全面下调，能够起到降低券商融资成本、活跃市场投资参与的直接效果。第三，受经济回暖、资本市场注册制改革以及上市公司违法违规成本的提升，我国A股市场上市公司质量稳步提升，市场环境趋向成熟，整体抗风险能力逐步提高。此外，资本市场对外开放的不断推进也为北上资金的流入带来更多便利。

【工业增加值破30万亿大关我国稳居制造业第一大国】建国70年来，我国工业以前所未有的速度破浪前行。工业增加值从1952年的120亿元增加到2018年的305160亿元，按不变价格计算增长970.6倍，年均增长11.0%。其中，自2010年以来，我国连续多年稳居全球制造业第一大国。

【专项债再提速扩容力促有效投资】记者从财政部获悉，发行节奏方面，专项债将再提速：确保9月底前全部发行完毕、10月底前全部拨付到项目，提前下达2020年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效；在资金投向方面，“资金跟着项目走”，专项债使用范围和可用作资本金的范围进一步扩大，涵盖交通、能源、民生等重大项目，同时明确各省专项债用于项目资本金的比例为20%左右。业内指出，进度更快、范围更广、发力更精准，专项债拉动基建效应将更明显，预计四季度开始显现。

【厦洽会福州签约项目超去年水平涵盖数字经济智能控制系统等高端先进制造业】福州市外资项目招商对接会在厦门举行，高意碳化硅外延片生产基地项目、朴朴科技香港融资项目、喜相逢集团并购上市、华润工业互联网大数据平台、优你康隐形眼镜生产项目等24个具有代表性的合作项目集中上台签约。这批项目涵盖数字经济、股权投资、供应链管理、智慧冷链、融资并购等新业态，以及新材料、智能制造、光学通讯、新能源汽车、智能控制系统等高端先进制造业研发与生产等领域。

世界风云

英国财政大臣贾维德：英国首相约翰逊将于10月17日参加欧盟峰会并尝试达成一份脱欧协议，但并不会要求延迟脱欧。

日本央行委员片冈刚士：下调适合收益率曲线的短期利率。迅速达到价格目标非常重要。下调短期利率目标是刺激经济、提振通胀最有效的工具。会考虑包括长期宽松政策副作用在内的各种因素，以决定是否在未来的利率审查中正式建议削减短期利率目标。

印尼央行副行长Dody Budi Waluyo称，降息料将推动经济的关键部门，特别是制造业的增长。

伊拉克石油部长表示，伊拉克将于接下来数日内开始减少产量，特别是在10月份。巴格达与库尔德斯坦地区政府就原油生产及出口问题进行了严肃谈判，谈判已经进入高级阶段。

大行研报

海通证券：降准如期而至，股债双牛持续

2019年9月6日央行宣布，决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率。我们的点评是：降准如期而至，股债双牛延续。

全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点。央行宣布，9月16日起全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），并对仅在省级行政区域内经营的城商行额外定向降准1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点。

加大逆周期调节，释放资金约9000亿。9月4日国常会指出国内经济下行压力加大，要求及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。此次实施降准是对国常会精神的落实。央行表示，此次全面降准释放资金约8000亿元、定向降准释放资金约1000亿元，合计约9000亿。全面降准实施时间与9月税期对冲，有助于银行体系流动性基本稳定，额外的定向降准则有助于针对性缓解之前包商事件对部分城商行负债成本的影响，意在促进服务基层的城商行加大对小微和民企支持力度。

降低资金成本，市场化降利率。新的LPR机制下货币传导机制得到进一步疏通，降准有助于银行报价加点空间下调，市场化降低实际利率水平。央行测算此次降准将降低银行资金成本每年约150亿元，降准释放的低成本资金，将更加有效地传导到贷款实际利率。对企业而言，相比于债券市场18年以来利率的明显下行，银行贷款利率下行有限，因而未来银行一般贷款利率存在较大的下行空间。但短期直接下调MLF利率的必要性不大。一方面，政治局会议明确“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，下调MLF利率或使实际房贷利率下降，引发重新刺激地产的疑虑；另一方面，当前国内猪价创新高，对4季度通胀产生上行甚至破3的压力，央行对降低政策利率也会较为谨慎。因此，引导LPR市场化降利率，同时优化结构，限制房企融资、鼓励制造业和民企中长贷，是更有可能的政策组合。

市场利率下行，股债双牛延续。受制于短端利率稳定，近一个月10年期国债利率在3%的阻力位难以突破。此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端利率下行空间。而市场利率的下行支撑股市估值，加上LPR利率下调降低企业成本。综合来看，股债双牛有望延续！

华泰证券:

加强金融服务实体经济，有效防范化解风险

金融支持实体经济和化解风险的主体是金融机构

9月5日国务院金稳委召开会议，会议提出的重点工作当中，强化金融机构主体责任和提高金融机构风险防范意识居前两位。我们认为，金融支持实体经济和化解风险的主体是金融机构：一手抓服务实体经济，尤其将重点侧重支持产品有市场、有效益、管理好但资金紧张的中小和民营企业，预计政策将给予结构性倾斜，鼓励银行积极予以信贷支持；一手抓风险化解，会议强调金融机构提高风险防范意识，加强内部管理，强化激励约束机制，对真正支持实体经济的要加大奖励力度，我们认为通过建立金融机构奖惩并行机制，更有助于实现银行支持实体经济及化解风险的双重目标。

区域性金融风险化解的主体是地方政府

会议要求地方政府要强化属地风险处置责任和维稳第一责任，提高政治站位，牢固树立守土有责、守土尽责的意识，守住不发生区域性金融风险的底线；有效打击各类非法金融活动，防止发生群体性事件；完善地方金融监管体制，建立风险管控长效机制。我们认为当前经济面临下行压力，平衡好稳增长与防风险的关系是重点，化解区域性金融风险的主体是地方政府，确保经济健康发展、稳定在合理区间，化解风险也需遵循规律，讲究方式方法，不能因处置风险而产生新的风险，更不能“按下葫芦浮起瓢”，特别是在地方政府债务问题上，做好存量化解和增量的风险管控。

金融管理部门强化监管责任，加强逆周期调节

会议要求金融管理部门要强化监管责任，加大逆周期调节力度。我们认为，未来金融管理部门可能存在两个努力的方向。一方面仍然是强化监管、防范风险，既防止金融机构盲目创新业务，又有效遏制资金流向房地产市场，同时还需要避免处置风险的风险。另一方面是本次会议着重强调的逆周期调节，我们认为主要是通过疏通货币政策传导渠道落实，目前人民银行已经改革了LPR报价机制，我们认为未来通过下调MLF引导LPR下行，进一步实现利率并轨，疏通货币政策传导机制，实现政策利率向广谱利率的传导，从而降低实际利率水平，用供给侧结构性改革的方法稳定总需求。

稳妥化解存量风险，控制处置风险节奏

在处置风险方面，会议强调要稳妥化解局部性、结构性存量风险。我们认为，在庆祝中华人民共和国成立70周年重大活动前夕，会议重点强调风险化解，旨在稳妥化解存量风险，控制处置风险节奏，以保持金融市场的稳定。此前包商银行被接管后，央行采取了较大力度的流动性投放与维稳措施，在监管层的有效处置下，短期的风险冲击有所缓解。我们认为，未来监管层将有序处置可能潜在暴露的存量风险，把握好风险处置的节奏，避免出现风险的系统性传染。

继续推进金融改革开放，以开放促改革

金融委会议要求深化金融改革开放，为实体经济发展提供动力支持。我们认为未来一行两会将持续发力，加快相关制度建设的步伐，提高对外开放深度和广度，探索丰富直接融资路径，建设完善资本市场；金融机构外资持股比例放开，金融市场进一步向外资开放，合理引导国际资本流入，鼓励价值为主的投资理念，为企业融资和创新发展提供更好的支持。以开放促改革，金融改革开放是我国基于经济高质量发展需要而提出、并将坚持的战略抉择。

风险提示：我国经济下行超预期，政策落地不及预期。

参差多态

初中及以下全免费，日本为“催生”再放大招，但是钱从哪来？

日本的人口危机已经人尽皆知，为了“催生”，日本政府也是使出了各种手段。最近，日本政府就又放了一个“大招”。

据环球网报道，9月8日，日本首相安倍晋三宣布，从10月份起，在日本生活的所有日本人、外国人纳税人、无论收入多少，3-5岁的保育园、幼儿园所有费用全部免费。在初中毕业以前，学费全免、看病全免、每个月政府还给每个孩子发相当于1千多元人民币的“儿童工资”。

看到这里，肯定不少人会大呼羡慕，但是先别急，给所有初中以下的孩子免学费，这毫无疑问肯定是很大一笔支出，那这笔钱从哪来呢？

所有的孩子，在初中毕业之前，学费全免、看病全免、每个月政府还给每个孩子发1千多元人民币的“儿童工资”。这笔钱从哪来呢——原来最后还是出在纳税人身上。

图片来源：环球时报视频截图

据日本经济新闻，日本消费税率将于10月1日从8%提高至10%。

日本共同社称，此次增税预计将带来5.6万亿日元（约合人民币3468亿元）的税收。新增税收将优先用于伴随人口老龄化而增加的医疗和护理费用、支持养育子女费用以及扩大免费保育和免费教育的对象范围。预计增加消费税后的税收，扣除约4万亿日元的政府借款后，将会拨出约1万亿日元的经费用于推动主打医疗和长期照护的“全世代型社会保障”。

据《读卖新闻》报道，日本的社会保险主要以年金与医疗为中心，与其他国家相比，在学童与家族导向的给付方面相对不足。而日本目前全力推动的新制“全世代型社会保障”则包含免费幼儿教育、高等教育学杂费减免以及保障长期照护人才等多元化层面，将以往以老年人为主的补助对象扩展至各年龄层。因此安倍政府决定以消费税税收补足社会保障制度改革所需费用。

此外，安倍晋三还表示，上调消费税后，将把一半的税收用于补贴教育成本。

据新华网，日本出生率低下，日本厚生劳动省7日公布的人口动态统计数据显示，日本2018年总和生育率为1.42，低于2017年统计水平。

造成这一现象的一大原因是日本不结婚男女比例很高，这一现象的产生与企业用工制度有很大关系。另外，年轻男性过于集中在首都东京，以致一些地方城市尽管推出育儿援助政策也无助于提高出生率。除此之外，过大的生活压力也是日本人不愿生的原因。

那这次的加税能加强日本不结婚男女的生育意愿吗？

据经济参考报，2014年4月日本将消费税由5%提高至8%后，日本释放了5.5万亿日元资金来支持经济。但是日本的个人消费仍然出现下降。日本用四年时间才使得个人开支回到2013年10月-12月的水平。在两度推迟将税率提高至10%的缓冲期内，日本推出了多项对策来维持民众的个人消费。

尽管日本政府曾表示将推出一系列刺激措施来维持经济，但是在日本媒体2018年9月的民调中，仅有不到四成的民众赞成在现有基础上再度调高消费税。

调查显示，消费税增加后，日本以家庭(两名劳动力)为单位的可支配月均收入将下降9000多日元(约合550元人民币)。而且，各阶层的生活负担将会有不同程度的增加，其中老年和贫困阶层的生活成本将极大地提高。

据日本经济新闻，目前距消费税上调还剩不到一个月，日本已经出现了消费者提前抢购商品的现象，从价位在数十万日元以上的高价商品来看，在高岛屋，长袖和服3~8月的销售额同比增长4成。佛龛企业HASEGAWA自8月下旬起在全日本100多家店铺启动促销活动，据悉8月下旬1周的销售额比1年前增加2成。在家电量贩店比酷相机（Bic Camera），8月冰箱的销售额同比增长3成，洗衣机增长4成。比酷相机表示“比起今年夏季的新产品，价格有所下降的1年前的机型尤其受欢迎” 。