这是【定投Go】系列的第 59 篇文章
前几天有朋友提出一个问题：有一种按照估值的高低来决定是否要终止定投或者进行加码定投的方法，请问这种方法靠谱吗？
说到这个问题，我们先要介绍我之前查阅资料看到的一种方法——五步定投法，它其实讲的并不只是定投，定投仅仅是中间的两步而已。它是从资金的规划使用、资产配置等角度，把整个包含定投的一种理财方法做了一个阐述。
中间写到定投，就特别提到了一点——用估值的方法来进行赎回或者是低位的加码。那这个估值指的是什么呢？估值就是指的 PE，也就是我们说的市盈率。
我查阅的资料中有篇文章特别提到，市盈率是指指数的市盈率，作者也比较推崇用指数的方式来进行定投。当指数的市盈率高于多少倍的时候就做止盈的赎回。低于一个合理值的时候，就应该要逐渐加码，每跌了多少就要多加码多少金额。
这个方法是否合理呢？说实话。如果您是一个相对比较专业的投资者，平时对于 PE、对于市盈率、对于指数的各种估值概念非常清楚，同时每天也会有查看股票账户的习惯，把所有主流指数的估值全部认真的看一看，并且脑海中有一个对各种指数历史走势的脉络图，那我觉得这个方法是可以使用的。因为毕竟估值低，就意味着安全性相对高，而估值高，就意味着安全性在下降。
但是，对于普通的投资者来讲，我认为这个方法并不一定可取，为什么？
我们一直在强调，定投是一个很简单，并且易于坚持的事情。
首先对于一般投资者来讲，估值估计大家平时是不怎么去关注的。那么现在如果您要去看估值是高还是低，先得重新去了解整个估值体系和估值的指标。
举一个最简单的例子：中证500指数经过今年年初以来的上涨，到2019年4月1日，市盈率为 23 倍。那么看到这个 23 的时候，我想问一下，您觉得这个估值是高还是低呢？
还有另外一个数字。在去年2018年的12月31日，中证500指数的估值只有 16.4 倍，而现在已经涨到了 23 倍。大家看到没有，涨幅还是相当明显的，那么中证500指数是不是已经被高估了？
如果您对于历史上中证500的估值没有一个系统地了解，那我告诉您，在历史上面，中证500估值的最低位为 16.4 倍，也就意味着2018年12月31日中证500已经跌到了历史上的低位。而且中证500指数的历史估值中位数为 36.2 倍，最大值为 92.8 倍。
所以如果站在最大值 92.8 的位置去回看，现在估值为 21.63 的中证500好像低了好多，而且比历史的中位数也要低不少。所以在现在这个时候，从估值的角度来讲，我们可以认为中证500指数应该是被低估的。
但是，作为普通的投资者，如果没有经过系统的学习，没有平时关注市场、研究市场的这种习惯，那么就没有必要用根据估值高低的方法去决定什么时候止盈、什么时候加仓。不如按照我们在前面所强调的，用最简单的年化收益率来作为您的止盈线，然后坚持定时定额扣款这一个简单明了、易于观察与操作的方法。
而对于专业的投资者而言，定投，我始终认为它不会是专业人士们用来赚钱的主要投资方式，因为专业人士们总是对自己的择时很有信心，对自己的市场短期分析能力很有信心。所以很多时候，他们也会把更多的资金分配到一次性投资上面。
但是定投是适合普罗大众的一种投资方式。因此我们还是推荐大家用更简单的方式去坚持定投，只有简单，方能更好地坚持。
陈奥
博时基金首席市场策略分析师
博时基金销售管理部副总经理
整理转载自喜马拉雅“威尼斯摆渡人”
基金投资需谨慎
