年报掘金 | 一季度优品基金经理如何解读后市?

年报掘金 | 一季度优品基金经理如何解读后市?
2020年04月02日 18:20 博时头条

导读

受疫情等因素影响,全球资本市场一季度在持续大幅震荡下行中落下帷幕,A 股上证综指和沪深300分别下跌 9.83% 和 10.02%。

高波动行情下,公募基金的专业能力再次凸显,银河证券的数据显示,全市场股票基金与混合基金平均收益分别为 -3.97%、-0.31%,较大幅度跑赢大盘。

一直坚持做投资价值发现者的博时基金旗下也出现了不少绩优基金,为投资者创造了较好的投资回报,近期基金年报观点刚好新鲜出炉,我们挑选其中几只与你一起分享:

主动权益类

博时医疗保健混合(050026)

成立日期

2012年08月28日

基金经理

葛晨

基金类别(银河)

混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)

风险等级

中高

2020年一季度收益

14.69%

一季度混合基金平均收益

-0.31%

一季度同类基金平均收益

13.87%

一季度业绩同类排名

7/17

过去一年业绩同类排名

1/14

过去三年业绩同类排名

5/9

过去五年业绩同类排名

4/8

过去七年业绩同类排名

1/5

成立以来累计收益

192.47%

成立以来年化收益

15.18%

基金经理年报观点:

2020年一场严重的疫情不期而至,对社会经济的正常运行造成了冲击。但在当下全社会高度重视高效动员的情况下,我们坚信疫情一定能够得到有效控制,疫情对社会经济造成的负面影响也是暂时的。因此我们认为医药行业投资的根本逻辑和核心矛盾没有发生变化,仍然应该从长期确定性的逻辑着手,抓住医药板块的三条投资主线——医保卫生经济学评价、个性化/高端化改善属性的自费可选医疗消费、中国特有全球竞争优势产业。同时,考虑到市场的一些新增边际变化,如股权质押风险化解、流动性相对宽松、创业板借壳并购重组政策放松,综合估值、筹码的因素,我们更看好一些低位低估值有向好边际变化的中小市值、二线/细分领域龙头公司的表现。此外,疫情除了对社会经济运营的暂时性负面冲击外,也有可能会对国内疾病防控体系造成深远的影响,并可能对全民的医学健康意识造成潜移默化的影响,我们也争取在这些方面找出积极的变量,寻找投资机会。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时汇智回报混合(004448)

成立日期

2017年04月12日

基金经理

吴渭

基金类别(银河)

混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+ 基准股票比例60%-100%)(A类)

风险等级

中高

2020年一季度收益

8.68%

一季度混合基金平均收益

-0.31%

一季度同类基金平均收益

-0.23%

一季度业绩同类排名

51/493

成立以来累计收益

71.17%

成立以来年化收益

19.84%

基金经理年报观点:

2020年市场的驱动力不变,仍然是无风险收益率的继续下行,但长期增长比较确定的行业估值普遍较高,管理人认为市场波动会显著大于2019年,看好估值合理且受益于 5G 推动的传媒行业,以及长期需求有保证的医药行业;因为预计波动可能会加大,所以从绝对收益角度出发,需要更灵活应对市场的变化。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时睿远事件驱动混合(LOF)(160518)

成立日期

2017年10月17日

由博时睿远定增转型而来

基金经理

陈伟

基金类别(银河)

混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类)

风险等级

中高

2020年一季度收益

7.99%

一季度混合基金平均收益

-0.31%

一季度同类基金平均收益

-0.30%

一季度业绩同类排名

30/491

成立以来累计收益

37.80%

成立以来年化收益

13.95%

基金经理年报观点:

展望全年,我们认为A股权益市场仍具有较高吸引力,一方面随着外部局势扰动的压力测试逐步释压,国内宏观经济筑底企稳,在低利率周期、改革周期和科技周期交织叠加的基础上,科创板和定增新规将开启新一轮资产证券化进程,给权益投资营造了相对友好的政策环境;另一方面,全球负利率资产荒的背景下,A 股当前 17 倍 TTM 的 PE 估值仍具有吸引力,外资跑步进场的趋势仍将持续。

但是,疫情将会带来短期经济和市场波动。虽然从历史经验判断,疫情无法改变经济中长期的运行轨迹,但是短期冲击不可避免。其中,消费品和制造业受到的影响比较大,我们需要持续跟踪疫情对高财务杠杆、高经营杠杆、劳动密集型、出口导向型公司的影响;科技股的需求可以通过线上满足,供给完全无弹性,短期是疫情的阿尔法品种、相对收益组合的进攻方向。

一方面我们要敬畏市场,适当减配短期受挫的板块,控制好仓位,减少回撤;另一方面要对打赢战“疫”有信心,对自己看好的公司有信心,在市场恐慌给予机会时,果断加仓,与优秀的公司一起成长。

全年维度,我们看好的方向仍然是:①需求侧,仍然优选产业升级和消费升级,特别是新能源汽车、智能制造和工业互联网领域,优选景气度边际提升、具备效率提升、或品类扩张逻辑的具有定价权的细分行业龙头。②供给侧,国产化进程或将加速推进,5G应用场景或呈百花齐放(不限于云游戏、VR/AR、IOT、智能驾驶等),我们需要以更加开放的心态去理解新的商业模式和产业创新,把握趋势性资产的定价。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

固定权益类

博时安丰18个月定开债(A:160515;C:160523)

成立日期

A:2013年08月22日

C:2016月09月28日

基金经理

程卓

基金类别(银河)

债券基金-定期开放式纯债债券型基金-定期开放式纯债债券型基金(A类/非A类)

风险等级

中低

2020年一季度收益

A:4.24%  C:4.08%

一季度债券基金平均收益

1.74%

一季度同类基金平均收益

A:1.99%  C:1.75%

一季度业绩同类排名

A:4/347  C:1/87

成立以来累计收益

A:63.75%  C:11.44%

成立以来年化收益

A:7.75%  C:3.14%

基金经理年报观点:

基本面方面,中期看,经济整体呈筑底之势。19年底中长期贷款持续上行,居民贷款的放缓速度也较为缓慢。制造业PMI回升至荣枯线以上,呈现出需求驱动下的被动去库存。

但年初疫情对基本面的复苏必然形成短期冲击。此次为控制疫情采取的“封城”、限制人员流动等限制措施力度之大前所未有,其对服务业乃至整体经济的冲击将显著大于非典疫情。同时考虑到第三产业占比显著提高,对于就业的冲击也会更显著。货币政策方面,降成本、加强信用传导是货币政策主线。贷款利率的锚从基准利率切换到 LPR,强化了央行对融资成本的掌控力,考虑到金融体系稳定,央行也不会单方面挤压银行,而是同时通过降低银行负债成本来促进 LPR 和贷款成本的下降。

随着银行负债成本的回落,债市下行空间可能进一步打开。但也要看到,政策致力于宽信用,逆周期调控的力度加强,疫情的短期冲击后,经济可能在政策的强刺激下重回复苏轨道,这些都将约束债市表现。因此,也要关注债券绝对收益率处于历史低位后可能面临的回调风险。

本组合遵循稳健投资理念,投资策略上积极主动,投资思路上开放灵活,维持适度久期优质债券配置,在流动性宽松预期下保持中高杠杆操作,适度参与市场交易波段操作。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时天颐债券(A:050023;C:050123)

成立日期

2012年02月29日

基金经理

王申、王衍胜

基金类别(银河)

债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(二级)(A类/非A类)

风险等级

2020年一季度收益

A:4.20%  C:4.12%

一季度债券基金平均收益

1.74%

一季度同类基金平均收益

A:0.93%  C:0.90%

一季度业绩同类排名

A:8/254  C:7/186

成立以来累计收益

A:78.73%  C:71.52%

成立以来年化收益

A:7.44%  C:6.90%

基金经理年报观点:

展望2020年,由于经济处于长周期下行的态势中,于债券市场全年仍然呈现震荡下行的态势,但是需要密切关注通胀和货币政策的节奏。预计全年看,债券市场依然能为投资者带来良好的回报。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时安康18个月定开债(501100)

成立日期

2017年02月17日

基金经理

陈凯杨

基金类别(银河)

债券基金-定期开放式纯债债券型基金-定期开放式纯债债券型基金(A类)

风险等级

中低

2020年一季度收益

3.77%

一季度债券基金平均收益

1.74%

一季度同类基金平均收益

1.99%

一季度业绩同类排名

5/347

成立以来累计收益

20.92%

成立以来年化收益

6.28%

基金经理年报观点:

2020年上半年市场的核心影响因素是新型冠状病毒肺炎的防控及影响。春节以后债券利率已经出现大幅下行,但本次新型冠状病毒肺炎发展尚未到拐点阶段,其对社会和经济的负面影响的程度如何,不确定性仍然较强。落脚到2020年一季度,我们认为新型肺炎即使逐步出现拐点也难尚完全控制,同时对经济的负面影响仍然在逐步体现,货币政策将维持宽松,债券市场仍然处于比较有利的环境中,但在肺炎防控的过程中,伴随着逐步复工和恢复正常的经济社会秩序,市场预期会出现波动,可能会提供交易性机会。

本组合遵循定开债的投资理念,投资思路上保持谨慎乐观,以信用债配置为主,在流动性较为宽松的环境下,合理利用杠杆,在严控风险的基础上做好价值挖掘,提高票息保护,并进行适度的利率债波段操作,合理控制组合回撤。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

被动指数类

博时黄金ETF(159937)

联接A:002610;C:002611

成立日期

ETF:2014年08月13日

联接:2016年05月27日

基金经理

王祥、赵云阳

基金类别(银河)

其他基金-黄金基金-黄金基金(A类/非A类)

风险等级

中高

2020年一季度收益

ETF:6.71% 

联接A:6.99%  C: 6.89%

一季度其他基金平均收益

3.43%

一季度国内金价

(AU9999.SGE)涨幅

6.32%

成立以来累计收益

ETF:41.00%

联接A: 27.35%  C: 25.52%

成立以来年化收益

ETF:6.29%

联接A: 6.49%  C: 6.09%

基金经理年报观点:

2020年的黄金市场仍有望继续延续辉煌。新年伊始,中东地缘局势的再度升温以及中国突发肺炎等因素再次牵动全球人心,由于中国在全球产业链中的重要地位,对经济前景产生的影响必然将促使美联储等政策制定者将其纳入考量,FED有望重启降息预期以对冲经济表现。当然中期而言,由于总需求受损是相对确定的,黄金的在历史上总需求疲软的背景下也容易受到拖累,而最终是否演变为避险对冲、多元化投资需求与货币通缩之间的拉锯,则取决于这场特殊战争的实际走向。

抛开这一事件而言,美国GDP数据中内需部分(消费+投资)继续放缓,贸易数据的局部改善正是由于进口不足。此外,包括私人投资,消ISM制造业等数据均有颓势,在税改特朗普税改优惠影响释放完毕,分裂议会下难以形成新的推动政策的情况下,边际上可能影响企业盈利与市场稳定性,因此黄金作为风险对冲资产依然有望得到市场关注。

数据来源:银河证券、Wind/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时中证500ETF(159968)

成立日期

2019年08月01日

基金经理

万琼

基金类别(银河)

股票基金-股票ETF基金-规模指数股票ETF基金

风险等级

中高

2020年一季度收益

-3.92%

一季度股票基金平均收益

-3.97%

一季度中证500指数涨幅

-4.29%

成立以来累计收益

-0.22%

成立以来年化收益

-

基金经理年报观点:

2020年短期股市受到疫情影响的冲击,考虑到本轮疫情中官方正式介入较早并实时通报相关数据,在信息及时披露的情况下,市场对疫情的定价将比03年更为迅速、充分,指数走势或更类似与2003年 SARS 期间港股先抑后扬的表现。我们认为,市场对疫情高峰期的判断当前仍然存在预期差,而预期差或成为影响指数节奏的因素之一,需关注疫情实际拐点的情况。

另外,我国正处于一个有利于资本市场发展的大环境中,一是决策层对资本市场的重视程度较高;二是退市制度不断完善过程中,资本市场的效率不断提高;三是以科创板为开端,资本市场开启了全面推行注册制的进程;四是货币政策持续保持灵活适度;五是居民资产配置正在历史性的从不动产开始向金融资产转移。而我国经济从2019年底以来,已经展现出短期筑底,库存周期逐步开启的迹象。

总体来看,尽管市场处在受到疫情的短期冲击,但A股的长期走势并没有根本改变,我们对 A 股后市偏乐观。板块配置上继续把握两条主线,核心原则是景气提升,一是景气加速的科技板块与线上经济,如新能源汽车、半导体、电子、医药、计算机、传媒等;二是等待疫情控制住后,补偿性消费与赶工带来的消费与周期板块景气回升的机会,投资者可逆向配置安全垫较高的消费与周期龙头。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

博时中债5-10年农发行债券指数

(A:006848;C:006849)

成立日期

2019年03月20日

基金经理

张鹿

基金类别(银河)

债券基金-指数债券型基金-指数债券型基金(A类/非A类)

风险等级

中低

2020年一季度收益

A:3.51%   C:3.49%

一季度债券基金平均收益

1.74%

一季度同类基金平均收益

A:2.31%  C:2.33%

成立以来累计收益

A:8.47%  C:8.40%

成立以来年化收益

A:8.19%  C:8.12%

基金经理年报观点:

当前经济基本面下行压力仍大,12月中央经济工作会议对经济形势的判断是“结构性、体制性、周期性问题相互交织,‘三期叠加’影响持续深化,经济下行压力加大”,尤其是在当前全社会债务压力较大的背景下,缺乏一个加杠杆的主体,使得经济很难出现大幅的反弹,长端利率中枢在这种背景下将趋于下行。当前长短利率债期限利差较大,10-1年国开债利差在历史 80% 分位数以上,利差保护较为充足,长端利率债大幅调整风险较小。

前期市场前期对于货币政策宽松的预期打的较满,随着疫情的发酵,央行降准降息政策落地,短期内货币政策进一步大幅宽松的概率较小,四季度以来短端债券收益率下行较多,当前收益率已处于历史较低水平,中短端收益率下行空间已经较小,组合操作上可以锁定部分前期收益,进行部分止盈操作。

当前货币政策定调是“保持流动性合理充裕”,货币政策的重要目标是“降低社会融资成本”,在这种背景下,很难看到货币政策的紧缩,债券市场收益率也难以看到大幅的反弹。

从近期政策导向看,降低银行负债端成本,疏通货币政策传导渠道,从而降低实际经济融资成本意图明显。预计未来在政策引导下,结构性存款的治理,同时银行理财的净值化转型以及银行类货币理财新规的实施,银行表内负债成本以及理财收益率下行趋势明确,这有利于银行降低负债成本,也有助于打开债券市场收益率下行的空间。整体看货币政策整体基调仍利好债市。预计一季度债券市场会延续震荡偏强格局。

数据来源:银河证券/20200331

基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险、投资需谨慎

基金有风险,投资需谨慎

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部