【博时观市·宏观视野】市场有望阶段性逐步重回景气驱动、基本面审美模式

【博时观市·宏观视野】市场有望阶段性逐步重回景气驱动、基本面审美模式
2023年04月24日 18:49 博时头条

  核心观点:

当前CPI和PPI反映出经济复苏依然较弱,且市场已经积累较大涨幅,预计后续市场仍将区间震荡,A股以结构性行情为主。

  宏观展望:

海外方面,美国4月Markit PMI偏强拉升通胀预期,叠加美联储官员接连发表鹰派言论,紧缩预期升温,目前市场对美联储首次降息的预期已从前段时间的7月后推至11月,宽松交易有所回摆。

国内方面,新冠感染阳性率相对较低,XBB等重点关注毒株近来升幅较快。发热门诊量从较高位置有所下降,其中新冠阳性率仍处于低水平。三十城成交面积景气与4月出相仿,同比好于去年同期。

GDP好于年初预期,零售改善明显,工业生产和制造业投资有所放缓,基建稳定,地产恢复情况良好。

 A股 

A股方面,风格上,经过2-3月份连续的极致演绎后,随着财报业绩披露,年初以来市场极致的预期驱动与想象力审美模式将逐步收敛,市场有望阶段性逐步重回景气驱动、基本面审美模式。行业上,站在当前时点对于消费、周期等板块中的较多行业而言,赔率虽然较为清晰,胜率却仍较朦胧,等待更多数据以及政治局会议的验证。

具体而言,建议关注一是估值和景气均处于低位的医药、电子、国防军工;二是受益于中特估和一带一路、具有较高安全边际的建筑材料;三是资产端环境改善的保险和受益于市场情绪改善的非银金融。

 港股 

港股方面,2023年,随着国内经济复苏,港股企业盈利将从筑底转为向上扩张。Q2美元流动性仍有不确定性,重视高股息国企、贵金属板块在海外高波动场景下的防御价值。

 债券 

债券方面,地产仍是关键指标,主要观察点仍然是销售和开工活动。销售的景气可能已经完成筑底,后续改善信号可能会变多;政策利率和信贷投放意愿预计会阶段性维持;短端利率来自汇率的压力预计仍然较低,后续短端利率可能变化不会太大,但中长端可能会有所上行。

 原油 

原油方面2023年全球需求向下,原油震荡偏弱,OPEC+财政盈亏线托底。OPEC减产与美国收储计划叠加海外服务消费韧性为Q2油价提供支撑。

 黄金 

黄金方面,海外增长趋弱,黄金投资价值较为明确,短期加息预期反复或带来震荡。

风险提示:

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品,博时基金相关业务资质介绍网址为:http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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