龙年新春过半，回望近期A股市场表现震荡，板块上结构分化明显，展望开春，伴随政策不断发力提升市场信心的背景下，都有哪些投资机会值得关注？龙年A股市场行情是否值得期待？
年初市场风险偏好下降
春节过后复苏信号持续释放
开年以来行情波动较大，市场情绪偏低迷，博时基金首席投资官曾豪分析2024年初以来A股市场大幅下跌，主因A股筹码结构恶化带来流动性负反馈，以及美元流动性向紧缩回摆，共同导致市场风险偏好急剧下降：
一方面，年初以来随着地产销售下滑与国内基本面复苏预期出现反复，以科技成长为代表的机构高位重仓股快速调整，市场加速调整过程中，两融及场外衍生品带来的流动性风险也加剧了市场负循环，导致以小微盘股为代表的市场整体风险偏好急剧收缩。
另一方面，年初以来美联储激进的降息预期修正，美国增长韧性强于预期，美元流动性向紧缩回摆，这也对A股估值和流动性形成了向下压力。
政策提振市场信心
两会GDP增长设定值得关注
尽管年初以来行情波动，但政策不断发力提升市场信心，2024年初以来，国务院常务会议定调进一步健全完善资本市场基础制度，促进资本市场平稳健康发展，证监会也全面暂停限售股出借，政策面不断发力对提升资本市场信心方面起到了正面作用。
博时基金曾豪认为资本市场信心主要来自对中国基本面中长期改善的趋势不变、引入长线增量资金、以及资本市场的稳定性。促进市场信心恢复的可能来源如下:
1
资本市场是经济运行和市场信心的“晴雨表”， 发挥优胜劣汰作用，保障上市公司经营的稳定向好，为中国经济的高质量发展提供助力。
2
对于国际资本流入流出能够保持稳定，即在外围资金大幅波动时，资本市场受到的扰动可控。建议持续引导中长期资本入市，增加“基石资本”比例。
3
制度的稳定完善，在IPO、定增、减持、分红、退市等方面持续完善相关政策，不断增强资本市场稳定性。
即将召开的“两会”将继续对稳定市场信心将起到提振作用。主要关注以下两点：第一，对全年GDP增长目标如何设定，这决定了稳增长的力度和信心。第二，消费提振与中央政府超预期加杠杆的可能性，在地产疲软与外需磨底的背景下，基建投资担负重任，如何落地项目以及新老基建是否会齐发力值得重点关注。
展望龙年，A股行情仍值得期待
虽然当前市场对于政策效果与经济复苏的弹性仍有分歧，但盈利底的出现以及政府重新加杠杆，基本确认标志着当前市场已经进入高性价比的底部区域。对于未来，无论是从基本面还是估值角度来看，A股的底部特征较明显，可对A股的后续表现可更乐观一些，机会将大于风险。
展望龙年A股行情，博时基金曾豪表示:
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首先从基本面来看
从盈利周期位置来看，A股盈利增速回落周期多持续8个季度。截至23Q3，本轮盈利周期21Q1见顶回落已持续9个季度，盈利下行的时间已足够长，叠加PPI同比23Q3筑底回升，预计23Q3将是本轮盈利改善的起点。
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其次，从估值性价比来看
沪深300ERP接近过去5年均值+1std上轨悲观区域，政府重新加杠杆有利于增长企稳回升，增长修复有望驱动风险偏好回暖。
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最后，从流动性方面
美国年内开启降息周期已是大势所趋，海外流动性紧缩风险有望缓解，等待国内政策发力带动中美利差企稳，人民币汇率从单边贬值走向双向波动。
“市值考核”或助推市场风格从小盘向大盘价值
近日，国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核。在此背景下，中特估主题板块走强，博时基金曾豪表示:
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一方面，将市值管理纳入央企考核标准能够推动央企上市公司加大与资本市场的交流与沟通力度，提升央企的信息披露质量，使得投资者能够更加及时、客观的认识到央企的价值，提高市场对于央企价值的定价效率；
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另一方面，这一标准的变化将敦促央企更加重视股东回报，央企将更加及时地通过市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，并且通过加大现金分红力度更好回报投资者。
“市值考核”也会助推市场风格从小盘向大盘价值。由于小微盘股的盈利能力难以支撑其高估值，大盘股盈利优势有望显现。2021年以来小微盘股跑赢的背后，是其相对估值的大幅扩张。从基本面来看，2019年以来小微盘股盈利能力持续处于负区间，其盈利难以支撑其当前的高估值。
随着交易结构持续恶化，小微盘股可能迎来踩踏，而盈利随经济修复的大盘价值风格有望占优，本次“市值考核”带来的央国企估值重估也会强化大盘价值占优趋势。
龙年建议关注：科技成长、传统复苏链、困境反转
博时基金曾豪认为2024年投资继续沿着科技成长、传统复苏链、困境反转三个方面展开：
1
科技成长方面，看好直接受益海外流动性宽松的通信、电子、部分传媒股和创新药。
2
传统复苏链方面，优先关注供给端约束强的煤炭和有色，以及锂矿等超跌的资源品。
3
困境反转方面，逢低布局产能出清的养殖等农业股，未来一个季度机会比较大。
2024年哪些风险需要注意？
2024年扰动市场的不确定性因素有望逐步缓解，曾豪提到投资者需要关注的风险主要包括：美国增长韧性强于预期带来的加息预期回摆、以及国内增长与企业盈利修复不及预期等。
风险提示：
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