● 除夕当日（2月9日）资金面有所收敛，央行当日净投放530亿元。
● 本周一（2月19日）节后资金面平稳偏宽，尾盘隔夜资金进一步转松，当日央行净回笼为680亿元。
● 本周二（2月20日）央行大规模回笼，资金面整体小幅收紧，当日央行净回笼为2980亿元。央行连续多日净回笼。
● 本周三（2月21日）资金面延续边际收紧。当日央行净回笼为3470亿元。
● 本周四（2月22日）资金面窄幅震荡，隔夜利率边际小幅转松，当日央行净回笼为1970亿元。本周四相较于除夕当日，DR007下行3bp至1.82%，DR001下行22bp至1.63%。
万志文
博时基金固定收益投资二部基金经理
吕瑞君
博时基金固定收益投资二部基金经理
海外方面
➤ 韩国央行公布的一项调查显示，2月份韩国消费者信心指数连续第三个月上升，原因是通货膨胀有所缓和，出口有所复苏，人们希望美联储结束加息。调查显示，韩国2月份的综合消费者信心指数为101.9，比1月份的101.6有所上升。2月份的指数是自2023年8月以来的最高水平。
➤ 欧元区2月制造业PMI初值46.1，为2个月以来新低，预期47，1月终值46.6，1月初值46.6；2月服务业PMI初值50，为7个月以来新高，预期48.8，1月终值48.4，1月初值48.4；2月综合PMI初值48.9，为8个月以来新高，预期48.5，1月终值47.9，1月初值47.9。
➤ 德国2月制造业PMI初值42.3，为4个月新低，预期46.1，1月终值45.5，1月初值45.4；2月服务业PMI初值48.2，为2个月新低，预期48，1月终值47.7，1月初值47.6；2月综合PMI初值46.1，为4个月新低，预期47.5，1月终值47，1月初值47.1。
国内方面
2月9日下午央行披露了2024年1月金融数据:
● 新增贷款4.92万亿元，社融6.5万亿元。1月末，M2增速为8.7%；M1增速为5.9%；社融增速9.5%。
金融数据显示信贷延续“开门红”特征，但结合经济高频数据来看实体需求尚未出现明显改善，信贷投放可持续性仍待观察；社融同比多增则主要靠未贴现银行承兑汇票及企业债券净融资，政府债券前置发力诉求不强。
● 2月LPR报价出炉：1年期LPR为3.45%，上次为3.45%；5年期以上LPR为3.95%，上次为4.2%。
目前来看，央行视角下降息前提条件已日益充分：
一方面，央行已通过多种方式降低银行资金成本，去年12月引导国有大行等头部银行下调存款挂牌利率，其中3年期和5年期降幅均为25bp，1月下调再贷款、再贴现利率、2月降准0.5百分点等均有效降低银行中长期负债成本，同时去年以来已不断引导银行调降存款利率，银行净息差压力或可控，来自于金融体系的压力或也将有所缓和；
另一方面，全球降息周期年内或将开启，货币政策外部压力将有所减小，2月18日金融时报刊文中再次强调货币政策“以我为主”，一定程度上表明美国年内走入降息周期、中外利差收窄背景下，汇率等外部掣肘逐步放松。
从影响上来看，此次降息对房地产会有积极作用，不过房地产市场根本改善仍有赖于居民对房价和收入预期的转变。因此，降息对房地产作用或偏慢，房地产下行压力可能仍然较大。考虑到房地产市场恢复偏慢，而全年外需面临下行风险，需求不足意味着经济企稳仍有赖于更多政策支持，一方面是财政政策适度发力，另一方面是货币政策继续放松，此次5年期LPR下调之后，后续仍可以期待更多降准降息操作。
随着海外货币政策逐步走向宽松，外部环境对利率调降的约束在减弱，我国利率调降空间也会明显增加，预计后续央行或有更多宽松操作，国开ETF仍有较高的配置价值。
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