宏观视野|4月金融数据偏弱,中期红利风格仍占优

宏观视野|4月金融数据偏弱,中期红利风格仍占优
2024年05月16日 14:51 博时基金

  宏观展望:

4月中国出口回暖,汽车、船舶持续高增,消费电子、机械、家电较明显改善;CPI回暖,PPI仍在低位,分化延续,上游降幅收窄、中游平稳、下游承压;金融监管加强,打击资金空转,社融、M1、M2增速回落,新增社融转负,政府债发行及中长贷均偏弱。宏观场景没有发生显著变化,中期红利风格依然相对占优

海外方面美国增长边际走弱,市场对美联储24年的降息预期升温至2次,美债利率短期有向下压力,通胀难下掣肘利率中枢中期回落。

国内方面4月中国出口回暖,汽车、船舶持续高增,消费电子、机械、家电较明显改善;CPI回暖,PPI仍在低位,分化延续,上游降幅收窄、中游平稳、下游承压;社融、M1、M2增速回落,新增社融转负,政府债发行及中长贷均偏弱。

 A股 

 A股方面,政治局会议打开了地产去库存政策的想象空间,后续政策催化下市场有望震荡上行,需密切关注地产复苏情况。

结构上,当前市场的分歧在于继续交易经济复苏,还是择机填补红利资源的仓位。考虑到地产的复苏仍需要更多的政策和更长的时间,配置上建议维持哑铃配置,把握估值性价比抬升的红利资源股,同时布局顺周期和科技股

行业上推荐有色金属、煤炭、食品饮料、电力设备、银行、通信、医药生物

 港股 

港股方面,近期美元对港股压制减轻,港股风险偏好有所改善,交易情绪大幅上行,南下流入改善,后续整体走势将依赖于国内经济企稳。

 债券 

债券方面,上周债市调整显著,究其原因,在于随着政策的不断出台,市场进入了“弱现实+强预期”的阶段。

从最新出台的社融数据上看,当前经济的内生融资需求依然疲软,M1增速和社融增速均弱于预期。从地产数据上看,目前尚未看到显著起色。但从权益市场的表现来看,近期市场的风险偏好显著回升。市场风险偏好的回升并非由于经济有了显著改善,而是此前过度悲观预期的修正。

“弱现实+强预期”的状态并非稳态,二者终将趋同。后续债市需要关切的要点是,经济的强预期是被证实还是被证伪,这决定了后续债券市场的走势。经济的强预期被证实或者证伪之前预计利率将进入震荡市

 原油 

原油方面,近期美欧制造业景气边际回落,原油出现较大调整。中期视角低库存、紧供给、地缘局势波澜,共同支撑油价震荡。

 黄金 

黄金方面,出于抗通胀、避险的目的,疫后全球央行纷纷加大黄金储备,中长期有利于金价,但黄金可能阶段性受到美联储宽松预期变化的扰动。

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明,均来自Wind,彭博或博时基金

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险,请谨慎选择。

风险提示:

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品,博时基金相关业务资质介绍网址为:http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部