什么是成长股？
在很多投资者眼里，价值投资等同于蓝筹白马，估值低，盘子大；成长股与网络、IT等新经济产业紧密相联，估值高，盘子小。
其实，以估值和盘子大小来判别成长与价值本来就是个非常不科学的标准。每个行业都有成长股，成长股中也存在价值投资的机会，关键是是买入高性价比、成长性被市场低估的股票。
景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春看来，成长股具有高投入资本产出、高成长潜力的特征。历史上高回报的公司普遍具有远超平均的投入资本回报水平。要实现这一点，产品的创新、领先的经营模式、卓越的企业家精神不可或缺。
因此，真正的成长股应该具有以下6大标准
成长空间：行业销售总额较大且持续增长、公司市场份额持续提升；
盈利质量：ROE、净利润增长率持续稳定增长；
竞争优势：产业链地位有利、盈利能力强、存在行业壁垒（品牌、渠道、技术、资源等）；
管理层：企业核心人物威望高、具有正确的战略眼光、管理团队稳定、执行力强；
治理结构：股东和管理层利益一致、管理团队激励充分；
估值水平：PE、PB、PEG等相对较低。
满足以上条件的成长股，才是“真成长股”。
当前市场环境中，成长股的价值在哪里？
在新旧经济交替阶段，政策一般会鼓励新兴产业、流动性环境也会更偏宽松，投资者对新经济的期待会提升新兴产业的估值水平，而新经济启动也会反过来极大改善成长股的盈利能力。
目前，我国正处在由“投资导向”向“创新导向”的转型阶段，从政策来看，无论是提高研发费用、促进完善消费体制机制，还是减税降费等等政策，都在改善科创、小微、民企等“真成长”企业的经营环境，再叠加科创板的设立，均预示着新一轮科创周期的开启。
在此背景下，只有具备内生性增长、并可持续性增长的企业，具有良好的治理结构以及核心竞争力，才能真正创造价值。同时，伴随中国经济的转型，该类企业将具有持续增长潜力。
事实上，从历史回报看，过去十年成长股的胜率更高。如下图所示，成长股的代表指数中证500过去10年涨幅达100%，远超同期上证综指36%的涨幅。
未来，随着经济转型深入，具有更优质的生产技术和生产经营模式的成长股优势更为突出。投资成长股，建议关注景顺长城集英成长两年定期开放混合基金（006345），从业16年“老司机”刘彦春掌舵，封闭两年运作，给成长以空间，静候长期回报。
