上证指数、恒生指数从4月份高点调整至今，跌幅为10%左右。虽然对于见过大风大浪的基民老司机来说，这点回撤算不上什么大场面，但市场的情绪却又一次陷入了低点。
小景卖基金，基友的回复差不多都是：“不敢、不想、不买、别说了”……
阻止无效。
该安利的基金，小景可一个也不会落下哦！
景顺长城量化港股通股票型基金
正在募集中
今天小景请来拟任基金经理，景顺长城副总经理、量化及指数投资部投资总监黎海威，对基民关心的港股主动量化基金相关问题一一作答。“别人恐惧时贪婪”，动不动手就请基友自行决定啦！
港股为何折价？
问：目前市场人气较低，调整好长时间了，你对港股后市怎么看？
黎海威：未来2-3个月，随着上市公司中报业绩披露，企业基本面回暖的预期如果得到验证，港股或将迎来新行情。从资金的趋利属性看，港股的这种低估不会一直存在，港股与发达市场、全球新兴市场、还有自身历史估值的差距迟早被填平。
问：能否帮我们分析一下为什么今年以来港股表现比较疲弱？
黎海威：港股大部分投资者还是看企业盈利和基本面。前期宏观经济虽然有调整，例如税制调整、货币宽松，提升了市场风险偏好，反映到了A股的估值上去，但没有反映到港股，因为港股投资者更想看到中报的数据验证。
但其实港股上市公司大部分都是境内公司，就算是传统当地香港公司，大部分营业收入还是来自于内地这边，所以中报会是个关键节点。我们大概率看好中报数据，评估会有比较好的改善。
问：A股和H股两地上市的公司一直存在价差，部分A股股价远远高于H股，你认为这种现象会长期存在吗？
黎海威：估值价差的存在可能会维持较长的时间。原因在于港股以机构投资者为主，主要包括两大类机构：第一类是海外机构客户，这类机构客户不一定是将港股与A股对标，而是将港股与全球新兴市场的其他国家进行横向比较和定价。不仅会考虑发达国家和发展中国家的定价差，也会考虑新兴市场之间的轮动和比较。
第二类机构客户是过去几年通过港股通南下的机构，习惯用A股估值去匹配。所以港股估值体系有两股力量在博弈，目前海外机构的定价权稍微大一些，因此港股折价多一些。
港股基金能不能买？
问：景顺长城量化港股通股票型基金，主要投资港股，受外围市场影响很大，那么本基金会不会波动也很大？
黎海威：这只基金是股票型基金，有较高的市场暴露，会随着港股市场波动而波动，如果港股市场出现系统性下跌，那么本基金也存在大幅波动的可能。但是我们评估未来在中报数据出来后，大概率有利于港股市场。
问：景顺长城量化港股通股票型基金的收益是否受货币汇率的影响？最近人民币汇率的波动对它收益有益吗？
黎海威：这只基金投资于港股，港股是港币定价，港币挂钩美元，因此投资期间如果人民币汇率贬值，会对本基金有一定的收益贡献。
问：景顺长城量化港股通基金的可选标的池质地如何？成立后调仓频率多高？
黎海威：景顺长城量化港股通基金对标的是中证港股通综合指数，该指数选取符合港股通资格的普通股作为样本股，采用自由流通市值加权计算，包含了较多优质的子行业龙头中资科技公司：
如国内互联网及软件、新能源及光伏、智能制造等，成长性能显著；以及在估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的港股；还有就是A股市场稀缺的香港本地和外资公司，如汽车、博彩公司、香港本土成长明星等。
中证港股通综合指数反映了南向资金可投资范围内上市公司的整体状况和走势。一般情况下，基金每个月调仓1-2次。
问：从全球主要指数来看，港股的低估值优势明显，从过去十年香港股市的估值来看，现在的估值处于均值，这是否说明现在投资投资港股其实是一个不错的时机？
黎海威：从横向比较（与全球主要指数估值对比）来看，港股仍为全球估值洼地；从纵向比较（与过去十年估值水平对比），港股估值正处于过去十年均值，仍有向上空间。
此外在长期配置需求推动下，南向资金大概率仍会保持长期流入趋势。香港市场与A股市场相对独立，港股通基金投资香港市场能够分散资产配置的风险。因此我认为投资港股是不错的选择。
