小景说
买主动权益类基金，买的是基金经理的投资风格和投资能力。
景顺长城基金作为一家以主动权益投资能力见长的基金公司，旗下基金经理投资风格各具特色，为的是在不同风格的市场环境中，都能为投资者提供业绩出色的产品，满足不同的投资需求。与此同时，我们强调基金经理的风格稳定。只有当基金经理的投资能力和业绩可解释、可预测、可重复、不随市场行情变化而轻易发生偏移，客户在选择该基金经理管理的产品时，才有可能对基金经理的表现形成更为合理的预期。
为了帮助基友选出一位适合自己长期追随的基金经理，小景近日推出【对话大咖基金经理】专栏，访谈了成长风格的刘彦春、杨锐文、詹成，均衡风格的余广、刘苏，价值风格的鲍无可。系列推文陆续上线，敬请关注！
在访谈视频中，基金经理们分享了自己投资多年来的经验和理念总结，还首次对基民的持基姿势做了建议，内容稀有，欢迎围观；在解析长文中，小景从路边社旁观者的角度，加入了一些统计数据，力求为基友们呈现一位更立体的基金掌舵人，也欢迎品阅。
本期嘉宾景顺长城总经理助理、股票投资部投资总监余广。在访谈视频中，他回答了：
1.以多长时间跨度看一家公司，会如何影响到交易行为？
2.股东回报率低的公司为什么不适合基金持有？
3.择时为什么占不到便宜？
4.正确的持基姿势是什么？
……
余广：风均衡的长期主义者
余广
银行和金融工商管理硕士，中国注册会计师；
曾先后担任蛇口中华会计师事务所审计项目经理、杭州中融投资管理有限公司财务顾问项目经理、世纪证券综合研究所研究员、中银国际（中国）证券风险管理部高级经理等职务；
2005年1月加入景顺长城基金，担任股票投资部研究员，自2010年5月起担任股票投资部基金经理，现任总经理助理兼股票投资部投资总监兼股票投资部基金经理；
具有15年证券、基金行业从业经验。
均衡配置——是余广所管理的基金定期报告里一定会出现的词汇，也是外界对余广投资风格的一贯认知。
而余广对自己的要求是，持有比例在5%以上的重仓股会很小心，不仅在基本面上有足够的信心，也会考虑到它的流动性风险；组合持有的个股数目一般在20来只、30只；单一行业的配置最好不超过20%。
举个栗子，余广所管理的景顺长城核心竞争力基金三季报显示，截至9月末的前十大重仓股来自8个不同的行业，持股分散程度非常高。
分析景顺长城核心竞争力2018年以来的持仓可以发现，其组合配置青睐大盘，价值、成长风格相对均衡。组合持股盈利能力持续高于行业中位数、沪深300。
投资风格是投资理念的执行结果。掌舵基金这么多年，余广始终奉行“自下而上寻找有高ROE、坚实资产负债表、强劲现金流、良好公司治理能力及估值合理的优质公司，买入并长期持有以获得稳健回报”的投资理念。
作为一名投资的长期主义者，他需要通过至少两个维度践行自己的理念，一是选出足够优秀的公司，二是买入持有足够长的时间。
在选股层面，余广重点关注以下4个指标：
1、ROE
余广认为，如果站在实业投资者而不是交易者的角度来看，股东回报率或者ROE必然是首要的考虑因素，只有ROE或者潜在ROE足够高，达到投资者的预期回报水平，他才有可能投资这家公司。“就像你朋友找你投一门生意，你仔细一算，股东回报率不到10%，还要承担那么大的经营风险，我想你是不会投钱的。”
2、资产负债表
余广认为，资产负债表在很大程度上反映了公司的经营结果，很多时候要比利润表更具说服力。
3、现金流
经营现金流反映企业经营的过程，没有现金流配合的所谓盈利，余广会谨慎对待。
4、公司治理能力
余广认为，与人搭伙做生意，合伙人的能力和诚信不能不在意；而财务投资者作为小股东，对这一方面的重视程度更应加强。不和“坏公司”做伴，不仅是避免踩坑，同时也是希望维护资本市场的价值观。
景顺长城核心竞争力：执着于在长跑中胜出
余广从景顺长城核心竞争力成立就是本基金的基金经理。在这个产品上，余广的长期主义的投资理念和风格得到淋漓尽致的体现，多年来该基金的重仓股“出镜率”高的不在少数：
小景翻阅景顺长城核心竞争力A成立以来的总计15份年报/半年报，发现个股A有15次出现在这些定期报告的持仓明细里。也就是说，从本基金成立以来近8年的时间里，该个股可能一直是基金的持仓股票。此外，从15份年报/半年报中，小景发现上榜6次以上的个股不在少数，也就是说基金伴随不少个股成长的时间很可能在3年及以上。
景顺长城核心竞争力是一只股票上下限为60%-95%的混合型基金。成立以来，本基金的收益率远高于偏股混合型基金均值及业绩比较基准，可以说是执着于在长跑中胜出的优质产品。
景顺长城核心竞争力基金曾获：
公募基金20年“最佳回报混合型基金”（证券时报，2018年3月）
2017年度积极混合型明星基金（证券时报，2018年3月）
余广曾获：
2019济安“群星汇”明星基金奖（济安金信，2019年8月）
五年期股票投资最佳基金经理（中国基金报，2019年6月）
五年期权益类投资最佳基金经理（中国基金报，2018年5月）
公募基金20周年*股票投资回报基金经理奖（上海证券报，2018年5月）
基金经理观点：
对于近期市场调整带来的基金波动，余广给出了自己的持基建议。他认为，投资基金要看长远，在风险适当性的前提下，尽量看长期，不要急功近利。“很多时候，走得快最终比不上走得慢但走得远的。不妨把价值投资当成一段不断学习和不断进步的长跑。”
小景说
2019年即将收官，回顾今年，成长风格占优，但近期周期板块的补涨，给未来市场风格增添了不确定性。在举棋不定时，均衡风格的基金经理及其所管理的产品是基民不错的选择。
风险提示：景顺长城核心竞争力A是晨星风险评级为中高风险的产品，适合积极型、激进型的投资者，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》和《招募说明书》的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成新基金业绩表现的保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由景顺长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料由景顺长城基金管理有限公司制作供代销机构参考，代销机构如需直接向投资者发放，则应当在发送前详细了解投资者风险承受能力等相关信息，避免出现违规销售行为。
