“这些年，市场都在追捧耳熟能详的白马股，这让我们相对新颖的持仓组合显得尤为突兀。每个人都在谈论价值投资理论，为何我们并没有选择抱团白马股，而是去寻找大家相对不那么熟悉的成长股呢？”
在新鲜呈上的基金三季报中，被誉为“成长股猎手”的杨锐文抛出了上述疑问，并用4300多字的长文详细论述了他选择投资成长股的原因、投资方法论以及对科技等领域投资的看法。另外，在股票操作上，杨锐文管理的多只基金均显著增配了“信息传输、软件和信息技术服务业”，减少了金融业的配置比例，“科技味儿”更浓了。
01、业绩优异，聚焦成长，增配信息业
杨锐文
工学硕士、理学硕士
曾担任上海常春藤衍生投资公司高级分析师
2010年11月加入景顺长城基金，担任研究部研究员，自2014年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部投资副总监兼基金经理
具有10年证券、基金行业从业经验；5.8年投资经验（数据来源：景顺长城基金，截至2020年9月30日）
总体来看，上述三只基金近半年均获得了远超业绩比较基准的收益率。从股票仓位来看，3只基金增减互现。（杨锐文目前执掌6只基金，其中，景顺长城成长领航与景顺长城电子信息产业基金成立不满6个月，业绩暂不展示。）
基金三季报显示，行业配置上，上述三只基金均较大幅度增配了“信息传输、软件和信息技术服务业”，增配后持仓比例均在10%以上。相应地，杨锐文降低了金融业和制造业的配置。
重仓股方面，杨锐文的选股思路也非常清晰：资产负债表很弱的公司几乎不存在，不少公司甚至一分负债都没有；绝大部分公司都有强劲的现金流，较低的应收账款和存货，甚至部分的营运资本是负的，是在相对低风险之下争取较高的潜在投资收益。（PS：景顺长城创新成长包含港股通投资。）杨锐文表示，这也是他为什么敢于尝试早中期持有这些公司的原因，因为他的确没有看到明显的风险，能够在相对低风险之下争取较高的潜在投资收益。
以景顺长城创新成长基金为例，十大重仓股出现了较大变化，顺丰控股、石头科技、欣旺达、信义光能和视源股份遭到部分减持，长安汽车、晶晨股份、每日互动、豆神教育新进入十大重仓股行列，而浙江鼎力、当升科技、横店东磁、星源材质、新宙邦则掉出前十大重仓股。
在组合的构建上，杨锐文管理的资金持仓是多层次的，既有市值4000亿的持仓，也有30亿的持仓，市值的分布很广泛。杨锐文不是希望通过押注某个行业取胜，而是希望多层次的组合能持续跑赢不同风格的市场，唯一筛选标准就是企业生命力和成长性。
02、掘金成长股：希望找到20年前的格力美的
杨锐文表示他所希望投资的，是具有伟大前景的新兴产业企业，并伴随他们的成长，而不是趋势增强、寻求市场热点。尽管这些企业不一定是当前的焦点，但是，他相信厚积薄发才能换取长期的发展。
对成长股的看法：他认为，并不是只要利润有增长就是成长股。成长股之所以叫成长，一定是处于未成熟的阶段，如同朝气蓬勃的青少年一般，所处的阶段或行业应该有巨大的成长空间。成长股一旦踏入成熟阶段，则很有可能发生杀估值的过程。之所以选择成长股投资，就是希望规避潜在的估值下降风险，充分分享企业盈利增长带来的收益。这也是我们一直坚持投资成长股的初衷。
另外，杨锐文选择企业还有两个基本要求，第一、这个企业必须能做出好的产品，一个企业连产品都做不好，我们是不会相信他的能力；第二、这个企业必须可跟踪可验证，如果一个企业不可跟踪不可验证，我们就不可能准确评估企业的生命力和真实性，更不用谈投资逻辑。
寻找到15-20年前的格力美的。杨锐文更倾向于基于传统估值方式之上对企业生命力定价。而对企业生命力的定价基础在于四个方面，即企业管理能力的评价、企业文化的评价、企业的自我进化能力以及企业的决策体系与价值分配体系。如果一家企业在以上几个方面都做得很出色，杨锐文会认为该企业拥有强大的生命力，也会对企业的生命的峰值和生命周期给予很乐观的假设。
03、未来：科技股主导，看好七大领域
“世界的科技发展正在变慢，这对中国不是坏事，更有利于我们追赶。唯有科技自强不息才是唯一道路，我们认为未来的行情大概率是科技股主导的。”杨锐文相信中国人集体的智慧一定能攀登科技高峰。
具体而言，他主要看好以下几个领域：
电动智能化：从三季度来看，无论中国还是欧洲，电动车都呈现出爆发式增长的态势，预计四季度会更快速的增长。华为的入局也将全面加速中国电动智能化的进程。电动车是中国少数在爆发初期就具备产业链优势的行业，可以预见中国产业链公司可以充分分享这次大浪潮红利。
数据化、全面线上化：这次疫情让大数据的应用空前的普及，也带来各行各业的全面线上化。
军工：中美之间的摩擦带来各种变数，这些变数都会刺激军工的加速发展。
物流快递行业：在这次疫情过程中，大家才意识到物流快递的重要性，物流快递不仅仅要考虑价格，还要考虑可靠性和服务品质。
5G及云计算：5G带来不仅仅传输速度的急剧提升，还带来流量的指数级别提升，这都会极大刺激云计算及边缘计算的发展。
自主可控：自主可控不仅仅是半导体，可能牵扯到各行各业，包括新材料、核心零部件、高端仪器仪表等。
创新科技产品：中国企业会逐步从中国制造迈向中国创新。
注释：
景顺长城创新成长基金成立于2019年10月17日，杨锐文于2019年10月17日开始管理景顺长城创新成长基金, 2019年10月17日-2020年6月30日，基金收益率、同期业绩比较基准收益率为32.79% 、3.95%。本基金晨星风险评级为中风险，适合稳健型、激进型、积极型投资者。
景顺长城环保优势基金成立于2016年3月15日，杨锐文于2016年3月15日开始管理景顺长城环保优势基金，2016年3月15日-2016年12月31日、2017-2019、2020年上半年收益率、同期业绩比较基准收益率分别是19.00%、8.59%，33.45%、7.97%，-20.97%、-25.33%，56.97%、23.34%，26.50%、4.29%。本基金的晨星风险评级为中高风险，适合激进型、积极型投资者。
景顺长城优选混合基金成立于2003年10月24日，杨锐文从2014年10月25日开始管理此基金，2012年1月17日- 2015年4月3日，基金经理陈嘉平曾管理过本基金。2015-2019年、2020年上半年本基金收益率、同期业绩比较基准分别为61.02%、20.58%，-8.28%、-9.90%，27.72%、6.43%，-19.64、-20.85%，47.03%、27.66%，21.96%、3.95%。本基金晨星风险评级为中高风险，适合激进型、积极型投资者。
景顺长城公司治理基金成立于2008年10月22日，杨锐文于2020年7月25日开始接管此基金;2014年10月31日-2016年1月27日，基金经理鲍无可曾管理过本基金；2015年1月27日-2018年9月4日，基金经理江科宏曾管理过本基金；2017年1月6日-2020年7月24日，基金经理徐喻军曾管理过本基金；2017年4月1日-2019年11月1日，基金经理万梦曾管理过本基金。2015-2019年、2020年上半年本基金收益率、同期业绩比较基准分别为18.86%、7.52%，-15.82%、-8.42%，31.20%、17.08%，-14.93%、-19.17%，33.37%、29.59%，8.63%、2.06%。本基金晨星风险评级为中高风险，适合激进型、积极型投资者。
以上业绩数据来自基金定期报告，截至2020年6月30日。杨锐文于2020年5月28日开始管理景顺长城成长领航基金，于2019年9月9日开始管理景顺长城电子信息产业基金，目前这两只基金成立均不满六个月，故在此没有展示业绩。
风险提示：基金投资有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得或会高于或低于投资人先前所支付的金额。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对个人投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资观点。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
