编者按：在大众视野中，量化投资可能披着一层神秘面纱。“用量化模型表达逻辑，用投资宽度提升胜率”，全面注册制时代，量化投资是否能够借助其特点更好地发挥效用力争为投资者带来可观的收益？景顺长城基金作为公募行业中较早开始量化投资的一员，目前管理规模136亿元（数据来源：定期报告，截至2023.03.31），量化产品线覆盖指数增强、主动量化、Smart Beta等多种策略，跟踪指数涵盖大中小市值。
为帮助投资者们进一步了解量化投资，景顺长城量化团队已开启“打开天窗说量化”系列直播栏目，就量化投资的话题进行深入探讨，小景也将直播精华梳理分享。
自2022年11月至今年1月底快速反弹54.48%后（数据来源：Wind，统计区间：2022.11.01-2023.01.27），恒生指数随即回吐，而后又陷入震荡调整区间，总结一下，就是“猛拉-急跌-震荡徘徊”。
事实上，自恒生指数2021年2月18日触及阶段性高点后，这“老三样”剧情，反反复复上演了很多次，好不容易看到点回本的希望，又再度回吐，反复拷打之后，大家的投资情绪难免受到较大影响，开始有点迷茫：该走还是留？都说下跌是新一轮补仓机会，但补了两年也没见回本的影子。
身处这样的迷茫阶段，看啥都是模糊的正确，我们迫切需要更加专业的人士来排忧解难，把“为什么投”、“拿什么投”等问题解答清楚。在“打开天窗说量化”系列直播中，景顺长城量化港股通（006106）基金经理周春泉就港股投资的相关问题分享了他的看法。
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现在是布局的好时候吗？
周春泉表示，两个核心理由支撑看好港股在今年接下来3个季度的表现：
一方面，国内经济复苏带动企业盈利预期上行，结合PMI、社融和经济数据表现来看，PMI和社融强势，生产以及就业和顺周期内需偏弱，这和经济复苏的初期阶段特征相符合。
虽然今年5%的GDP增长目标被市场解读为不强刺激，但往往政策端的目标和最终经济实际表现并没有关联，也不能解读为金融弱化对实体的支持力度，从领导人的发言来看，我们认为对于经济目标的达成，依然需要政策刺激。
另一方面，美国通胀下行方向不变，美联储加息或进入最后阶段，随着投资者资金成本下降，海外资金回流港股市场，将有利于港股的估值修复。
此外，如果回归投资的常识，尽管便宜不能完全作为买入的发令枪，但对于相对便宜的资产，投资价值更为显著。据Wind数据显示，截至2023年4月18日，恒生指数的市盈率（PE-TTM）为10.42倍，低于过去3年的历史中位数（10.66倍）。（数据来源：Wind，截至2023.04.18）
周春泉认为，低估值结合国内经济复苏、海外流动性有望边际宽松的大趋势，目前的港股具有较高风险收益比。
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投资港股，量化的优势在哪？
我们知道，港股确实有较高的配置价值，近些年南向资金的规模也证明了内地投资者在逐渐增配港股， 但港股这张牌桌，不仅玩牌规则不同，玩家也都来自全球各地，能不能考虑到全球范围内风险事件的影响？悲观预期得到充分定价时扛不扛得住？有没有那么多精力去充分研究港股？这些都对投资者提出了高要求，怎么投是个问题。
周春泉表示，通过量化投资方法管理的指数增强产品，间接参与港股是适合投资者参与港股的方式，据他介绍，量化投资预先明确投资目标，可以是预期收益和风险的平衡，也可以是最大化目标收益的概率，接着基于历史信息用某些数据来解释或预测投资目标，并模型化，再根据现实的限制，如交易成本、合规约束等，来优化投资组合，不断从数据、模型等角度提高对投资目标的预测能力。
而量化投资和港股的契合点，主要在以下三个方面：
首先，ETF这类工具类产品本身就是个较好的资产配置工具，可以低成本的复制指数收益，运用量化增强策略后，中长期维度下也有望获得一定超额收益。
其次，量化具有宽度优势，能挖掘出部分信息没有被充分定价的中小市值企业，根据错误定价来找到交易机会。周春泉表示，机构投资者覆盖的港股上市企业相当有限，“海外机构的投资组合中，港股占比不高；国内公募也处于低配的状态，这就使得机构投资者主要覆盖的是行业内的头部公司，其关注的港股标的数量是有限的，与之对应的，过去几年卖方研究对中小市值港股的覆盖也呈下降趋势。”
在应对港股市场的情绪化这点上，量化投资也拥有独特的优势，其成熟的风险模型和组合优化方法，既可以较好把握风险，模型决策具有严格的纪律性，也能避免情绪干扰，坚定执行既定的投资策略。
举个简单例子，面对全球各类宏观叙事带来的不同风险，如流动性风险、地缘政治冲突等，量化可以灵活调整投资组合在各因素上的暴露，来应对变化；而具体到个股选择时，量化基金也完全按照模型及策略，不存在行业偏好，持仓比较分散，也可以根据一时的定价错误做逆向投资，捕捉反弹机会。
小景说
反弹迅猛、回调剧烈是港股市场的鲜明特征，这其中有多重因素的影响，如投资者结构、离岸市场的属性和规则等，给参与其中的投资者带来不小的考验，因此，如果看好港股的配置价值，通过公募量化产品参与是个不错的选择。
景顺长城量化港股通基金（006106），通过对中证港股通综合指数的跟踪，将不低于80%的基金资产投资于港股通标的股票，来获取港股市场β层面收益，并采用主动量化策略，在有效控制风险的前提下，充分利用景顺长城量化模型精选个股，主动捕捉市场机会，力争捕获超越业绩比较基准的α收益。
景顺长城量化港股通基金晨星风险评级：中风险：适合激进型、积极型、稳健型投资者。
风险提示：
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。
2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。
4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、本基金特有风险提示：
以下因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险：资产支持证券投资风险、国债期货投资风险、信用衍生品投资风险。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。
六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
七、景顺长城量化港股通股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
