周末中东局势的升级再度牵动人心，国际油价一度飙升突破100美元一桶。周一开盘，亚太市场大面积下跌，港股未能幸免。不过开盘后，南向资金便呈现出坚定的买入之势。全天狂揽372.13亿港元，创下港股通2014年开通以来的单日最高买入记录。
那么港股市场里备受关注的科技互联网股，是否迎来配置机会？
港股科技ETF景顺基金经理金璜认为，港股科技板块仍是中长期投资主线，经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进背景下，值得期待。同时，宽松预期并未实质反转，政策等利好因素有望延续，投资逻辑在当前并未改变，较低的估值水平反而提供了较好的介入时机。
一、港股科技本轮调整为市场情绪主导的技术性调整
受获利了结、地缘政治、宏观流动性不确定等因素影响，港股科技自去年10月高点以来已累计下跌超20%。总体而言，我们认为本轮调整为市场情绪主导的技术性调整。全球流动性角度，市场认为美联储主席提名者凯文沃什为视作“鹰派”信号，在“沃什”交易情绪下，最新10年美债利率升至4.05%，叠加美元进一步贬值，估值端压力边际增加。同时，阿里、腾讯等头部港股上市科技企业公布高额研发投入计划，一部分资金担心影响盈利增速稳定性，从而在分子端对资产价格形成压制。
展望今年全年，我们认为科技板块仍是中长期投资主线，经历回调后估值压力下降，在AI应用加速推进背景下，值得期待。同时，宽松预期并未实质反转，政策等利好因素有望延续，投资逻辑在当前并未改变，较低的估值水平反而提供了较好的介入时机。
二、悲观情绪已较多释放，港股科技龙头公司盈利能力出现确定拐点
目前港股科技的估值已经来到过去5年20%百分位以下，处于较低的历史水平，资产价格距离2025年4月出现的历史极值仅有不到20%幅度，我们相信该估值水平下悲观情绪已较多释放。分子端角度，港股科技龙头公司盈利能力出现确定拐点，2026年指数EPS增长一致预期超40%（Wind，2026年2月26日），并有望快速体现在资产价格上升上。同时，头部企业纷纷公布未来高额研发投入计划，为盈利能力改善提供充沛动能。最后，与2025年趋势相同，南向资金及港股科技类ETF呈现“越跌越买”态势，年初至今南向资金流入已超1,200亿港元，为港股科技资产持续提供充裕流动性。
三、市场扰动可能正在逐渐减弱，港股科技配置及交易价值有望强化
随着悲观情绪大部分释放，我们认为近期的市场扰动可能正在逐渐减弱，港股科技配置及交易价值有望强化。流动性方面，宏观宽松预期并未出现市值变化，港股通南向资金持续流入，估值端压力依然较小。政策方面，各科技细分赛道相关政策持续加码，为国内科技企业创新突破保驾护航。潜在的风险点同样来自上述利好因素的变化，例如美联储降息预期延后、盈利不达预期等。
展望2026年，我们认为港股科技投资的主线为AI项下具备重塑行业格局能力的细分赛道，这里面包括了半导体及基础设施、智能驾驶、AI大模型等、创新药研发及服务赛道。头部半导体制造商实现技术突围，量价齐升背景下盈利出现明显拐点。头部互联网企业纷纷战略投入建设AI全栈能力及部署AI驱动主营业务，高额研发投入有望转化为高增速。智能汽车制造商上调交付量预期的同时，正致力完善AI大模型主导的智能驾驶生态。创新药企在新商业模式下出海金额创历史记录，头部企业与国际巨头达成战略合作，产品市场份额逐步攀升。因此，基于以上研判我们倾向重点关注港股科技中互联网巨头、智能汽车、芯片制造商及创新药方向。
港股科技ETF景顺（513980）及其联接基金（016495/016496），敬请关注。
注：港股科技50ETF及联接基金晨星风险评级为中高，适合积极型和激进型投资者。
港股通科技指数近5年涨跌幅情况
数据来源：Wind，截至2025.12.31关于基金销售费用的说明：
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