本文来源：时代周报 作者：张照
市值跌去九成，中旭未来（09890.HK）为何“传奇”不再？
今年以来，中旭未来的股价持续出现大幅波动——既可以一日下跌76.4%，又可以在短期内快速“回血”，堪称“妖股”。回顾其走势，自1月开始，中旭未来股价不断走高，一度涨至最高的72.45港元/股；进入2月，中旭未来股价出现巨震，在2月2日大跌76.4%至16.66港元/股，经过短期调整后很快涨至2月28日的近60港元/股；之后，中旭未来股价不断下跌，陷入屡创新低的境地。
截至9月13日港股收盘，中旭未来股价跌至6.10港元/股，较今年1月最高的72.45港元/股已跌去91.58%，市值则仅剩约33亿港元。而在今年1月，中旭未来市值曾一度突破380亿港元，这也意味着中旭未来年内市值蒸发了超过九成。
图源：Wind中旭未来主要通过贪玩游戏品牌经营网络游戏发行业务，截至2024年6月30日已累计运营超过380款游戏产品，于2023年9月28日在港交所成功上市。
值得注意的是，2024年8月30日，中旭未来发布2024年中期业绩，上半年实现收入32.26亿元，同比减少5.13%；股东应占亏损3.83亿元，上年同期股东应占溢利2.76亿元，同比由盈转亏。
对此，中旭未来在8月23日业绩预告中表示，亏损与销售及分销开支增加、资产减值损失，及公司持有金融资产的投资损失增加有关。
市值是一家上市公司的晴雨表，不仅反映公司在资本市场的实力与规模，还体现投资者对公司的信心与预期。就公司业务和未来发展规划等问题，时代周报记者向中旭未来方面发送了采访提纲，截至发稿未获回复。
图源：中旭未来官网上半年靠两款新游自营增收
2024年半年报显示，中旭未来的收入主要来自网络游戏、网络文学产品和短视频，及消费品业务。其中，游戏业务是中旭未来主要盈利来源，其游戏产品收入达到31.5亿元，占上半年总收入的97.64%。
从毛利率方面来看，今年上半年中旭未来毛利率高达73.3%，同比增加5.8个百分点，主要是由于公司自营模式下游戏产品产生的收入占比较高，且毛利率也较高。
中旭未来透露，今年上半年已推出29款新游戏。其中，《斗罗大陆：史莱克学院》《野兽领主：新世界》两款游戏获得玩家喜爱从而带来显著收益，公司自营模式下营销及运营的游戏产品产生的收入因此同比增长17.1%至24.82亿元。
据介绍，《斗罗大陆：史莱克学院》是中旭未来与中手游（00302.HK）联合发行的大世界团战大型多人在线手游，首发当日便登上App Store免费榜总榜；《野兽领主：新世界》是中旭未来推出的重量级移动网络策略类（SLG）游戏，一上线就登上iOS免费榜等多个榜单榜首。
点点数据显示，自1月30日上线以来，《斗罗大陆：史莱克学院》App Store收入稳步走低；截至6月30日，《斗罗大陆：史莱克学院》App Store收入累计为1245.64万美元，约合人民币8856.48万元。
图源：点点数据而《野兽领主：新世界》上线于6月5日。据点点数据，截至6月30日，《野兽领主：新世界》App Store收入累计为357.75万美元，约合人民币2543.63万元。《斗罗大陆：史莱克学院》《野兽领主：新世界》今年上半年的App Store收入累计约为1.14亿元。
图源：点点数据中旭未来表示，公司还有多款重磅新游戏正积极筹备中，游戏覆盖不同题材和类型，其中，《小兵大作战》已开启公测，《漫游五千年》及大IP策略游戏《斗罗大陆：诛邪传说》已开启预约。
创始人卸任CEO
然而，随着多款新游的上线，中旭未来还面临宣发的压力。
2024年半年报披露，中旭未来的销售及分销开支达到22.89亿元，占总营收的70.95%，接近于公司毛利率；相较2023年同期的19.53亿元增加了17.2%。中旭未来表示，主要由于加大了对新优质游戏的推广及广告的力度。
时代周报记者注意到，销售及分销开支一直都是中旭未来的最大支出。2020年至2023年，中旭未来的销售及分销开支分别为19.17亿元、38.51亿元、56.22亿元、38.8亿元，分别占收入的66.7%、67.1%、63.8%、59.55%。
相较之下，中旭未来在研发方面的支出并不算大。2020年至2023年以及2024年上半年，中旭未来的研发成本分别为4.72亿元、1.37亿元、1.58亿元、1.71亿元和7445.5万元，分别占收入的16.4%、2.4%、1.8%、2.62%和2.29%。
中旭未来坦言，受宏观经济整体态势趋缓、游戏用户增长红利逐渐减少、存量竞争格局不断加剧等因素影响，游戏行业面临较大压力。公司将在增长战略和业务方面积极布局。
此外，伴随着半年报的披露，中旭未来做出了变更首席执行官的决定。
2024年8月30日，中旭未来发布公告称，由梁文红接替吴旭波出任公司首席执行官，即日起生效。在此变更后，吴旭波仍将担任公司执行董事、董事会主席、提名委员会主席及薪酬委员会成员。
2023年年报显示，吴旭波毕业于中国江西司法警官职业学院，获法警大专文凭，在互联网技术行业拥有逾17年经验；于2008年12月至2015年1月任职于广州维动网络科技有限公司，其最后职位为营销总监，负责整体营销事务，共同创办91wan网页游戏平台；后于2015年创办江西贪玩并担任主席及董事。
公告显示，梁文红毕业于暨南大学，获得旅游管理学士学位，在互联网技术行业拥有逾11年经验；先后在江西贪玩信息技术有限公司担任市场总监、负责移动游戏广告业务，在海南贪玩信息技术有限公司担任总经理、负责游戏发行业务，在中旭未来担任副总裁，负责多品类产品开发和海外游戏分销业务。
中旭未来表示，公司将继续深耕游戏产业发展，致力于游戏的开发与运营，从游戏开发商逐渐向游戏研运一体化转型；在业务方面，公司将继续拓展海外业务，开发多样化的游戏品类，打造“AI+游戏”的产业布局。
