周末，美国传来一则大消息！
据新华社报道，美国东部时间27日凌晨，美国国会众议院投票通过1.9万亿美元（约12万亿人民币）经济救助计划，以应对新冠疫情对经济的冲击。该计划将交由参议院审议。
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只差临门一脚
这是美国总统拜登就职以来，推出的第一个重大立法提案。也是去年新冠肺炎疫情在美国蔓延以来，美国第三轮大范围经济救助法案，旨在为受新冠疫情影响的美国家庭和企业提供财政支持。
那么，1.9万亿美元的经济救助计划都包含什么？
据外媒报道，这一救助计划包括：
直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金；
为符合条件的失业者提供每周400美元的失业救济金，并将失业补助计划延长至8月29日；
扩大儿童税收抵免，为每个家庭最多提供每个孩子3600美元的补助金；
提供1700亿美元用于K-12学校和高等教育机构的重开费用和对学生的资助；
将为新冠疫苗接种和分发提供200亿美元的资金、为新冠病毒检测和追踪工作提供500亿美元的资金；
为地方政府提供3500亿美元的资助金。
据央视新闻报道，拜登在提出该法案时，曾计划在其中将最低工资提升至每小时15美元，但参议院议员Elizabeth MacDonough于当地时间2月25日裁定，提高最低工资的计划不符合预算协调方案的规定，不应将其包括在1.9万亿美元的经济救助计划之中。
值得注意的是，1.9万亿美元经济救助计划接下来将交由参议院审议。虽然只差临门一脚，但仍存变数。
分析人士称，由于可能会遭到反对大幅扩张财政赤字的议员抵制，该计划能否获得参议院批准存在巨大变数。
据媒体报道，在本次投票中，虽然民主党总体以多数通过了该法案，但仍有两位民主党议员及所有共和党众议员投了反对票。
东北证券预计，该法案最终将以略低于1.9万亿美元的规模在3月份推出。
耶伦力挺：为了就业率
美国此轮经济救助计划的进展可谓一波三折。值得一提的是，该计划得到了美国财政部长耶伦的力挺，理由是：为了就业率。
据媒体报道，当地时间2月7日，美国财政部长耶伦在接受采访时表示，如果国会通过拜登提出的经济救助计划，美国民众就业状况可在明年完全恢复。但耶伦警告称，“美国国会预算办公室最近发布了一份分析报告，结果表明，如果不提供额外的联邦支持，美国失业率将在未来几年内保持较高水平。要到2025年，失业率才能回落到4%。”
本月初公布的美国1月非农就业报告显示，美国1月就业市场整体表现较为疲弱。兴业证券研报分析称，美国1月季调后非农就业人数增加4.9万人，不及预期的增加10.5万人；失业率虽然降低0.4个百分点至6.3%，但部分源于劳动参与率的下降所致，非农就业报告中的家庭调查口径显示，1月共有40.6万人流出了劳动力市场，相比之下，实际就业人数增长仅20.1万人。
与此同时，疫情仍在拖累就业恢复。兴业证券研报分析称，分行业看，美国1月非农就业的主要拖累仍然是休闲及酒店行业，其主要受疫情的拖累。1月服务业就业的恢复缺口也明显大于其他行业，其中休闲及酒店行业的就业缺口仍有23%，大幅高于全行业6.5%的整体缺口。
对大类资产有何影响？
中信证券此前发表研报表示，拜登政府的刺激议案增加了居民支票的发放、提高了失业救助金、同时新增了对州和地方政府的补贴，可以看作是上一轮9000亿美元抗疫刺激的全面补充。如果把这两轮法案合在一起，当前总的财政刺激规模为2.7万亿美元，已经接近《CARES法案》的3万亿美元。考虑到当前美国经济所处状态，财政刺激力度史无前例。
那么，史无前例的“撒钱”将对大类资产产生何种影响？
对于美股而言，广发证券认为，第三轮财政刺激的效力大概率在二季度末到三季度初显著减弱，一旦群体免疫实现后，财政与货币政策一起转向，美股大概率会出现一波调整，三季度美国或出现股债齐跌的风险。
中金公司认为，利率上行反映的贴现率和资金成本上行将对市场估值起到负面效果，但是在利率水平还没有那么高且上行速度温和的背景下，预计市场最终表现仍将更多体现风险偏好改善和盈利修复的效果。
至于美债利率，中金公司认为，新一轮财政刺激带来增长向好前景和通胀预期将推动美债利率走高，测算10年期美债利率静态水平在1.5%左右。
但中信证券认为，目前的资产价格、美国经济表现和财政融资压力，都难以承受美债长端利率快速上行。
至于美元，中金公司认为，美国新增财政刺激、美国疫苗接种速度与欧洲的缓慢进展都形成强烈反差，进而拉大短期美国和欧洲的预期“剪刀差”，因此可能短期继续对美元形成支持。从交易层面看，目前美元指数的空头仓位也依然处于历史低点。
大宗商品方面，广发证券认为，财政刺激政策中提及向经济中重要参与者提供额外的支持，叠加天气影响，美国能源需求居高不下，推动原油价格攀升。同时，在财政刺激政策及原油价格大涨双重推力下，基本金属价格将持续上扬，预计短期内黄金价格或将呈现震荡走势。
“股神”巴菲特来信：
重仓比亚迪暴赚25倍，却因“一个错误”巨亏上百亿美金！
周末，“股神”巴菲特再次成为全球投资者关注的焦点。
北京时间2月27日晚，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）在其官网交出了2020年全年的成绩单：伯克希尔2020年净利润比2019年接近腰斩，相较2020年标普500指数（分红再投资）高达18.4%的增幅，伯克希尔跑输了16个百分点。
备受投资者关注的致股东信一并出炉，这是巴菲特写给伯克希尔股东的第56封信，主要探讨伯克希尔在2020年的得失和投资感悟。全球投资者都希望从中了解“股神”的投资心得，以及对未来经济和市场的预测。
依然看好股市
今年还在回购股票
巴菲特称，他希望公司能在运营利润和大型收购方面取得突破，但遗憾的是，伯克希尔·哈撒韦去年在这两方面都没有取得很好的成绩。
数据显示，2020年伯克希尔·哈撒韦实现了219亿美元的运营利润，同比2019年的240亿美元下降约9%。另外，在美股大幅下挫之际，巴菲特也没有物色到他想要的“大象”。
从公开信中可以看出，巴菲特依然秉持价值投资理念，并十分看好股市表现。
“年复一年，股市都在波动。我和查理·芒格始终相信，随着时间的推移，我们将获得可观的资本收益。”巴菲特说。
巴菲特在股东信中披露，2020年，伯克希尔·哈撒韦斥资了约247亿美元回购了公司A类和B类普通股，2021年也进行了回购操作，未来很可能进一步减少其股份数量。
2020年，疫情肆虐美国，美股3月经历数次熔断，伯克希尔·哈撒韦公司去年一季度也曾亏损近497亿美元。
“我们坚定不移一点：永远不要做空美国。”
巴菲特在公开信中表示。他在去年的股东大会上说：千万不要白白浪费一次严重的危机。
重仓前十的股票有哪些？
财报显示，截至2020年12月31日，伯克希尔哈撒韦公布的去年四季度末前十大持仓分别为：
苹果（市值1204亿美元）；
美国银行（市值313亿美元）；
可口可乐（市值219亿美元）；
美国运通（市值183亿美元）；
Verizon通信（市值86亿美元）；
穆迪（市值71.6亿美元）；
美国合众银行（市值69亿美元）；
比亚迪（市值58.97亿美元）；
雪佛龙（市值40.96亿美元）；
Charter通信（市值34.5亿美元）。
此前2月17日，美国证监会（SEC）披露了巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦递交的截至2020四季度末的持仓报告（13F）。
据whalewisdom数据，四季度里，伯克希尔减持苹果5716万股。此外，巴里克黄金、摩根大通等则被清仓。
加仓较多威瑞森和雪佛龙等个股。截至四季度末，伯克希尔持有价值86亿美元通信巨头威瑞森股票，价值86亿美元；持有41亿美元雪佛龙股票，价值41亿美元，此外还持有市值58.97亿美元的比亚迪。
12年坚守比亚迪暴赚近25倍
谈起股神巴菲特的“神投资”案例，远有可口可乐，近有苹果。但是对中国投资者而言，比亚迪这个熟悉名字亦是巴菲特长期投资获得丰厚利润的典型代表之一。
2008年9月，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦以每股8港元的价格认购2.25亿股比亚迪公司H股，约占比亚迪当次配售后10%的股份比例，交易价格总金额约为18亿港元（约2.3亿美元）。从那以后，巴菲特从未卖出比亚迪。
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截至2020年末，伯克希尔持有的比亚迪市值58.97亿美元，名列伯克希尔公司股票投资组合中的第八大持仓，在12年内他在比亚迪上的持仓市值增长近25倍。
值得一提的是，2019年末时，比亚迪尚未跻身伯克希尔的股票投资组合前十。去年比亚迪股价大涨3.08倍，使得这笔投资的价值迅速膨胀。
比亚迪（港股）股价走势
图片来源：Wind一个价值百亿美元的“错误”
不过，股神巴菲特并非真是神，其投资历史上亦不乏败笔。
在今年的致股东信中，他花了不少笔墨承认其在PCC公司上的投资错误。
2020年财报中，有一项约110亿美元的资产价值减记，这相当于公司当年利润减少了110亿美元。而这一项减记项绝大多数来自于2016年伯克希尔收购的航空零部件公司PCC。
“（减记主要来自）我在2016年犯的一个错误。那一年，伯克希尔收购了Precision Castparts(PCC)，我为这家公司花了太多钱。”
他在信中指出，“当时没有人误导我，我只是对PCC的正常盈利潜力过于乐观。去年，作为PCC最重要客户来源的整个航空航天业都是萎迷不振，这使得我的误判完全暴露。”
2016年，伯克希尔完成对这家飞机零部件以及能源生产设备制造商精密机件公司（PCC）的收购，收购金额为372亿美金。这是伯克希尔哈撒韦史上最大手笔的并购交易。
直至今日，巴菲特仍认为PCC是一家很好的公司，其CEO管理亦相当出色，并相信其对PCC的投资未来仍有可能取得良好的回报。但他亦坦承，当时他对该公司未来平均收益的判断是错误的，因此高估了公司的合理价格。
去年回购金额创纪录新高
仍手持超9000亿元现金
巴菲特在致股东信中表示，2020年，伯克希尔斥资247亿美元回购了其A类和B类普通股，回购股份数量相当于流通股的5.2%，创出了公司历史最高纪录，远超2019年的50亿美元。
对此，巴菲特表示：“因为相信这些回购既能提高股东的每股内在价值，又能为伯克希尔公司可能遇到的任何机会或问题提供充足的资金。”
巴菲特对股票回购的重要性表示了极大肯定，“伯克希尔自2020年年底以来回购了更多公司股份，未来将进一步回购以减少流通股。”
伯克希尔充裕的现金流，也是其坚定回购的底气。年报数据显示，伯克希尔持有现金金额达1382.9亿美元，按最新人民币兑美元汇率，约合人民币9044.03亿元。2019年年底，伯克希尔持有现金为1279.97亿美元。
现在债券不是好的投资方向
在谈及投资战略时，巴菲特认为，现在债券不是一个好的投资方向。
“你能相信最近10年期美债收益率（2020年年末收益率为0.93%）比1981年9月的15.8%下降了94%吗？”巴菲特表示，在德国、日本等国家，投资者从数万亿美元的主权债务中获得负回报。全世界的债券投资者，无论是养老基金、保险资管还是退休金，都面临着黯淡的未来。
希望伯克希尔是多元化集团
在致股东信中，巴菲特描绘了他心目中伯克希尔未来发展的愿景。
在巴菲特看来，目前在伯克希尔各项业务中，价值最大的是其财产/意外保险业务，也是其53年来的核心业务。“总的来说，伯克希尔保险公司的运营资金远远超过全球任何竞争对手。这种财务实力，加上伯克希尔每年从其非保险业务获得的巨额现金流，使保险公司能够安全地遵循一种对绝大多数保险公司都不可取的重股权投资战略。”巴菲特写道。
另外，第二和第三大最有价值的资产是伯克希尔对BNSF的100%控股（按货运量衡量，BNSF是美国最大的铁路公司），以及对苹果公司5.4%的所有权。排在第四位的是其对伯克希尔哈撒韦能源公司（BHE）91%的所有权。巴菲特介绍称，BHE是一个不同寻常的公用事业企业，在其拥有21年里，它的年收入从1.22亿美元增长至34亿美元。
关于巴菲特的接班人，本次致股东信并未透露。不过，巴菲特表示，2020年股东大会将于洛杉矶举行。伯克希尔两位副董事长Ajit Jain和Greg Abel将与巴菲特和查理·芒格一起回答股东的问题。
来源：中国证券报、21世纪经济报道（jjbd21；记者：李域）、财联社、上海证券报（汤翠玲）、新浪财经、网易财经、科创板日报、公开信息
