近期，欧洲最大的动力电池制造商Northvolt宣布申请破产保护，公司创始人Peter Carlsson辞去职务，而作为其第二大股东的高盛也因此面临着近9亿美元（约合人民币65亿元）的损失。Northvolt的破产，成为了一场商业悲剧的缩影，也让投资人们对未来的绿色转型和独角兽梦想产生深刻反思。
Northvolt联合创始人兼CEO卡尔森
逆袭与梦想：从电池制造到欧洲“宁德时代”
Northvolt成立于2016年，由前特斯拉高管Peter Carlsson和Paolo Cerruti共同创立，目标是打造欧洲本土的动力电池制造巨头，挑战亚洲巨头如宁德时代、LG化学等。凭借强大的创始团队背景和巨额融资，Northvolt迅速崭露头角，成为欧洲电动汽车产业链中不可或缺的一环。
不到8年时间，Northvolt凭借其雄心勃勃的扩张计划吸引了全球巨额投资，累计融资超过150亿美元，成为欧盟成立以来融资金额最多的创业公司之一。包括瑞典政府、欧洲投资银行、高盛、贝莱德以及宝马、沃尔沃等汽车巨头纷纷下注，期望能在未来的电池竞争中占据有利位置。
扩张过快，危机四伏
然而，随着公司逐步扩张，Northvolt的经营状况并未像预期的那样顺利。尽管在瑞典北部建设了第一座超级电池工厂，并在全球范围内布局更多电池生产基地，但其核心工厂的产能利用率却极低。2023年，Northvolt首座超级工厂的电池产量甚至不到预期产能的1%。这一点在近年来随着电动汽车需求增长放缓的背景下显得尤为突出。
此外，客户需求的变化也加剧了Northvolt的财务困境。2023年6月，宝马取消了与Northvolt价值20亿美元的电池采购合同，转而与三星SDI达成协议。这一决定直接影响了Northvolt的现金流，令其财务状况雪上加霜。尽管公司进行了减员和调整扩张计划，但依旧未能挽回局面。
投资者的失望：高盛的惨痛教训
对于高盛而言，Northvolt的破产无疑是一次深刻的教训。高盛自2019年起就开始投资Northvolt，且在其后多轮融资中持续加码。截至目前，高盛至少投入了8.96亿美元，是Northvolt的第二大股东。在公司最初的成长过程中，高盛对其寄予了厚望，并曾乐观地向投资者表示，预计这笔投资将在明年增值6倍。然而，仅仅半年后，Northvolt宣布破产，高盛的这笔投资几乎全军覆没。
面对损失，高盛在致LP的信函中表示失望，并承认未能找到有效的解决方案来重振Northvolt的财务状况。为此，高盛计划将在年底前将其投资减记为零，并将其作为一个警示案例，重新审视投资决策和风险管理。
破产背后的独角兽危机
Northvolt的破产并非个案，全球范围内许多独角兽公司正面临着相似的命运。根据PitchBook的报告，自2021年以来，全球超过400家独角兽企业未能筹集到新一轮资金，其中三分之一的公司陷入了资金困境。而这些公司大多都面临着估值虚高、融资困难和流动性危机等问题。类似Northvolt这样的独角兽企业，最终走上了破产或被迫出售的道路。
这也使得越来越多的投资人开始反思“过早成为独角兽”是否是一种诅咒。独角兽企业往往因过于依赖风投融资，忽视了长期可持续发展的风险，一旦资本链条断裂，便会陷入财务困境。
2024年创投寒冬：现金流成生死线
随着2024年接近尾声，全球创投市场的寒冬愈发明显。许多初创公司面临着融资难、募资难的双重困境，部分公司甚至在资金链断裂后选择倒闭，将剩余资金返还给投资者。而对于尚存的初创企业来说，现金流已成为生死线，生存能力和财务健康状况成为了投资机构的首要考量因素。
在这种背景下，投资机构更加谨慎，越来越多的VC/PE基金开始调整投资策略，评估哪些公司值得挽救，哪些则应该关闭或出售。这一变动也意味着，未来的创投圈将更加注重企业的现金流和盈利模式，而非单纯追求快速增长和估值提升。
未来仍有希望，唯有在生死线中坚持
尽管2024年成为了初创企业最艰难的一年，但对于那些依然坚持的企业而言，未来仍有希望。融资难的市场环境促使创业公司更加注重内部运营效率和可持续发展，这对于那些有足够创新力和市场需求的企业来说，反而可能是一次机遇。
投资机构也将在这场市场整顿中逐步脱颖而出，只有具备风险管控能力和敏锐眼光的投资人，才能在创投市场的寒冬中找到新的机会。
Northvolt的破产警示我们：过度扩张、过早依赖融资、忽视市场变化的企业终究难以熬过资本市场的严苛考验。而在未来，只有那些真正具备创新能力、市场适应性和健康现金流的企业，才能在竞争激烈的环境中生存下来，成为真正的赢家。
