10月26日晚间，智飞生物（300122）对外披露2026年三季报。今年第三季度，智飞生物纵深推进转型升级，加快在研管线进展，加强各项费用控制，深入开展线上线下联动的疾病科普宣传教育，整体经营实现企稳回升。据三季报，前三季度公司实现营业收入65.39亿元，较去年同期净利润、扣非净利润均提升了近50%。第三季度单季，公司则实现营业收入25.15亿元，同期实现归母净利润1.25亿元，同比提升了117.36%，实现扣非净利润1.19亿元，同比增长了116.44%。同时公司前三季度经营活动产生的现金流量净额达39.19亿元，同比增长31.28%，造血能力显著增强。
比业绩向好本身更值得留意的，是智飞生物经营指标的积极趋势。有业内人士分析指出，一方面，公司存量债务优化置换完成，短期借款大幅下降，公司按计划偿还银团贷款，财务风险敞口持续收窄；另一方面，存货、应收账款持续下降，各项风险得到有效控制；此外，公司资源进一步向创新领域集中，销售费用、管理费用同比下降，研发费用同比上升。种种迹象勾勒出智飞生物在行业深度调整期主动瘦身、蓄力转型的清晰路径，也为全年实现高质量发展打下坚实基础。
"预防&治疗"双线纵深突破
研发管线迈入上市申报密集期
公开信息显示，智飞生物是一家集疫苗、生物制品研发、生产、销售、配送及进出口为一体的全产业链高科技生物制药企业，以“技术&市场”双轮驱动，持续完善“预防&治疗”的产业布局。这一战略定位，正在研发端加速兑现。今天智飞生物披露其冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）获得药品注册证书，这是今年以来公司获批上市的第二款自主产品。
据三季报，前三季度智飞生物研发费用达6.69亿元，投入强度持续加大。资料显示，依托“七+N”技术平台，公司自主在研项目共41项，其中处于申报、开展临床试验及申请注册阶段的预防类在研项目28项，已进入不同临床和申报阶段的重点治疗类在研项目5项。更具标志性意义的是，今年6月以来多款产品取得阶段性进展：利拉鲁肽注射液获得药品注册证书，成为公司首个获批上市的治疗类产品；冻干人用狂犬病疫苗（ZFB-3细胞）临床试验申请获受理；流感病毒裂解疫苗扩龄补充申请获受理；重组轮状病毒亚单位疫苗（大肠杆菌）、鼻喷重组呼吸道合胞病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）获得临床试验批准通知书；司美格鲁肽注射液（降糖）生产注册申请获受理。
截至目前，智飞生物共有4款产品处于上市审评中。其中，预防类15价肺炎结合疫苗、四价流脑结合疫苗，治疗类德谷胰岛素注射液、司美格鲁肽注射液（降糖）；另有德谷门冬双胰岛素注射液、司美格鲁肽注射液（减重）2款治疗类产品完成Ⅲ期临床试验，6款预防类产品正在开展Ⅲ期临床试验。在mRNA技术方面，公司已储备带状疱疹mRNA疫苗、HK.3-JN.1新型冠状病毒mRNA疫苗、大流行流感病毒mRNA疫苗；肿瘤疫苗方面储备治疗用卡介苗、EBV疫苗。从管线厚度到技术路线覆盖，智飞生物正逐渐实现“创新驱动”的持续转型，上市申报密集期的到来，意味着研发投入的价值释放已进入倒计时，而治疗类产品开始兑现，也标志着公司新产业版图加速成型。
自研与代理形成协同发力
商业化落地跑出加速度
据了解2026年初至今，智飞生物加速搭建代谢类疾病产品推广平台，并顺应国家政策导向，积极开展HPV疫苗、带状疱疹疫苗、流感疫苗等产品的市场推广，为本季度经营改善打下坚实基础。
依托规模化专业市场团队，智飞生物建立了分级垂直的立体化服务网络，纵深覆盖全国31个省级行政区、2600余个区县，终端直达超过3万个基层医疗卫生服务点，形成了从中心城市到县域市场的深度渗透。值得一提的是，今年9月公司首款获批的治疗类产品利拉鲁肽注射液正式发货，并在重庆医科大学附属巴南医院完成全国首针注射，治疗类板块正式迈入商业化运营阶段。
此外在自主产品板块方面，智飞生物正有序推进流脑疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、EC、微卡等品种的市场渗透与终端覆盖，ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗等流脑系列疫苗保持国内重要份额。而在代理端，智飞生物与默沙东签署《经修订和重述的供应、经销与共同推广协议》，根据市场需求动态开展采购供应，并在HPV疫苗纳入国家免疫规划的背景下推进适龄人群接种科普。整体而言，渠道深度与产品矩阵的协同，正是公司业绩修复的底层支撑。
回购举措传递发展信心
国际化步伐打开长期空间
经营改善与战略推进的同时，智飞生物也在资本市场与全球市场同步布局。据悉，2026年7月，公司董事会审议同意使用1.5亿元至3亿元回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划；2026年10月，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份782,800股，并取得中国银行重庆市分行出具的《股票回购专项贷款承诺函》，专项贷款额度不超过2.1亿元且不高于回购交易价款的70%，贷款期限不超过3年。真金白银的回购与专项贷款支持，向市场传递了明确的信心。
国际化方面，智飞生物稳步推进自研产品国际商业化进程，加快推进26价肺炎结合疫苗、双价痢疾结合疫苗的海外临床工作。同时持续向印度尼西亚、巴基斯坦、乌兹别克斯坦等国家供应四价流脑多糖疫苗；23价肺炎球菌多糖疫苗在多个国家的上市注册工作也在有序推进；结核诊断产品宜卡（EC）已在泰国等结核病高负担国家启动注册程序。不仅如此，今年9月，第27届发展中国家疫苗制造商网络（DCVMN）年会在北京开幕，智飞生物作为联合主办方深度参与，与全球同行及国际公共卫生机构围绕疫苗创新、生产制造、全球疫苗可及性展开对话，国际行业影响力进一步提升。
有市场人士分析认为，回望前三季度，智飞生物在行业深度调整中完成了三件事：以债务置换和存货去化修复资产负债表，以研发管线密集推进积蓄创新动能，以回购和商业化网络稳固市场信心。可以说其更以经营企稳为基、研发创新为矛、商业化与全球化为翼，使自身经营质效稳步向好，而且公司创新产品的商业化兑现期渐行渐近。随着"预防&治疗"管线持续兑现、代谢类产品打开增长曲线，公司2026年全年实现高质量发展可期。
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