造纸业再次集体涨价,A股市场闻风而动,受益股在哪儿?机构看上了TA……

造纸业再次集体涨价,A股市场闻风而动,受益股在哪儿?机构看上了TA……
2019年11月21日 21:52 每日经济新闻

近期,纸业公司再次集体涨价,短短两天时间,市场再次新增二十多张涨价函。不过,这并不是纸业第一次集体涨价,从今年9月开始,纸业公司就集体涨过一次价。“涨价风”并没有消停,而是越刮越猛烈。

近两日,据多个纸业行业网站的消息,瓦楞纸、箱板纸、牛卡、白板纸方面,以玖龙、理文、山鹰、荣成、金凤凰、建晖为代表的规模大厂同步涨价,最高涨120元/吨。白卡纸方面,博汇、晨鸣、万国太阳集体发函,齐涨200元/吨。

11月16日~11月19日,浙江省大批纸板厂发布涨价函。同时,还有个别纸板厂表示,由于近期订单巨增,已超出公司正常生产能力,将停单两天。据统计,自步入11月份中旬以来,多省纸厂、纸板厂宣布涨价,部分企业在11月份已是第二次涨价。

这已经是行业第二次刮“涨价风”了。

2019年9月11日,纸业股异动,《每日经济新闻》曾经报道,“进入9月份以来,截至9月6日,已经有70余家企业陆续给下游友商发了‘涨价函’,正式宣布调价;截至9月11日,‘涨价风’已经蔓延到纸板厂,最新消息是30多家企业上调了纸板价格。”

据中国纸网消息,“8月13日,吉林长白山琦祥纸业打响了8月份涨价‘第一枪’。在纸厂短暂观望以后,河北、河南地区零星跟涨,进入8月下旬,东莞地区多数纸厂跟涨,幅度在30~50元/吨。9月份开始,玖龙、理文、山鹰等规模纸厂一定程度执行上调价格,幅度在50元吨左右。”

进入11月,涨价之风再次在行业卷土重来,涨价的企业越来越越多,在行业渐成“潮流”。

业绩改善:营业收入和利润猛增

9月上旬,纸业第一次刮涨价风,彼时中报刚刚披露完毕,《每日经济新闻》记者保存了通达信纸业板块的二季报主要财务数据。11月21日,纸业再一次刮起涨价风,此时三季报也碰巧披露完毕,记者将三季报、二季报的数据进行了对比,以评估涨价对业绩改善的效果。

记者梳理出如下表格:

数据来源:通达信,每日经济新闻记者整理。

通过对比三季报、半年报的数据,可以清晰地发现:涨价确实改善了公司的三季报业绩。营业收入排名第一的晨鸣纸业,营业收入从133.49亿元猛增至220.14亿元,营业利润也达到了11.52亿元,远远超过了半年报的4.3亿元。每股收益从1分钱提高到1角5分。扣非净利润实现了翻番,从3.03亿元增加至7.51亿元。

山鹰纸业和太阳纸业扣非净利润都增加至10亿元以上,其中太阳纸业的扣非净利润高达14.58亿元,每股收益达到了0.573元。涨价给业绩带来的增长立竿见影。

以“每股收益”指标分析,三季报业绩下滑的公司为:银鸽投资、宜宾纸业;以“营业利润”指标分析,三季报业绩下滑的公司为:银鸽投资、宜宾纸业、博汇纸业、美利云;以“扣非净利润”指标分析,银鸽投资、宜宾纸业亏得更多了,其他公司业绩都不同程度改善。

股价表现:涨价只激起“一日游”行情

9月11日,受媒体报道刺激,A股市场造纸板块多数个股走强,按营业收入规模排序的纸业龙头晨鸣纸业上涨3.44%,山鹰纸业上涨1.86%,太阳纸业上涨1.22%。提供烟草工业用纸的恒丰纸业走得最强,跳空开盘,一波拉至涨停,全天封死涨停板。

11月21日,同样用营业收入规模排名,纸业龙头晨鸣纸业股价上涨了1.50%,山鹰纸业股价上涨了3.74%,太阳纸业股价上涨了3.01%,生产烟草工业用纸的恒丰纸业涨幅0.66%,生产卷烟纸和工业配套纸的民丰特纸涨幅1.79%。

纸及纸板涨价的消息,两次都影响了资本市场,经过对比,《每日经济新闻》记者有了新发现。多数纸业股都只走出了“一日游”行情,受消息刺激的所谓强势没有持续性。

比如,当时最强的民丰特纸,9月11日~11月20日的区间涨幅为-11.51%。表现最好的太阳纸业,9月11日~11月20日的区间涨幅为8.99%。整个通达信软件的“造纸”板块,同期区间涨幅最大的是博汇纸业,涨幅20.45%。

记者发现,博汇纸业的走强其实跟纸及纸制品涨价没什么直接关系,之所以表现在纸业板块称雄是受“宁波亚洲四次举牌”的影响,这个股正在上演股权保卫战。

权益变动报告书显示,宁波亚洲的控股股东为金光纸业(中国)投资有限公司,实控人黄志源家族则是印尼一家大财团。除玖龙纸业外,金光纸业是国内最大的造纸企业,在铜版纸、白卡纸等多个细分品类处于龙头地位。据媒体报道,“知情人士透露,金光纸业对博汇纸业觊觎已久,在尝试其他方案未果后,选择从二级市场增持。”

上次涨价,在A股市场没有泛起多大的水花,这次涨价会不会好点?市场人士表示,让我们拭目以待。

纸制品在2016年就迎来拐点

中国造纸业协会2019年5月披露了《中国造纸工业2018年年度报告》,据中国造纸协会调查资料,2018年全国纸及纸板生产企业约2700家,全国纸及纸板生产量10435万吨,较上年增长-6.24%。消费量10439万吨,较上年增长-4.20%,人均年消费量为75千克(13.95亿人)。2009~2018年,纸及纸板生产量年均增长率2.12%,消费量年均增长率2.22%。

数据来源:中国造纸业协会《中国造纸工业2018年年度报告》

据《中国造纸工业2018年年度报告》披露,2009~2018年,纸制品生产量年均增长率3.99%,消费量年均增长率3.88%。

分析人士对《每日经济新闻》记者表示,很明显,纸制品的生产和消费量在2016年迎来了拐点,连续几年生产和消费都在走下坡路。其实道理也很简单,移动通讯技术的兴起,中国开始跨入信息社会的门槛,纸张的需求开始萎缩,特别是新闻纸的产量在2018年出现了近20%的负增长。在消费数量下跌的情况下,纸业公司维持业绩增长,或许涨价是最省事儿的办法,但是又能持续多久?移动互联网的兴起,带来的是整个行业和社会的变革,纸业的生态环境正在发生改变。

国联证券:维持太阳纸业“推荐评级”

近期太阳纸业披露三季报,前三季度实现营业收入164.01亿元,同比增长1.81%;归母净利润14.85亿元,同比下滑17.57%;每股收益0.57元。其中第三季度归母净利润5.98亿元,同比增长4.37%。

11月18日,国联证券发布太阳纸业研究报告,从前三季度整体情况来看,收入和利润增长依然承压,毛利率和净利率分别为21.1%和9.1%,较2018年有所下滑。但是单季度来看,环比改善较为明显,首先收入端前三季度的增速分别为8.13%、-1.97%和-0.2%;归母净利润的增速分别为-38.34%、-17.18%和4.34%,环比大幅提升;毛利率从一季度的17.7%提升到三季度的23.84%,提高了6.14百分点;净利率从一季度的6.99%提升到了三季度的10.72%,提高了3.73百分点。

国联证券表示,根据百川盈孚的造纸产品出厂价格,数据显示,七月下旬公司旗下的双胶纸金太阳70g-100g产品的价格从6300元/吨上涨至6700元/吨,十一月初再次上调100元/吨,为6800元/吨,较年初上涨9.5%,华夏太阳也从6100元/吨,涨至6600元/吨,较年初涨幅为8.2%;铜版纸华夏太阳157g产品从年初6000元/吨,经过阶梯式上涨,涨至6800元/吨,涨幅13.3%。现在产品的价格重新回到去年11月的水平。而目前的用浆成本较去年同期明显下降,因此四季度的盈利能力修复将更加明显。

研报表示:“我们预计公司2019年至2021年的EPS分别为0.8元、0.94元和1.08元,对应当前股价PE分别为10.5倍、8.9倍和7.8倍。”国联证券维持太阳纸业“推荐评级”。

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