上市后业绩下滑明显 收购《我叫MT》开发商能让第七大道翻盘吗?

上市后业绩下滑明显 收购《我叫MT》开发商能让第七大道翻盘吗?
2020年04月29日 17:09 每日经济新闻

4月28日,第七大道(HK0797)发布公告称,已于4月27日就潜在收购北京乐动卓越科技有限公司(下简称乐动卓越)全部股权订立意向书。潜在卖方为乐动卓越的现有股东,持有乐动卓越全部股权,目前具体并购金额尚未公布。

每经记者注意到,这是自2018年第七大道成功在港股上市后的第三起收购行为,前两起收购金额已经超过10亿元。不过上市后,第七大道的业绩不太如意,2018年上市当年财报显示,第七大道净利润下降了1.79亿元,2019年上半年,第七大道业绩更是处于罕见的亏损状态。

此次第七大道收购乐动卓越,希望借并购手段壮大上市公司的意图明显,乐动卓越在游戏行业内相当知名,曾推出爆火的卡牌RPG《我叫MT》系列,如果能够成功将乐动卓越收入麾下,对于第七大道的业绩和研发实力都将是有益的补充。

目前第七大道已经停牌,停牌前股价2.77港元,市值约73亿港元。

图片来源:视觉中国

上市后业绩下滑明显

第七大道旗下的《神曲》《弹弹堂》在页游时代大红大紫,而本次收购对象乐动卓越旗下的明星产品卡牌RPG手游《我叫MT》系列,在手游时代更是无人不晓。不过从收购主体来看,第七大道上市后的业绩滑坡之态明显。

上市之前,第七大道的业绩是一个稳定增长的状态。根据当时招股书信息,2015、2016、2017近三年第七大道营收分别为3.76亿元、4.03亿元、4.45亿元,同时近三年经调整利润分别为1.82亿元、2.12亿元、2.63亿元,经调整利润率分别为48.6%、52.5%、59.2%。

2018年上市当年,全年营收约3.32亿元,较2017年减少约25.4%,净利润0.84亿元,同比下降近1.79亿元。2019年上半年,第七大道的日子也不太好过,根据2019年年中报,2019年上半年,第七大道营收为1.03亿元,较2018年同期减少约55.7%,亏损约2559万元。据财报,亏损原因一是现有游戏收益减少,并且新游戏上线时间推迟,产生的收益没达到预期水平,另一个重要的原因则是投资亏损。

在游戏行业人士眼中,第七大道2018年净利润下降幅度大,与版号有紧密联系,一位行业人士告诉每经记者,第七大道2018年上线的新游戏并不多,在国内新游上线计划推迟,加上老游戏业绩未达预期。不过该人士同时表示,国内游戏政策调整下,第七大道更加注重海外,“海外收入大涨,不过没能挽回颓势。”

屋漏偏逢连夜雨,第七大道于2018年赴港IPO,罗宾咸永道是其聘用的首家会计师事务所,两方合作将近2年。公开信息显示,由于对第七大道交易商务实质存疑,罗宾咸永道拒绝审核财报并辞任核数师。这也让第七大道成为游戏中概股中唯一一家尚未披露2019年业绩的公司,3月31日开始停牌,等待年度业绩公布。

在会计师事务所事件之前,第七大道也公告称,由投资者指定负责监察第七大道管理的两位非执行董事李诗梦、严凯聃以个人理由辞任,任职时间均不足2年。目前第七大道停牌已近一月,尚未公布复牌时间。

能靠收购翻盘吗?

第七大道已经意识到业绩下滑的危机,此次意图收购乐动卓越就是上市公司试图通过外延式扩张来壮大业绩的手段。每经记者注意到,在其2019年中财报中,第七大道也明确表示,将持续寻求对外投资及合作的可能。

第七大道表示,这次潜在收购事项符合集团的主要业务活动,以及公司选择性收购及投资游戏开发商及工作室,以扩大公司的游戏组合及增强公司游戏开发能力的策略。意向书将有助公司及潜在卖方就潜在收购事项建立清晰的理解,并加快相关工作。

乐动卓越是一个相对优质的标的,不仅有明星IP《我叫MT》,其研发实力在业内也备受认可。其创始人邢山虎也是游戏行业知名的连续创业者,2019年5月,其第五次创业的游戏生态公司代码乾坤拿到了1亿元A轮融资。

虽然尚未公布收购金额,但此前乐动卓越一直有上市传闻,公开信息显示,邢山虎在接受媒体采访就公开表示想做一家上市的手游公司。2013年7月初,乐动卓越拿到了包括联想创投等VC在内的第二轮融资,其融资金额总价约在2亿左右。有传闻乐动卓越估值达到10亿,不过并未得到官方盖章。

毫无疑问,拿下乐动卓越,第七大道也要花费不小的代价。实际上,上市以后,第七大道已经有3起公开收购,总投资金额超过10亿元。2019年5月,第七大道拟以1296万港元收购互联网广告代理服务商万星控股5400万股股份。

2019年8月,第七大道斥资10亿收购《传奇盛世》开发商Osmanthus Vale Holdings Limited的全部股权,后者2018年净利近1亿。并购完成后,Osmanthus Vale承诺2019年—2021年实际净利润不低于4亿元。

一位券商人士认为,游戏公司通过外延式并购提升业绩是一个有效手段,但也要注意随之而来的商誉减值问题,一旦被并购公司业绩下滑,完不成业绩对赌,容易为上市公司未来的业绩埋雷。

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