美联储紧货币的预期以及欧央行大鸽派的姿态推升了美元

美联储紧货币的预期以及欧央行大鸽派的姿态推升了美元
2021年06月12日 13:16 馨月

周五美联储在固定利率逆回购中接纳了5478亿美元,连续五日创新高。美国财长耶伦表示:新冠疫情暴露了货币基金的脆弱性。美国证交会主席根斯勒则表示:已要求工作人员研究货币市场基金的潜在结构性问题。

美国的货币市场无疑出了严重问题,美联储逆回购的连续爆棚说明美国货币市场的潜在风险是非常大的,目前美联储以天量操作来疏通理财通道,为联邦基金利率托底,为短期过剩流动性背书,但这样的操作所带来的后续风险是非常高的。

2019年底至今美国货币供应量增加了31%,联邦支出增加了50%,随着经济回升,货币周转率开始加速,这令美国的流动性过剩问题极为严重,资产泡沫与高通胀并行,再加上货币市场当前所面临的大麻烦,美国金融市场的不确定性又在上升。

而民主党还在努力推动一项4万亿美元的财政法案,欲继续大规模增加社会福利与上马新基建,并大幅调高了最低工资,这使美国的通胀预期更为强烈。

鉴于美国通胀数据过高,5月CPI与核心PCE指标都显著超标,因此市场对美联储收紧货币政策的预期逐渐抬头,短期投机资本于是纷纷涌入货币市场避险,迫使美联储不得不天量逆回购,这又令美联储控制利率走廊的预期上升,因此市场预计在下周的美联储议息会议上会传出一些鹰派声音。而美财长与美国证交会主席的发言也似乎加重了这一信号。

受此影响,周五美元反弹,黄金下跌,而美联储可能发出鹰派声音也使本周美债收益率下跌,主要原因是市场认为一旦美联储在议息会议上发出紧货币信号将会给市场带来一定的风险,避险情绪回升迫使部分投机资本回流美债市场。另外,欧央行本周四率先发出鸽派声音,再次明确强调不急于退出QE政策,这也导致美元周五明显反弹。

虽然市场预计美联储的鸽派声音与鹰派声音可能会相对均衡一些,但华尔街认为还未构成美联储货币政策正式转向的窗口,且美债市场当前的实际负利率问题严重,因此美股维持了强势,这令美国的金融市场暂时还算稳定。

美元周五的反弹并非是美国经济快速回升的反映,目前美联储资产负债表已突破8万亿美元,且美债规模逼近28.5万亿美元,这会压制美元的走升,周五美元的明显反弹是美联储紧货币预期下的市场风险的反馈,以及美元与欧元劣币竞争的跷跷板效应。

事实上欧元是美元的派生货币,两者的购买力如今都在明显下降,因此当前这个国际货币体系越来越不公平,可以说自国际信用货币体系建立以来,目前是历史上信用最差的时期,突出反应了国际货币铸币权的肆意扩张。

后期投资者需要密切关注美元、美债收益率与美股的三角关系,若美元继续反弹、美债收益率下跌且美股回落,则是市场风险系数拉升的过程,投资者就要控制好投资风险。

如果美股继续走高,美元再度回落,且美债收益率再度走高,则说明市场还有一个冲刺泡沫的过程,但预计这样的冲泡沫过程难以维持半年以上,因为高通胀数据的持续会令美国内部反弹,居民对通胀的厌恶情绪会快速上升,同时高通胀将会给企业运营带来高成本。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于新浪看点号)

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