美债正走向危险边际 美国经济是回光返照

美债正走向危险边际 美国经济是回光返照
2021年09月20日 10:33 馨月
美元

美财长耶伦发表文章,敦促美国国会提高债务上限。耶伦表示,自1960年以来,国会已提高或暂停债务上限约80次,现在国会必须再次这么做,否则10月财政部的现金余额将下降到不充足的水平,联邦政府将无法支付账单,而违约将对美国经济和全球金融市场造成无法弥补的损害。

由于美国债务上限已到期,美国没办法通过发行债券借新还旧,再加上美财政部账户余额所剩有限,如果不尽快通过债务上限,美国将面临债务违约风险,因此美财长耶伦如坐针毡,不断督促美国国会尽快通过债务上限。

如果美国国会不能及时通过债务上限,美政府将会关门,美国将发生债务违约,这不仅会重击美国的金融市场,还会导致美国经济陷入衰退,美债将会遭到市场抛售,美债评级将会被下调,美股将会暴跌,美元将会遭到重创,这对美国经济而言无疑将是一场灾难,不仅是美国的灾难,也是全球的灾难,一场全球性的金融危机或经济危机将自此拉开序幕。

因此可以预见美国国会必定会采取行动提高或暂停债务限额,否则美国在今年10月就会出现债务违约,但是美国国会为何迟迟未能通过债务上限呢?就是因为美国两党在掰手腕。

共和党不愿意帮助民主党提高或暂停债务上限,因为这有利于拜登经济的推行,因此共和党用债务上限问题来要挟拜登政府正在推动的3.5万亿美元预算法案,如果民主党依靠其在两院席位上的优势强行通过3.5万亿美元预算法案的话,则共和党就不会同意提高债务上限,民主党就要承担美国可能发生债务违约的一切责任。

但民主党不想妥协,因为3.5万亿美元的刺激计划是民主党未来谋求连任的主要倚仗,因此两党互不妥协,这令美国的债务上限问题陷入僵局,双方都在推卸责任,将脏水往对方身上泼。共和党声称民主党正在推动一场不计后果的征税和支出狂欢;而民主党则声称拜登政府的债务增长归咎于特朗普执政期间的减税和自由支出政策。

目前美国国债规模已达28.78万亿美元,虽然7月份中日英等海外投资者净增持462亿美元美债,但是美债海外前20大金主中有一半的买家选择抛售美债,包括德国在内的6个欧洲国家以及韩国、印度、巴西与加拿大都不同程度地抛售了美债,这10个国家7月共抛售了451亿美元美债。

而进入8月与9月之后,预计减持美债的现象会有所增加,这从美国国债收益率走高中就可以看出端倪,由于美联储的减债窗口不断临近,因此美债收益率走高的压力还在增加过程当中。另外,当前各经济体增持美债也不是好现象,因为这可能意味着美股等风险在扩张,说明美国金融市场的不稳定性在增加。

事实上美债的高速扩张反映的就是美国的严重两极分化问题,反映了美国社会的分裂过程,而这也自然表现在美国两党的激烈博弈之上。

虽然可以预见美国会通过债务上限,但是美国的债务问题令美国的国债的安全资产属性不断下降,以长期大印钞来还债的资产还能称为安全资产吗?更关键的是美国越不过经济危机的宿命,如果每次爆发经济危机都要依靠危机货币化来挽救危机,这无疑是往美债的护城河中填土,美债将会加速走向危险边际。

目前美国的高通胀压力很大,如果美联储不得不减债,美债收益率将会扩张,而市场实际利率的走升又会影响风险资产的定价,问题是美国当前的资产泡沫为二战后之最,一旦泡沫被捅破美国经济的前景则不言而喻,因此美国国债的稳定与否直接决定了美国金融与经济的命运,而从大趋势来看,美国的经济前景并不妙,我认为美国经济当前的走强只是一个回光返照过程,货币泡沫所推动的经济不具备可持续性发展,更何况美国当前的产业链过于依赖发展中国家。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于新浪看点号)

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