近期金银走出了反弹行情，主要原因是美元贬值，美国十年期国债收益率上行面临1.7%的压力，再加上金银经过中期充分调整，技术上存在反弹要求，因此金银价格近期有所回升，但美元兑人民币明显贬值，因此内盘金银走势相对外盘偏软。
对于金银将出现周线级别的反弹，以及会在大宗商品普遍回落中上涨，我在前期的专栏中都做过详细分析，市场的实际走势基本上也是如此。目前影响金银走势的主要因素主要有以下几点：1、美联储的减债计划；2、美元趋势；3、美债收益率；4、美欧金融稳定性；5、通胀趋势；6、技术面等。
一、技术面
从纯粹的技术角度而言，纽约期货金中期调整充分，周线MACD低位形成二次金叉，这种情况下金价中期的下行空间被限制，而白银周线则低位金叉，也同样如此。因此我在金银这一波反弹之前做出了金银将做周线级别反弹的判断。
由于周线调整充分，且周线指标处于低位，因此金银依然处于技术反弹趋势当中，从压力带来看，黄金的反弹压力主要在1837美元一线，若突破则金价将再度挑战1900美元，若不能突破，黄金则震荡区间收窄。
鉴于黄金月线依然没有调整结束，因此金银都还难以走出整体的震荡趋势，目前的行情依然是月线级别调整中的插曲，难以构成金银的反转行情。
二、宏观面
全球经济的回暖逐渐受制于大宗商品的飙升与通胀的快速上行，其中能源与基础原材料价格的大幅上涨给全球经济的增长带来的严重的负面影响，令实体经济遭受严重冲击，这主要体现了国际货币烂溢所带来的金融定价，这是一个金融化去实体的过程，必然打击实体经济，因此全球经济的稳健性明显变差。
随着大宗商品价格的暴涨，各经济体PPI也持续走高，通胀传导逐步增强，同时能源危机的隐现导致中美欧日印等经济体的一些企业普遍减产或停产，全球供应链进一步紧张，再加上国际海运紧张局面难以缓和与美国运输链饱和，因此全球通胀趋势不容乐观，虽然近期大宗商品价格受我国宏观调控政策影响有所回落，但是国际市场的金融博弈还在继续，预计市场还有反复过程，因此美欧的通胀趋势难以缓解。
通胀趋势将倒逼美联储年底前减债，因此美元当前的回落大概率是区间调整，之后依然会有走强过程，这对金价会有压制。同时美债收益率总的上行趋势也没有改变，十年期美债突破1.7%的概率还是比较大。
美联储的减债计划与美国债务上限后期的再度提高，将导致国际市场进一步减持美债，因此美债收益率难以有效收敛。
美联储减债计划将引导美债收益率走升与美元的再度升值，由于美债收益率与美元汇率对黄金都有重要的定价功能，因此两者的上涨将会压制黄金周线级别反弹的涨幅。
三、全球金融不稳定性增强
从汇率市场波动率的放大，到大宗商品市场的剧烈震荡，再到欧日等主要股市难以跟随美国三大股指的脚步强势上行等情况来看，全球的金融风险近期又处于上升过程之中，这个周期中又附加了高通胀与美联储减债的变数，因此国际金融市场的风险在扩张，这个周期中虽然金银存在风险对冲作用，但更重要的是要看美元的方向。
虽然有一些评论认为黄金不是美元定价，但市场的真实表现是金价与美元的负相关关系非常强，乃至美元的波动影响黄金每个交易日的动态，因此对于我们这些市场的实际操作者来说，要尊重市场的事实。
四、综合评述
华尔街的战略意图、美元的国际地位与美债安全等重要因素，决定了全球金融风险会再次归来，并倒逼国际资本回流美元避险，同时倒逼国际资本去承接美债，因此全球风险资产后期会再起波澜，大概率出现剧烈震荡局面，美元将因避险功能而冲高，这时金价会受到冲击，在这种情况出现之后，预计才是黄金下一轮的中长期投资机会，目前金价的波动只是区间式的震荡过程。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于新浪看点号）
