核心PCE创31年新高 美联储加息预期增强

核心PCE创31年新高 美联储加息预期增强
2021年11月25日 09:36 馨月
美元

美国10月核心PCE物价指数同比升4.1%,创1991年来新高。而前期公布的10月CPI数据高达6.2%,为31年来新高。美国正处于圣诞节消费周期,同时供应链与运输链紧张问题依然没有缓解,再加上用工荒与工资上涨等因素,预计美国的高通胀还将持续。

2012年1月,美联储将核心PCE年率涨幅2%定为长期通胀目标,若超过这一目标,美联储将收紧货币政策。新冠疫情爆发之后,美联储以无限量QE政策救市,放弃了2%的通胀目标,以单一的完全就业为目标,这导致美国的通胀严重超标,今年10月的核心PCE超旧目标2倍,而美国第三季度核心PCE物价指数修正值环比升4.5%,由此可见美国通胀问题的严重性。

10月20日,美联储副主席克拉里达发表了一个观点,认为美联储关于就业最大化的模型并不是很准确。这一表述意味着美联储后期有可能修正“完全就业”的单一目标,重新回到通胀与失业率的双目标上,一旦美联储恢复双目标,货币政策从紧的概率将大增,加速缩债与加息都将成为可能。

以完全就业为单一的货币政策目标显然是错误的,不能抑制高通胀完全就业目标就是一个空谈,一旦高通胀开始阻塞居民消费,经济增长就会出现更多的困惑。高通胀与温和通胀之间有泾渭分明的区别,所以美联储当前不得不回过头来处理高通胀问题。

美国至11月20日当周初请失业金人数19.9万人,创2019年以来新低,预期26万人,前值由26.8万人修正为27万人。初请失业金数据大超预期,说明美国的失业问题也在进一步改善。

高通胀的持续与失业率降低,令更多的美联储官员们在11月会议上表示美联储需要加快缩债步伐与提前加息。这导致美元指数持续走强,本月以来已大涨了2.86%。

美元近期的持续大幅升值,不仅说明美国经济好于欧盟与日本,同时也说明美联储的资产负债表扩张进入到尾声,而美元的大幅升值会改变国际资本的流动方向,随着美联储减债速度的加快以及加息预期的增强,国际金融市场的风险将会明显提高,预计明年的国际金融市场将会面对“利率冲击”。

美联储的紧货币之旅预计不会一帆风顺,在经济增长、通胀、失业率与金融市场安全四者的平衡中,美联储恐怕会不断触电。单纯地解决高通胀问题对美联储而言并不困难,关紧货币水龙头就可以理顺这一问题,难的是在解决高通胀问题的同时不能捅破资产高泡沫。

想在高通胀与资产高泡沫之间维持一个相对的平衡,这就好比高空走钢丝,因为美国当前的资产泡沫化问题太严重了,一旦失衡就是金融危机降临,所以美联储的紧货币过程也是一个危险之旅,将如履薄冰。除非华尔街需要一场新危机,像次贷危机那样去剪全球的羊毛,那么美联储的紧货币行为就会超出市场预期。(本文系馨月说财经原创文章,转载请注明作者及来源于新浪看点号)

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