跟黑天鹅做朋友 |谭校长的绣花针017

跟黑天鹅做朋友 |谭校长的绣花针017
2021年12月19日 17:59 谭昊

文/谭校长

周日下午,带着孩子们做了一下整理,家里清爽了不少。

作为鼓励,一人发了一袋鱼粮,出发去小区的中心湖喂鱼。

小区的湖挺大,里面有不少黑天鹅。之前有一个观光项目就是坐船去岛上看黑天鹅,不过由于疫情的原因,这个项目不觉已经停了两年了。

黑天鹅当然还在,经常会游到岸边来会会人。

我其实很喜欢黑天鹅,前不久给我的茶桌也配了一只。

那是一只神奇的黑天鹅,当你泡茶的时候用热水淋上去,它就会变白。我跟同事说,这是在提醒我们黑天鹅并不可怕,我们要思考的不是躲避,而是跟它共处,甚至共舞。

那么在投资的语境中,黑天鹅的本质是什么呢?

黑天鹅这个词进入大众视野,大概是由于尼古拉斯.塔勒布的那本著名的书《黑天鹅》。

由于预言了2008年的次贷危机,塔勒布声名鹊起。不过说实话,当时看《黑天鹅》那本书,感觉偏概念,并没有特别惊艳。

但是他随后出版的《反脆弱》,让我对塔勒布刮目相看,成为我最喜欢的思想家之一。

什么是黑天鹅嗯?简单讲,其实就是你从没有想到过的冲击。如果用专业点的话来讲,就是你预期之外的波动率的急剧放大。

我经常引用古龙笔下《陆小凤》中叶孤城的一招叫“天外飞仙”:在你认知之外飞来的一剑,就是黑天鹅。

所以,从投资的角度,黑天鹅并无好坏之分,重点是你跟谁站在一边。

如果你跟叶孤城是一边的,天外飞仙就是你的朋友。如果你是叶孤城的对手,那你可能会很惨。

如何应对黑天鹅呢?

这里有两重心境,一重是怎么防止黑天鹅给自己造成巨大损失,第二重是如何拥抱和利用黑天鹅。

第一重,其实很简单,就是永远给自己留下安全边际。

比如以巴菲特为代表的价值投资者,不断的强调安全边际。意思就是说如果你算出一个股票的内在价值是10块钱,你最好等到跌到5块钱的时候再买入。

为什么要这样呢?是因为市场可能极度的非理性。你用5块钱去买就是为了防范市场的黑天鹅。

巴菲特说的不要用杠杆也是同样的原理,因为你的杠杆越高,你防范黑天鹅的能力就越弱。

第二重,如何拥抱黑天鹅呢?这就涉及到策略的类型,你如何跟波动率的升高站在一边?

这意味着,在你的策略组合当中,需要加入一类做多波动率的策略。

比如说商品期货的cta策略,通常属于做多波动率的策略。在市场急剧暴涨暴跌的时候它能够盈利,所以在2008年的次贷危机中,全球股指腰斩,而全球的cta基金普遍涨了20%多。

比如说一些买方期权也是做多波动率的策略。

回头看,我们的基金这几年经过了市场牛熊周期,经历了各种极端事件的冲击,净值的回撤始终控制得比较好,也跟这个思路有关。

随着鱼粮喂的越来越多,鱼,鸭子和黑天鹅都来了。最后弟弟把自己准备自用的面包也慷慨的拿出来喂天鹅。

黑天鹅聚集得越来越多,最多的时候有六只,可以开会了。

其实啊,在投资当中,当黑天鹅越来越多,它就已经不再是黑天鹅,因为它已经进入你的认知版图之内(变白了)。

扩大自己的认知地图,永远为认知之外的风险留一手。以及提前部署策略,跟波动率的升高站在一边。这就是面对黑天鹅的心最佳心态和策略。

这就好比当你去湖边散步,口袋里永远备着一袋面包,在需要的时候可以跟黑天鹅做朋友。

——————END—————

在上帝眼里,我们都在绣花。

我想绣一朵,放在你心上。

本篇是"谭校长的绣花针"第016篇,欢迎留言一起玩耍,AI说,今天谭校长回复概率89%。

谭校长是谁

投资人:曾获多个私募基金奖项

投资教练:国内该领域的先行者

写作者:畅销书《优势投资法则》

思考者:湛庐出版2021年思想引领者

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部