文/谭校长
周日下午，带着孩子们做了一下整理，家里清爽了不少。
作为鼓励，一人发了一袋鱼粮，出发去小区的中心湖喂鱼。
小区的湖挺大，里面有不少黑天鹅。之前有一个观光项目就是坐船去岛上看黑天鹅，不过由于疫情的原因，这个项目不觉已经停了两年了。
黑天鹅当然还在，经常会游到岸边来会会人。
我其实很喜欢黑天鹅，前不久给我的茶桌也配了一只。
那是一只神奇的黑天鹅，当你泡茶的时候用热水淋上去，它就会变白。我跟同事说，这是在提醒我们黑天鹅并不可怕，我们要思考的不是躲避，而是跟它共处，甚至共舞。
那么在投资的语境中，黑天鹅的本质是什么呢？
黑天鹅这个词进入大众视野，大概是由于尼古拉斯.塔勒布的那本著名的书《黑天鹅》。
由于预言了2008年的次贷危机，塔勒布声名鹊起。不过说实话，当时看《黑天鹅》那本书，感觉偏概念，并没有特别惊艳。
但是他随后出版的《反脆弱》，让我对塔勒布刮目相看，成为我最喜欢的思想家之一。
什么是黑天鹅嗯？简单讲，其实就是你从没有想到过的冲击。如果用专业点的话来讲，就是你预期之外的波动率的急剧放大。
我经常引用古龙笔下《陆小凤》中叶孤城的一招叫“天外飞仙”：在你认知之外飞来的一剑，就是黑天鹅。
所以，从投资的角度，黑天鹅并无好坏之分，重点是你跟谁站在一边。
如果你跟叶孤城是一边的，天外飞仙就是你的朋友。如果你是叶孤城的对手，那你可能会很惨。
如何应对黑天鹅呢？
这里有两重心境，一重是怎么防止黑天鹅给自己造成巨大损失，第二重是如何拥抱和利用黑天鹅。
第一重，其实很简单，就是永远给自己留下安全边际。
比如以巴菲特为代表的价值投资者，不断的强调安全边际。意思就是说如果你算出一个股票的内在价值是10块钱，你最好等到跌到5块钱的时候再买入。
为什么要这样呢？是因为市场可能极度的非理性。你用5块钱去买就是为了防范市场的黑天鹅。
巴菲特说的不要用杠杆也是同样的原理，因为你的杠杆越高，你防范黑天鹅的能力就越弱。
第二重，如何拥抱黑天鹅呢？这就涉及到策略的类型，你如何跟波动率的升高站在一边？
这意味着，在你的策略组合当中，需要加入一类做多波动率的策略。
比如说商品期货的cta策略，通常属于做多波动率的策略。在市场急剧暴涨暴跌的时候它能够盈利，所以在2008年的次贷危机中，全球股指腰斩，而全球的cta基金普遍涨了20%多。
比如说一些买方期权也是做多波动率的策略。
回头看，我们的基金这几年经过了市场牛熊周期，经历了各种极端事件的冲击，净值的回撤始终控制得比较好，也跟这个思路有关。
随着鱼粮喂的越来越多，鱼，鸭子和黑天鹅都来了。最后弟弟把自己准备自用的面包也慷慨的拿出来喂天鹅。
黑天鹅聚集得越来越多，最多的时候有六只，可以开会了。
其实啊，在投资当中，当黑天鹅越来越多，它就已经不再是黑天鹅，因为它已经进入你的认知版图之内（变白了）。
扩大自己的认知地图，永远为认知之外的风险留一手。以及提前部署策略，跟波动率的升高站在一边。这就是面对黑天鹅的心最佳心态和策略。
这就好比当你去湖边散步，口袋里永远备着一袋面包，在需要的时候可以跟黑天鹅做朋友。
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在上帝眼里，我们都在绣花。
我想绣一朵，放在你心上。
本篇是"谭校长的绣花针"第016篇，欢迎留言一起玩耍，AI说，今天谭校长回复概率89%。
谭校长是谁
投资人：曾获多个私募基金奖项
投资教练：国内该领域的先行者
写作者：畅销书《优势投资法则》
思考者：湛庐出版2021年思想引领者
