散户和量化到底谁在割谁的韭菜 |谭校长的绣花针027

散户和量化到底谁在割谁的韭菜 |谭校长的绣花针027
2021年12月29日 22:57 谭昊

文/谭校长

今天事情比较多,忙完一看到晚上十点了,那就记个流水账吧。

昨天的专栏写了晚上的广州投资人的小聚会,在昨儿的聚会中,大家都觉得下半年很难做,很多人个人投资者都认为,是量化进来割韭菜了。

今天早上一到办公室,同事拿了最新的数据出来,说近期一些量化巨头的产品回撤很大。

然后,上午就看到朋友圈的某千亿量化巨头的一封信。大意是说,近期的回撤达到历史最大值,深感愧疚,向投资人表示道歉。

这就有意思了。

个人投资者说很难,因为量化进来割我们的韭菜了。

然后量化巨头现在也说自己很难。

传统的主观多头的机构,也在说难。

好吧,到底谁在割谁的韭菜呢?

带着这个问题一大早就跟伙伴们开了个会,一番分析推理,得出以下几点结论:

1,量化的同质化的确比较严重。这种同质化还不是说谁抄袭了谁,而是根子上的。

举个例子,A公司因子库有1000个因子, B公司因子库有3000个因子,C公司的因子库有1万个因子。在最好的情况下,假设他们的因子库的因子都不一样。

但是因为多因子的模型的算法,都是在因子库里面去选择 IC系数(你可以简单理解成预测性能)高的因子,给予更高的权重。

而大家拟合的是同一段行情,同一段数据。所以即使因子不同,但是在同一段行情中训练出来的,最终得到高权重的,基本都是同类型的因子。

比如说这段时间A公司选出来的因子是成交量,B公司选出来的因子是波动率,但其实这两个因子本身相关系数就很高。

因为大家都在拟合同一段历史行情,所以最终会出现同质化。即使因子库不同,这也是必然的结果。更何况大家的因子库本身就很重合。

这是第一层的同质化。

第二层同质化是关于高频的T0交易,这里就不方便细说了。

这两者一叠加,就导致了市场上的量化交易,策略同质化越来越严重。

在前面提到的某巨头的那封信里,也提到了同质化的问题。那同质化带来的一个后果是什么呢?就是助涨助跌。

看好的时候大家的策略都发多头信号,蜂拥而入。

一旦破位下跌,很多策略一起发空头信号,大家就一起卖。

所以某种程度上可能加剧了市场的短期波动。类似于我在昨天专栏里提到的,时间轴被压缩了。

2、现在的局面似乎大家都很难,怎么办?

对个人投资者来说,一个建议是,尽量避开跟量化激烈竞争的时间周期。要么更快要么更慢。

更快是指抢在量化的前面去做交易,当然这对人有比较高的要求。

更慢,就是干脆慢一个时间周期,比如当你持股时间超过一个月的时候,基本上就不太受影响。

对于量化公司来说,本身这就是一个高度竞争激烈博弈的市场。

但的确要想清楚自己赚的是什么钱,真的是阿尔法吗?还是赚的假阿尔法。

现在有些指数增强产品,涨的时候比指数涨的多,跌的时候也比指数跌的多,那不就是一个加了杠杆的贝塔吗?

所以想清楚自己赚的是什么钱,这很重要。

另外就是规模的确是业绩的敌人,这一点神仙来了也没办法。

而对于传统的主观多头的机构来说,其实只要周期拉长,这一块受影响不大。

基于传统的投研架构,基于人的定性判断的大框架,是没有问题的。

早上开会一番头脑风暴之后,进入正常工作。看策略,做交易,读研报。

中午吃完饭,看到朋友圈有人转南方周末的新年献词,才想起又到了新年献词的季节了。我也转发了一下,熟悉的配方,熟悉的味道。

想着这两天也要写个RIH投读会的新年献词了。不过转念一想,晚上还有个线上会议,今天是没时间写了。

傍晚回到家,新买的白板到了,跟哥哥一起贴上墙。准备把它作为新年的家庭任务榜,小孩大人都参与。

一个要点是,把任务都切割成21天打卡的模式,完成打卡之后有奖品。

另外,哥哥主动报名了班级的新年表演,后天要表演三阶魔方。

今晚在家彩排了一下。比较有意思的事情是,第一次是无压测试,第二次是高压测试。就是哥哥在做魔方,我们所有人都在下面捣蛋。比如说他漏油,说他时间快到了,说他做不出来等等,想尽办法干扰他。

结果令人大跌眼镜,高压状态下的成绩反而比无压状态还好。

换了弟弟上,居然也是如此。

好吧,如果做投资也能达到这境界,那是大师中的大师了。

看来老子得跟儿子学了。

今天的流水账到此结束,还有两天就要进入2022年了,你在忙些什么呢?

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本篇是"谭校长的绣花针"第026篇,欢迎留言一起玩耍,AI说,今天谭校长回复概率88%。

谭校长是谁

投资人:曾获多个私募基金奖项

投资教练:国内该领域的先行者

写作者:畅销书《优势投资法则》

思考者:湛庐出版2021年思想引领者

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