4月6日，在水井坊经销商大会上，水井坊（600779.SH）副董事长、代理总经理朱镇豪宣称水井坊要成为“高端浓香头部品牌之一”。
话语刚落。4月9日，水井坊宣布，将与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业集团（以下简称国威公司）签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名，以下简称水井坊国威）。合资公司注册资本至少为人民币8亿元，具体金额将在最终协议中确定。
与此同时，水井坊当晚披露的一季报预告显示，预计实现营收同比增加约5.1亿，同比增长约70.2%；净利润同比增加约2.28亿，同比增加约119.7%，超越历史最好水平。水井坊业绩呈现V型反弹趋势，业绩恢复至增长快车道。
由此，水井坊有望开启浓酱两大香型双轮驱动的战略模式。
浓香动力业绩反弹
当晚同时公布的，还有水井坊2020年度业绩快报。业绩快报显示，水井坊2020年实现营业收入约30.1亿，同比下降了约15.06%；实现营业利润约9.65亿，同比下降了约12.43%；实现净利润约7.3亿，同比下降了约11.49%。
对于2020年业绩，水井坊表示上半年因特殊时期导致的保持社交距离、聚会和宴席的管控，给高度依赖聚集型社交消费的白酒行业带来较大影响，使白酒消费需求减少。加之公司为保证市场健康可持续发展，总体以消化库存为主，使得公司上半年市场销售受到较大影响；下半年，随着防控形势好转，加之社会库存的补充，收入与利润均实现同比双位数增长。但就全年整体而言，公司业绩仍出现一定下滑。
在帝亚吉欧入主之后，水井坊一直专注于高端、次高端市场的发展。数据显示，水井坊近年的高端酒销售占比持续超过90%。2019年，水井坊营业收入为35.38亿元，其中高端酒收入为34.07亿元，占比96.3%；中端酒为8684万元，占比2.45%；低端酒为4360万元，占比0.12%。这一现象在2020年更加明显。2020年上半年，水井坊高端酒和中端酒的收入分别为7.8亿元、2339万元；占主营业务收入的比重分别为97.1%、2.9%。
有业内人士指出，水井坊本身产品结构定位在中高端，特殊时期等不利影响下导致整体市场动销率比较低，所以一定程度上影响了业绩。
面对这种局面，水井坊也通过一系列营销手段和动销策略等提振业绩。如通过扩大宴席场景消费、强化团购、以及携手《国家宝藏》IP整合营销以及更多因地制宜的动销策略等，从去年三四季度开始，水井坊再度实现了两位数增长。
这种趋势延续到今年一季度，通过与2020年一季度的业绩进行比对，可以测算出，2021年一季度水井坊营收大约在12.4亿；净利润在4.2亿，销售量约为2928.11千升。水井坊2021年一季度的业绩预增，与其历史表现最好的2019年同期相比也是增长不少。2021年一季度水井坊营业收入将比2019年增幅30%以上，净利润增幅则在90%左右。显示出浓香业务动力充沛。
不过，水井坊业绩反弹除了与自身策略有关，也与白酒行业呈现良好形势不无关系。从近日几家白酒企业公布的业绩预告来看，得益于特殊时期的控制和糖酒会的举行，白酒行业催生一波业绩潮。如酒鬼酒一季度净利预增超160%，泸州老窖一季度业绩将双位数增长。
布局酱酒双轮驱动
三个公告中最引人瞩目的是，水井坊通过与酱酒大师梁明锋及国威公司的框架协议，正式进入酱酒赛道。
公开资料显示，梁明锋毕业于天津轻工业学院（现天津科技大学）的发酵工程专业，毕业后被分配到茅台酒厂，成为当时茅台酒厂仅有的3个发酵工程师之一，系中国酱香酒酿酒大师、大国酱香首席工匠、国家高级品酒师、中国酒业协会产业创新技术研究院专家，其掌舵的国威公司占地面积300余亩，有员工680余人，制酒车间11个，窖池666个，年产优质大区酱香酒6600余吨，国威等品牌也在高端酱酒市场建立起了一定影响力。
根据水井坊公告显示，合资项目主营业务为销售高端酱香型白酒，会将国威公司在酱香型白酒领域的产品和技术优势，与水井坊在白酒营销领域和上市公司规范管理方面的经验和资源相结合，打造全新的一系列一线酱香型白酒知名品牌。
未来，该合资公司将向国威公司或其销售公司采购基酒、半成品酒和各方划定范围内的成品酒，以保证拥有经营所需的存货及原材料。国威公司即将开发并通过合资公司独家推出一系列新品牌产品。同时，合资公司成立后，国威公司将把部分商标转让给合资公司。
值得注意的是，从增量市场转向存量竞争，是目前白酒行业面临的大背景。东方证券研究数据显示，2010年至2020年，国内酱酒市场规模年均增速达到16%，酱酒占白酒市场份额达到约27%。2020年酱酒产能约为60万千升，占全部白酒的比重约为8%；市场规模1550亿元，占比达27%；利润端，酱酒的占比达到40%。酱酒热也体现在今年的糖酒会上，多个酱酒展览、论坛都获得行业广泛关注，来自贵州、四川、山东、福建、广西等产区的酱酒企业大规模面向全国招商。
与水井坊同样布局酱酒，进行双轮驱动的酒企已然不少。其中，五粮液早已布局十五酱为主的酱酒产品；劲牌在茅台镇的酱酒产能也开始逐渐放量；今世缘在去年已经推出高端酱酒国缘V9。
需要指出的是，“酱酒热”背后，是产能跟不上市场需求的现状，据其他媒体报道，在全国白酒消费风向标的广东，由于名优酱酒供不应求，经销商打款上千万却在短时间内拿不到货。从习酒、国台、珍酒、汉台等酒企纷纷启动技改和扩产也可窥见一二。
在权图酱酒工作室总经理权图看来，到2023年，酱酒市场都将存在较大的产能缺口，目前产能是制约酱酒企业发展最重要的因素，也是酱酒企业未来发展的底牌。
有分析人士认为，“现在的茅台镇酒厂以订制酒和贴牌销售为主，伴随着大量资本的进入，五年后酱香酒产业中，只有具备规模化、有全国性品牌孵化能力，以及全国性消费者意见领袖圈层影响动员能力的酱香酒品牌才能赢得更大发展。”
按照上述判断，梁明锋的技术实力和拥有6600吨年产能的国威酒业，在茅台镇酱酒企业中属于优质资源，未来在水井坊及其大股东帝亚吉欧的助力下，新成立的水井坊国威已经具备了成为酱酒赛道种子选手的可能。
对此，酒行业观察者欧阳千里认为，酱酒热未来可期，水井坊深耕高端品牌多年，大股东帝亚吉欧为全球性酒业集团，布局酱酒推行多品类打法，有助于为水井坊的持续发展，在浓香提供核心动力之外，再新增一个具有长远性的增长点。
酱香酒即将进入巨头博弈2.0时代，未来将是寡头的天下。与资本市场对接的能力、建设酱香酒完整产业链、供应链的资金投入规模、品牌建设的高度和速度以及服务体系的搭建和人才团队的建设等都将决定企业是否能博弈成功。
