造纸业将迎来超级巨头时代:协同大于竞争

造纸业将迎来超级巨头时代:协同大于竞争
2022年01月03日 12:05 中国经营报

    文/陈家运

    2021年,纸价大涨大跌成为造纸行业常态。其中,白卡纸价格在上半年翻一倍后又快速回落。

    “白卡纸上涨的原因是基于成本上涨及市场需求。”某上市纸企高管在接受《中国经营报》记者采访时表示,从价格的暴涨暴跌来看,自金光纸业(中国)投资有限公司[以下简称“APP(中国)”]收购博汇纸业后,白卡纸市场“定价权”得以统一。此前APP(中国)大约有3成市场,收购完成后独占5成,其似乎具备白卡纸价格定价权。

    业内人士认为,APP(中国)收购博汇纸业后,预示着造纸行业正快速脱离草莽时代,进入洗牌的深水期,即将迎来超级巨头时代。

    纸价急涨快跌

    2021年12月30日,晨鸣纸业、博汇纸业几乎同时发布涨价函,宣布自2022年1月1日起,对卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨。

    “白卡纸上涨的主要原因是基于成本上涨及市场需求。”上述上市纸企高管告诉记者,但大幅度的上涨得益于白卡纸市场“定价权的统一”。

    中证鹏元资信数据显示,2019年,我国白卡纸总产能约1092万吨,其中前4家纸企中,APP(中国)产能约312万吨,博汇纸业约215万吨,晨鸣纸业约200万吨,万国太阳约140万吨,合计占全国白卡纸总产能的79.40%。

    从市场格局来看,自APP(中国)收购博汇纸业后,前者成为国内白卡纸的绝对龙头。白卡纸市场竞争格局似乎迎来“一家独大”的局面。

    2020年9月,APP(中国)要约收购博汇纸业股份交割完成,其合计持有博汇纸业48.84%股权,成为博汇纸业的实际控制人。在股份交割完成前的6月底,APP(中国)对博汇纸业收购的项目通过国家反垄断调查。当时,其白卡纸价格为5100元/吨;7月,博汇白卡纸均价环比上涨300元/吨;两个月后,博汇纸业白卡纸价格已经达到了6400元/吨;到了2021年初,其价格已经涨至7500元/吨。

    值得注意的是,2021年1月25日,国内几大纸业龙头纷纷发布涨价函,宣布2~3月份将连涨500元/吨,新一波的涨价潮再度来临。其中,博汇纸业方面表示,受营运成本及各种原物料大幅涨价影响,定于2021年1月26日起,“白卡/铜版卡/食品卡”系列产品涨价500元/吨。

    自2021年2月26日起,白卡纸再次调涨500元/吨;3月1日,白卡纸市场突然再次发力涨价,博汇纸业涨价1000元/吨。至此,白卡纸价格进入万元时代。

    资本是逐利的,对于企业来说,获取利润是最直接的目的。在上述收购完成后,暴涨的纸价也给企业带来可观的利润。

    博汇纸业披露2021年第一季度报告显示,报告期实现营收40.53亿元,同比增长55.49%;归母净利润8.11亿元,同比增长337.24%;扣非净利润8.08亿元,同比增长344.83%。

    但好景不长,2021年5月国家对大宗商品炒作严厉控制,纸价直线下跌,现在已回归2021年年初价格。

    卓创资讯常俊婷向记者分析称,2021年白卡纸市场走势前高后低,急涨快跌的行情在前两个季度表现较为明显。主要影响因素包括:原料成本先涨后降,纸浆价格一季度快速拉涨,但3月以后开始震荡下行,成本支撑由强转弱;3月中下旬市场淡季已开始显现,随后市场一直处于淡季更淡、旺季不旺的行情。下游大量备货透支了后期需求,另外公共卫生事件反复、外贸出口受阻,国内外需求均低于市场预期,这也是5~7月市场快速下跌的主要因素。

    另外,行业集中度高,市场协同较好。从2020年下半年市场维持上涨行情,为2021年初纸厂的良好库存奠定基础,但随着行情发展,买方话语权逐渐提升,市场走势的关键影响向供需因素转移。据卓创资讯数据预计,2021年250g~400g白卡纸市场年均价7397元/吨,较2020年的同期均价上涨23.12%。

    同时,资深纸业市场专家庄向群提醒到,2021年,因为通胀预期和纸厂拥有高度话语权的背景下,白卡纸价格波动表现得更为淋漓尽致,暴涨暴跌,对下游印包产业也造成了一定伤害。在一个弱平衡的市场,涨价过度会带来更多伤害。

    产能加速集中

    从白卡纸纸厂拥有的高度话语权不难看出,各细分纸种产业的进一步整合是未来的必然趋势。

    整体来看,国内造纸企业数量多而规模小,行业集中度并不高。对比国外一些成熟市场,我国造纸行业产能集中度差距非常明显。

    中国造纸协会统计数据显示,2020年,玖龙纸业造纸产品产量仍位居全国首位,全年产量为1615万吨,占全国总产量的14.34%;理文造纸和晨鸣纸业紧随其后,产量分别为630万吨和577万吨,占全国总产量的比重分别为5.60%和5.12%。

    事实上,各大纸种品牌都已经全面发力,争夺着“超巨时代”的入场券。

    2021年,纸企加速产能扩张,新增投资基本围绕瓦楞纸箱和白卡包装。其中,玖龙纸业国内9大生产基地及海外的浆纸年产能已达1800多万吨,在国内稳居龙头地位。玖龙纸业2021年报显示,其造纸总设计年产能于2024年6月底前,将达到2382万吨。

    与玖龙纸业同样保持高度扩张态势的还有山鹰国际,其2021年半年报显示,公司目前在国内共拥有安徽马鞍山、浙江嘉兴、福建漳州、湖北荆州、广东肇庆五大造纸基地,现有落地产能约600万吨,位列行业前三。同时,还有多个造纸相关项目正在建设中。

    从数据统计来看,2021年~2024年,中国还将新增500万吨的自产浆和2200万吨纸张产能的投入。

    另外,2021年的“双碳”“双控”政策也进一步加速了行业洗牌。

    业内人士分析,各省“十四五”期间制定本省的碳排放指标分配,对区域工业生产排放进行总量控制,进而限制造纸产能。另外,碳积分交易制度促使行业向头部集中。在碳积分可以交易的规则下,纸企超出指标的碳排放额度需要额外付出成本采购。头部大厂可以通过“林浆纸一体化”中植树造林赚取积分,也可以通过节能减排节省积分,甚至将积分卖出赚钱,成本转化为收益。据了解,晨鸣纸业目前拥有林地约80万亩,部分林地正在进行碳汇开发。

    而中小产能受限于本就有限的碳排放指标,在林地布局、资金投入减排等方面有所欠缺,因此加大了与头部纸厂的成本差距,促使行业集中度提升。

    某上市纸企人士告诉记者,行业集中度不断提升后形成龙头效应,企业相互之间协同大于竞争。造纸龙头通过短期提降价格、调节企业库存、整修产线等,长期控制新增产能投放等手段共同应对下游市场需求波动,平衡行业总供给,维持一个相对良性的价格周期。

    纾解原料之困

    不过,价格的暴涨与原材料纸浆价格高涨紧密相关。近年来,废纸进口额度大幅下降,业内只能使用高价国废及进口原浆等,原材料成本加剧。

    2017年,国家发布“禁废令”,废纸短缺成为2021年造纸行业关注的焦点。

    “国内废纸进口量较2020年同期大幅下降,使得企业加大收购国内废纸来替代进口,国废需求量的上升使得采购价格一路攀升。同时,国废多次回收质量较差,为保证产品品质需要在生产中添加部分木浆,使得原材料成本上升。”华泰纸业一位高管告诉记者。

    之前,我国木浆消费量63%以上依赖进口,海外巨头掌握定价权。减少对国外木浆资源的过度依赖,是中国纸业未来发展的重要路径。

    在2021年,中国造纸企业通过科技创新,探索出多种解决之策。如理文造纸、太阳纸业主要在老挝、越南等东南亚林木资源丰富地建设纸浆基地;玖龙纸业则布局美国地区,以获得高质量外废原料;晨鸣纸业则选择全力布局国内化学木浆市场。

    记者注意到,晨鸣纸业浆纸一体化构建了寿光、黄冈、湛江三大生产基地。目前,公司年浆纸产能达1100多万吨,是国内唯一实现造纸与纸浆产能相平衡的造纸企业。

    在2021年,随着木浆价格持续稳步上涨,利好浆纸一体化大企,造纸行业板块效益增势显著。

    晨鸣纸业发布的2021年半年报显示,2021年上半年,公司实现营收171.73亿元,同比增长26.27%;实现归母净利润20.21亿元,同比增长291.44%;实现扣非归母净利润19.65亿元,同比增长2794.31%。

    为解决纸浆价格对市场的冲击,2021年9月,APP(中国)、中国纸业投资有限公司、晨鸣纸业等公司签署纸浆贸易定价期现合作协议,将以纸浆期货价格作为长约定价的重要参考和依据,灵活使用和积极推广“期货价格+升贴水”的贸易定价模式,实现价格风险的有效管理。

    常俊婷向记者分析称,2022年之后全球进入新一轮产能扩张周期,纸浆新增产能在4000万吨以上,供应面持续宽松,其中阔叶浆百万吨以上的产能集中在南美洲,预计阔叶浆、针叶浆高位价差仍存,而伴随着国内浆纸一体化进程的加快,拥有自备电厂的资源型企业获益较为明显。但亦需考虑宏观政策变化、金融面、经济增速、浆纸新增产能投放时间、纸浆期货等对市场的影响力。

    常俊婷表示,2022年全球新增阔叶浆产能占全球新增产能的46%,浆价承压,或有触底可能,针叶浆、阔叶浆价差依旧维持高位;2023年~2024年全球新增产能超过1000万吨,浆价或维持底部运行,中国供需平衡持续调整。

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