7月经济延续恢复态势 政策支持仍需进一步加码

7月经济延续恢复态势 政策支持仍需进一步加码
2022年08月16日 15:52 中国经营报

本报记者 谭志娟 北京报道

7月我国经济延续恢复态势,但经济恢复势头边际放缓,多项经济指标增速较6月有所回落。

8月15日,国家统计局发布的数据显示,7月,工业增加值同比增长3.8%,较上月回落0.1个百分点;1-7月固定资产投资同比增长5.7%,较1-6月的6.1%继续回落;7月社会消费品零售总额同比2.7%,比上月回落0.4个百分点。

对此,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者表示,“整体看,7月宏观经济数据工业产出、消费、投资表现不及预期,反映国内需求复苏步伐偏缓慢,主要是我国经济面临内外经济环境较为复杂,全球疫情影响尚未完全结束,部分中下游制造业企业继续面临经营困难与挑战,国内房地产处于触底恢复阶段,地缘局势与全球需求放缓影响市场主体预期,以及短期国内面临极端气候等因素影响。”

但周茂华同时指出,“整体上,各指标保持扩张,反映国内经济仍处于复苏轨道,从趋势看,国内经济疫情防控形势整体向好,国内物流、产业链供应链基本恢复正常,宏观调控政策精准有效,物价整体温和可控,外贸保持韧性,国内需求有望保持稳步恢复。”

中国民生银行首席经济学家温彬认为,7月经济整体延续恢复态势,特别是基建投资增速继续加快,发挥了托底作用。但整体来看,投资、消费等动能指标均出现放缓,经济主体加杠杆意愿不足,经济复苏基础尚不稳固。下一阶段,仍需择机出台增量政策,以进一步提振各方信心。

8月15日,国家统计局新闻发言人付凌晖答记者问时也表示,“7月我国经济延续恢复态势,运行基本平稳。但是也要看到,受多重因素的影响,经济恢复势头边际放缓,巩固经济回升的基础仍需加力。”

经济恢复势头边际放缓

从数据来看,7月供需两端双双出现回落:首先,在生产端:7月工业增加值同比增长3.8%,增速较前值回落0.1个百分点,不及市场预期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示,“7月工业产出增速略不及预期。主要受7月制造业产出放缓拖累,一是国内需求复苏偏缓;二是7月部分制造业企业继续面临投入成本压力;三是极端气候干扰。7月多地极端高位,旱涝等因素对工业制造业生产构成扰动;另外,7月也是传统工业制造业生产‘淡季’,7月制造业PMI指数降至临界点下方,市场已有预期。”

展望未来,周茂华预计,国内工业制造业产出将稳步恢复。目前工业产出仍低于趋势水平;国内防疫形势整体向好,内需稳步延续恢复态势,工业部门保供稳价、助企纾困政策和金融支持,有助于降低企业综合经营成本,有助于推动工业部门进一步恢复常态。

其次,在需求端:一方面,7 月零售消费增速回落。数据显示,7 月社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期增5.3%,前值增3.1%。

对此,国家统计局贸易外经司统计师付加奇解读时说,“7月,消费市场受到疫情多点散发以及出行类商品销售增速回落等因素影响,市场销售增长有所放缓。但总体来看,随着促进消费系列政策措施落地显效,消费市场保持恢复态势,升级类商品销售较快增长,新型消费稳中向好,餐饮等接触型服务消费持续恢复。”

周茂华对记者表示,“预计消费进一步回暖,因为国内疫情防控形势向好,生活秩序持续恢复,城镇失业率逐步降至5.4%,居民整体就业和收入在改善,以及国内出台措施促进汽车、绿色家电等大宗商品消费,地方政府出台政策支持消费等,有助于带动消费需求逐步回暖。”

另一方面,7月固定资产投资同比增速走弱,但在业界看来,基建继续提速,制造业韧性强劲。

在基建投资方面,官方数据显示,基础设施投资增速连续三个月加快:1-7月,基础设施投资同比增长7.4%,增速比上半年、1-5月和1-4月分别加快0.3、0.7个和0.9个百分点,增速连续三个月加快。

中信建投首席经济学家黄文涛预计,基建作为逆周期调控重要抓手,专项债、政策性信贷、铁路航空债券等大规模资金支持下,基建继续走升的确定性高。

红塔证券也认为,往后看,三季度基建投资仍有望保持高位增速。8月以来水泥价格企稳,沥青开工率也继续位于高位,显示基建实物工作量正在加快形成。

在制造业方面,官方数据显示,1-7月,制造业投资同比增长9.9%,增速高于全部投资4.2个百分点。

黄文涛认为,制造业投资仍保持高增长、剔除基数效应复合后增速还在回升,主要是产业升级和政策奖补驱动,使得高技术产业和技改领域的投资较为强劲。

制造业技改投资增势良好从数据可见,1-7月,制造业技改投资同比增长12.5%,增速高于全部制造业投资2.6个百分点;技改投资占全部制造业投资的比重为41.5%,比2021年同期提高0.9个百分点。

展望未来,东方金诚预计,短期内制造业投资增速或有小幅回落,但仍将保持较高水平。

展望未来的经济走势,黄文涛认为,“预计未来经济走势将呈现弱复苏、低波动的格局,结构上预计基建投资将继续加强,制造业投资维持韧性,房地产投资小幅回暖,消费渐进修复,出口稳中放缓。”

国信证券预计,7 月国内疫情再次反复带来的国内需求预期转弱,8月预期很可能向上反转,再考虑到国内货币政策持续宽松的支持,国内经济反弹可期。

未来仍需政策发力

受访业界专家认为,7月经济恢复势头边际放缓,仍需政策支持,但可能不会出台大规模新刺激措施。

瑞银首席中国经济学家汪涛认为,鉴于现行防疫限制持续、且经济复苏势头较为脆弱,预计今年下半年政府会持续加大政策支持,但可能不会出台大规模新刺激措施,而是“用足用好”已出台的宽松措施。

在货币政策方面,汪涛认为,央行8月15日意外下调了MLF和逆回购利率10个基点,但净回笼MLF流动性。下半年央行还可能进一步下调政策利率,而更重要的是尽力提振信贷需求。

有机构人士称,此次央行下调政策利率10个基点显示货币政策继续着力稳增长,后续可能仍需更多降息以降低实体融资,通过宽松的货币环境支撑经济复苏,并预计货币政策重点仍在稳增长和稳就业。

在财政方面,汪涛表示,地方政府可以利用地方专项债务限额与余额之差来额外发行专项债,政府可以提前下达和发行2023年专项债额度和推进基建项目,进一步增加政策性银行专项基建投资基金规模,温和放松地方政府融资平台融资,从而支持下半年基建投资同比增速温和改善至10%-12%。

红塔证券也持类似看法,财政政策方面也需要继续发力,比如可以增加消费刺激的地域范围和金额规模、再比如专项债用好限额或明年额度提前发行等。

温彬还指出,下一阶段,需要按照“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求,进一步高效统筹疫情防控和经济社会发展,着力扩大国内需求,着力稳就业稳物价,并择机出台增量政策,以进一步提振私营部门信心,巩固经济恢复基础,保持经济运行在合理区间。

付凌晖也表示,“下一阶段,要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署,继续高效统筹疫情防控和经济社会发展,着力扩大国内需求,着力保障产业链供应链稳定,着力深化改革开放,坚决守住安全发展底线,扎实做好民生保障,推动经济持续健康发展。

(编辑:孟庆伟 校对:翟军)

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