本报记者 任威 夏欣 上海报道
今天，2022年第三季度行情收官。今年以来A股市场持续震荡，三大主要指数在前三季度均呈现下滑态势。但在指数表现不好的情况下，仍有不少基金取得较好业绩。
从今年前三季度公募业绩表现来看，主动权益类产品中，万家宏观择时多策略和万家新利两只产品取得超60%的收益。但由于受市场行情影响，主动权益类基金在今年前三季度整体收益不甚理想，多只产品亏损超30%，首尾业绩相差近115%之多。
利好消息是，房地产市场再迎信贷宽松政策。9月29日晚间，中国人民银行、银保监会联合发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策，符合条件的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。
9月30日，中国人民银行发布消息称，决定自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。
长城基金相关人士认为，在政策端与房企端共同发力下，房地产行业复苏有“大象起舞”姿态，过去两个月优质房企月销量已经实现正增长，四季度地产销售数据有望继续弱复苏。宏观经济环境对地产复苏进程仍有重要的影响，随着疫情好转和经济复苏大逻辑向好，房地产行业有望实现产业再平衡。
万家基金旗下两只产品涨幅超60%
今年前三季度，A股主要指数均有不同程度的下滑，其中，上证指数跌幅为16.91%，深证成指跌幅为27.45%，创业板指数跌幅为31.11%。在市场低迷的情况下，万家基金黄海所管理的产品包揽三季度主动权益类业绩排名前3甲。
万家基金副总经理、投资总监黄海对《中国经营报》记者表示，前期A股的下跌主要是由于海外流动性收紧以及由此带来的经济衰退预期风险的释放，而6月以来，国内经济整体呈现缓慢复苏态势。
黄海认为，随着欧美9月加息的落地，海外经济衰退压力增加后，加息压力有望开始边际缓解，A股市场的风险释放有望进入尾声。四季度A股在经历震荡寻底之后，A股的上涨行情将逐步展开。
从9月26日-9月30日的市场表现来看，市场继续单边下行，期间内两市合计成交量持续低迷。上证综指上周反复拉锯失守3100点后，在此期间继续下探全3000点上方，成交量依旧低迷，指数较为弱势。
行业上，在9月26日-9月30日，医药生物、美容护理和食品饮料收红，其中医药生物涨幅超4%，国防军工、有色金属、石油石化和钢铁跌幅居前。期间内市场主力为餐饮旅游、医药生物、商贸等前期跌幅较大的消费股，在资金情绪谨慎背景下，机构预计，年内超跌板块探底回升或可带动指数企稳，市场风格可能重回均衡。
对应在公募市场，Wind数据显示，前三季度主动权益类基金中表现较好的有：万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A、英大国企改革主题、万家颐和A。上述产品前三个季度收益为：68.46%、61.92%、53.77%、26%、24.99。值得一提的是，排名前三的产品均出自黄海之手。
截至二季度末，万家宏观择时多策略前十大重仓股分别为：陕西煤业、中煤能源、潞安环能、山西焦煤、保利发展、淮北矿业、金地集团、兖矿能源、晋控煤业、建发股份。
“基金重仓主要集中于煤炭板块个股，今年以来受乌克兰局势等影响，资源板块处于供需错配的上行阶段，板块整体涨幅明显。”有基金研究人士指出。
黄海表示，个人风格总体偏价值、偏绝对收益和自上而下，从选股上看，更看重行业及标的的估值和安全边际。四季度认为海外宏观的波动依然会比较大，国内A股正处在坚实的长期底部区域，虽受各种不确定性的影响有所震荡，但长期来看则具有广阔的空间。
整体配置上，黄海表示，风格仍将偏向低估值、高股息，且盈利预期较为稳定的价值品种。具体来看，四季度依然相对看好能源板块和房地产龙头，前者持续受益于全球能源通胀的持续超预期，后者受益于国内政策放松的预期以及行业格局的改善。
经济趋于平稳 利好价值风格
今年以来受到多重因素的影响，我国经济增速出现了较大幅度的下降，但在三季度开始逐步复苏。
“9月份重回扩张区间是一个利好的信号，表明随着国务院实施的一揽子稳经济增长的政策逐步落地，经济面正逐步复苏。”前海开源首席经济学家杨德龙表示，而进入到四季度，经济复苏态势有望进一步延续，这有利于资本市场信心的回暖，9月份的A股市场整体上还是走出了震荡调整的走势。整个三季度A股市场都是以调整为主，主要受到内外部利空因素的影响。
在黄海看来，四季度价值风险相对占优，一方面是四季度海外经济下行的不确定性增大，对应的一些出口订单占比较高、偏制造业的成长股可能会面临盈利端的边际转弱，而价值板块主要以内需为主，估值较低，能更好地应对不确定性的冲击；另一方面是四季度海外仍将面临高通胀和加息的压力，而国内随着稳增长的政策持续发力，经济动能将趋于回稳，这对价值风格的品种是有利的。
对于四季度行情，杨德龙认为，业绩还是一个重要的考量主线。因为影响股价短期的是各种因素，也就是股价短期是投票机，但是中长期则是称重机，股价长期的表现取决于业绩的好坏。今年以来多数行业增速都出现下降，但是新能源行业仍然是景气度比较高的方向，包括新能源汽车销量同比翻倍增长，和传统汽车销量相比增速是比较高的，光伏、风电的装机量也出现了接近翻倍的增长。
从业绩上来看，杨德龙表示，四季度也可以关注消费股的表现。他表示，因为前三个季度受到超预期因素的影响，消费增速较低，很多消费需求被压制了，四季度可能会有恢复性上涨的机会。又加上国庆节、元旦、春节这些季节性的因素，往往也是消费的传统旺季，有望提振消费股的四季度业绩。像白酒、不受集采影响的医药、食品饮料、旅游、免税等行业可能在四季度会迎来业绩回升的机会，也可以给予一定的关注，反过来一些业绩增速下降或者是业绩增长持续性不强的行业则是要规避的。
在杨德龙看来，四季度市场的重心可能会有所上移，市场的信心有所回升。一些蓝筹板块也有一定的反弹机会，但是大盘蓝筹股虽然在三季度相对抗跌，但是由于大盘蓝筹股的业绩增长潜力不足，所以反弹起来可能弹性不大。不像新能源和消费，弹性可能较强一些。当然对于一些大资金，对于一些追求稳增长的投资者也可以关注一些大盘蓝筹股估值回升的机会。
（编辑：夏欣 校对：燕郁霞）
