本报记者 谭志娟 北京报道
11月20 日，央行发布公告称，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。
对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《中国经营报》记者分析说，“11月LPR保持稳定，符合市场预期。这是因为LPR利率定价锚MLF利率保持稳定，10月份金融数据超预期表现，加之部分银行净息差压力仍大，市场对本月银行维持LPR利率已有预期。”
“整体看，目前国内实体经济信贷保持平稳适度增长，银行部分净息差压力未明显缓解情况下，银行LPR利率变动更多受MLF利率影响。”周茂华说。
据周茂华具体解释说，首先，利率处于合理水平。“10月宏观经济数据，显示我国内需稳步修复，实体经济贷款和社融表现超预期，信贷平稳适度增长，反映贷款市场利率处于合理区间，短期LPR利率调降迫切性不高。”周茂华说。
其次，银行净息差压力。“截至三季度末，国内银行净息差继续处于1.8%下方，部分银行净息差压力较大。”周茂华表示，从趋势看，短期银行净息差仍面临一定压力，一方面，国内继续引导银行金融机构进一步让利实体经济；另一方面，银行存款负债中，定存比例仍偏高一些。
民生银行首席经济学家温彬也表示，“新增和存量贷款利率叠加下行，银行净息差持续承压，LPR报价继续下调空间相对收窄。”
据民银研究统计，今年以来，一年期和五年期LPR已分别下降20个基点、10个基点，推动企业贷款利率进一步下行，9月企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，比上年同期低14个基点。同时，在存量房贷利率下调实施后，9月末，存量住房贷款加权平均利率4.29%，环比降低42个基点，取得了显著下降幅度。
在温彬看来，在新增和存量贷款利率叠加下行影响下，2023年三季度末，银行息差进一步收窄至1.73%的历史低位，未来继续下行空间大幅收窄。而且根据三季度上市银行数据，大部分银行面临营收和净利润同步下降态势，即主要受息差收窄的影响。
第三，政策红利仍有释放空间。周茂华表示，“此前出台一系列稳楼市政策措施，积极财政政策等政策红利仍有释放空间。”
温彬也指出，11月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。在他看来，“MLF利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。11月15日，央行大幅超额续作14500亿元MLF，利率维持2.5%不变，在年内已进行两次降息、经济基本面整体延续修复和稳汇率等考量下，近期政策利率持稳，11月MLF实现‘量增价平’续做，也使得本月LPR报价调降的概率大幅降低。”
展望未来，周茂华认为，“LPR利率仍有调降空间，但需要看接下来国内宏观经济、物价表现，MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。”
东方金诚还认为，作为房贷利率的定价基准，未来5年期LPR报价还有0.3至0.4个百分点的下行空间，进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。
不过，温彬认为，下阶段，伴随贷款重定价、化债下银行面临的“降息展期”集中安排，以及负债端成本居高不下，银行净息差承压状态难改，也没有再度下调LPR报价的动力和空间。
由此温彬表示，在稳汇率、稳息差、资金面维持紧平衡等多因素考量下，年内政策利率和LPR报价料维持稳定，盘活金融资源、提高资金使用效率成为下阶段重要施力方向。
周茂华也称，“近几个月宏观经济、金融数据整体理想，政策红利持续释放，经济修复有望延续；部分银行净息差继续面临较大压力，预计年底前LPR利率保持稳定。政策利率与LPR利率调整需要等待后续宏观经济数据进一步指引。”
（编辑：郝成 校对：陈丽）
