利尔化学业绩连年下滑并购扩张能否突围？_

本报记者陈家运北京报道

近日，利尔化学（002258.SZ）发布公告称，拟收购山东汇盟生物科技股份有限公司（以下简称“山东汇盟”）控股权。然而，标的公司部分项目环评审批未完成等风险，为这场并购增添了不确定性。

针对并购相关事宜，《中国经营报》记者致电利尔化学方面，但截至发稿未获回复。

中研普华研究员柯壮宾向记者表示，利尔化学近年业绩持续下滑，2023年净利润同比下降66.68%，2024年进一步下滑64.34%，主要因核心产品草铵膦市场竞争加剧导致价格下跌与毛利率收缩。为突破困境，利尔化学拟通过收购山东汇盟实现产业链整合与战略升级。

收购扩张

2025年3月23日晚间，利尔化学方面披露，经与山东汇盟及其主要股东初步沟通，利尔化学拟收购山东汇盟控股权。截至目前，各方尚未正式签署任何交易协议，最终的投资金额和股权比例尚未确定。

利尔化学方面表示，山东汇盟在农药行业深耕多年，在产品、技术、市场等方面具有显著特色和优势，通过本次对外投资，利尔化学将进一步拓展产业链，提升整体竞争力。下一步，利尔化学将对山东汇盟开展尽职调查及审计评估工作，并与山东汇盟主要股东协商确定交易方案。

山东汇盟成立于2013年5月，注册资本10519.67万元，是一家集化学、生物技术从事农药医药中间体、农药原药、农药制剂等系列产品研发、生产、销售于一体的高新技术企业。

山东汇盟拥有山东、安徽、黑龙江三大生产基地，其定向催化合成2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶技术、生物法生产L-高丝氨酸及精草铵膦技术居世界先进水平，是国内第一家实现DCTF（2,3-二氯-5-三氟甲基吡啶）规模化生产的企业。

柯壮宾分析认为，一方面，山东汇盟在农药中间体（如全球领先的DCTF技术）及原药领域的技术储备可补强利尔化学在含氟农药领域的布局，形成从中间体到制剂的全链条协同；另一方面，山东汇盟三大生产基地具有完整产业链能力，可帮助利尔化学优化原料供应、降低生产成本，同时借助其与拜耳、富美实等国际企业的长期合作关系开拓海外高端市场。

值得注意的是，山东汇盟近五年曾三次启动上市辅导但均未完成。其实际控制人肖才根所持27.5%股权涉及民事诉讼被冻结。相关诉讼一审判决要求肖才根返还股权转让款7566万元，二审尚未宣判。此外，山东汇盟存在部分在建项目尚未完成环评审批程序，公司治理结构亦被辅导机构提示需持续完善。此次利尔化学对山东汇盟的收购计划能否顺利推进，仍有待观察。

柯壮宾表示，山东汇盟曾因股权纠纷、环评及内控问题三次IPO未果，此次被收购不仅为其股东（含多家投资机构）提供退出渠道，也使利尔化学以可控财务成本获取具备上市潜力的资产，实现双方战略共赢。

业绩下滑

在筹划收购山东汇盟的背后，利尔化学近年来业绩持续下滑。

利尔化学主要从事氯代吡啶类、有机磷类等农药原药的研发、生产和销售业务。2023年以来，随着国内农药新增产能投产，加上渠道内库存积压，市场竞争加剧，农药市场整体供大于求。

财报显示，2023年度，利尔化学实现营业收入78.51亿元，同比减少22.55%；实现归属净利润6.04亿元、扣非净利润5.97亿元，同比分别下降66.68%和67.88%。

具体来看，2023年，利尔化学农药原药销量55043.67吨，销售收入47.94亿元，平均销售价格8.71万元/吨，而2022年同期价格为13.12万元/吨；农药制剂销量60200.17吨，销售收入16.56亿元，平均销售价格2.75万元/吨，而2022年同期价格为3.58万元/吨。其中，农药原药销量同比增长11.35%，但难以抵消销售价格大幅下降的影响，导致销售收入同比减少26.09%，农药制剂则是量价齐降。

2024年度，利尔化学业绩进一步承压。根据利尔化学披露的业绩快报，预计2024年营业总收入73.11亿元，同比减少6.87%，归属净利润2.15亿元，同比下降64.34%，扣非净利润2.03亿元，同比下降65.96%。

利尔化学方面解释称，当期核心产品面临激烈的市场竞争，虽然产销量同比增长，但销售价格同比下降，导致业绩下滑。

（编辑：董曙光审核：吴可仲校对：颜京宁）