本报记者 任威 夏欣 上海报道
近日，一则专户公告的流出，令申万菱信（上海）资产管理有限公司（以下简称“申万菱信资产”）身陷“踩雷”风波。天眼查数据显示，申万菱信资产为申万菱信基金管理有限公司（以下简称“申万菱信基金”）的全资子公司。
“申万菱信资产—惠聚2号集合资产管理计划”（以下简称“惠聚2号资管计划”）重大事项公告显示，2021年11月11日，申万菱信资产分别向保证人奥园集团和共同还款人发送《履行保证责任通知书》和《履行共同还款责任通知书》，要求各方履行相关保证责任和共同还款责任。
11月12日，申万菱信资产又向债务人发送《付款通知书》，要求按照约定履行相应的付款义务。截至11月12日，该计划仅收到应收账款合计约1218.43万元，剩余未偿付金额约6590.01万元。相关债务人已构成实质违约。“惠聚2号资管计划”已于2021年11月12日终止，并进入项目清算程序。
北京盈科（上海）律师事务所资产管理法律事务部主任刘战尧告诉《中国经营报》记者，从债务人的角度来看，奥园集团是作为保证人参与债务。其次，从惠聚系列产品成立时间来看，该系列产品成立时间为2020年末，当时的中国奥园（03883.HK）在股市中表现较为正常，从市场角度难以预测其未来的下跌趋势。最后，申万菱信资产在面对债权无法履行时采取了积极行动，避免了损失的扩大，值得肯定。
相关资料显示，奥园集团拥有中国奥园、奥园健康（3662.HK）和奥园美谷（000615.SZ）等上市公司。
联合资信认为，考虑到再融资渠道不断收缩，奥园集团流动性管理压力将持续加大。目前，公司通过转让资产等方式积极筹措资金以改善流动性，但相关资产处置进度存在不确定性。
11月18日，联合资信评级报告显示，截至2021年6月底，奥园集团全部债务751.38亿元，其中短期债务规模363.67亿元，短期债务规模较大。报告称，行业销售下行为奥园集团销售回款与资金回笼带来压力，未来公司内生现金流增长空间预计有限。同时近期在行业融资政策收紧以及市场金融机构风险偏好降低的背景下，公司资本市场债券价格波动加剧，不利于其后续再融资。加之销售资金监管严格，公司可用于偿还资本市场债务的货币资金规模持续下降。
中国证券基金业协会（以下简称“中基协”）信息显示，“惠聚2号资管计划”成立于2020年11月12日。2021年11月25日，申万菱信资产发布“惠聚2号资管计划”第一次清算公告。
根据中基协数据显示，“惠聚2号资管计划”投资类型为固定收益类。
对于固定收益类的投资策略，申万菱信基金方面表示：“在配置固定收益类资产获取稳定收益的基础上，通过对高流动性低风险资产的配置，在强调本金安全的前提下，力争为投资者获取长期稳定增值。”如今奥园集团的违约，该投资策略也难免落入尴尬的境地。
根据申万菱信官网介绍，其专户产品中“固定收益类”产品的投资范围与比例为：投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于计划总资产80%。
从目前的情况来看，由于申万菱信基金收到的应收账款不到16%，“惠聚2号资管计划”的投资者或将面临一定程度的损失。
“投资者的本金兑付均存在难以实现的可能，利息收益可能更加难以保障。”上海邦信阳中建中汇律师事务所合伙人龙陈表示。
刘战尧分析，基金清算会遵守公允价值，即一般是按运作期最后一天结算时的净值来清算。基金清算类似于“强制赎回”，清算导致的资金损失应该不大。但清算期往往较长，所以如果未能尽早赎回，可能会损失清算期间的时间成本，也可能会支付一些清算费用。如果债务人违约致使管理人无法收回债权，那么投资人的赎回也会面临相应的兑付不能的问题。“从目前的情况来看，投资者想要回本金应该是不可能的，只能期待债权尽早兑现从而减小损失。”刘战尧强调。
未来申万菱信资产应采取哪些追偿举措？刘战尧表示，应继续勤勉尽责履行受托管理职责，切实维护委托人利益。对于追偿问题，可以从谈判调解和启动司法程序两方面着手，更重司法的强制性效力，积极行使债权，从而保护投资人利益。至于风控措施，应在出现该系列产品问题的基础上反思改进，增强对投资债权类资产的管理审查，严格履行风险提示义务，维护投资人权益。
“为了止损，不排除申万菱信基金会采取诉讼措施追偿，追偿过程中不排除财产保全等措施。”龙陈告诉记者，一旦债务人违约，固收业务兑付危机恐怕难以避免，特别是国家对房地产板块的从严调整，债务人违约风险大增，因此要降低对房地产业务的依赖，固收类产品的比例也应当相应调减到合理水平。
《中国经营报》记者就上述问题，已向申万菱信基金方面发送采访函，截至发稿未收到回复。
记者注意到，在申万菱信资产发布“惠聚2号资管计划”第一次清算公告的前一天，即11月24日，申万菱信基金官网挂出了申万菱信资产祥瑞雪球3号集合资产管理计划清算报告，该资管计划成立于7月12日，成立不到5个月就面临清算的命运。
（编辑：夏欣 校对：颜京宁）
