来源 | 券业观察
提到瑞幸咖啡（LK.US），很多人的第一印象就是“快”。以迅雷不及掩耳之势进入人们视线，肉眼可见的速度铺门店，融资一轮又一轮，成立一年有余便登陆美股市场，如此发展速度实属少见。
瑞幸出现危机速度也同样超出很多人的意料。截止目前，瑞幸咖啡上市不足一年，却面临着一场前所未有的危机，涉嫌巨额财物造假，股价暴跌。等待瑞幸的将是什么？当初助力瑞幸上市的那些中介机构，也将同样尴尬。
今天（4月3日）下午，中国证监会就“瑞幸咖啡财务造假事件”专门发布声明表态称“高度关注”“强烈的谴责”，后续还将依法核查并切实保护投资者权益。
1
自曝伪造22亿交易，股价闪崩
北京时间4月2日晚间，瑞幸咖啡公布了一则文件，自曝因公司COO（首席运营官）兼董事刘剑以及几名同事的不当行为，导致公司从2019年第二季度到第四季度与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元，期间某些成本和费用也因虚假交易而大幅膨胀。但上述数据并未经过独立验证，公司已成立特别委员会就相关问题展开调查。
文件还提醒，投资者不应再依赖公司以前的财务报表和相关信息。
有人可能会疑惑，以瑞幸“烧钱”的速度，22亿元人民币对其来说算什么？
2018年全年、2019年前三季度，瑞幸的总营收分别为8.4亿元、29.29亿元，净利润分别为-16.19亿元、-17.65亿元。上述提到的22亿伪造销售额，占瑞幸2019年前三季度总营收的75%。
消息一出，瑞幸股价闪崩，盘前暴跌85%，开盘多次熔断。截至收盘，瑞幸咖啡为6.4美元/股，下跌75.57%，市值蒸发约353亿元人民币，目前市值为114亿元人民币。而在两个多月前，瑞幸的股价曾高达51.38美元/股。
昨夜无眠的除了“瑞幸人”，还有无数股民和投资机构。
据券业观察了解，美国已有多家律所对瑞幸咖啡公司和特定管理人员提起集体诉讼，控告瑞幸存在虚假和误导性陈述，该集体诉讼已立案。
上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师向券业观察表示，“瑞幸咖啡自认了财务造假的事实，投资者的胜诉概率会很大。像瑞幸咖啡这么大的虚增收入，赔偿比例可能会略高，但也要具体分析每个投资者的情况。”他还指出，“境内的投资者可以参与美国的集体诉讼，或者投资者自己委托律师诉讼，进行维权”。
如果坐实财务造假，除了巨额罚款，相关人员或还可能面临一些法律处罚。
根据美国的《萨班斯-奥克斯利法案》的规定：上市公司高管须对财务报告的真实性负责，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。
当年深陷财务造假的安然公司，CEO杰弗里·斯基林被判刑24年，并罚款4500万美元。安然公司则以破产告终。
此外，4月3日下午中国证监会就瑞幸造假专门发布声明称“高度关注”“强烈的谴责”，后续也将采取行动，“依法对相关情况进行核查，坚决打击证券欺诈行为，切实保护投资者权益。”
新修订的《证券法》规定，“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。”据悉，为此北京有些律师事务所已经启动征集瑞幸咖啡受损投资者，启动维权。
瑞幸的自查刚刚开始，没人清楚前方的风暴究竟多大。
2
中介机构难辞其咎？
早在今年1月份，浑水就曾发布一份针对瑞幸咖啡的长达89页的做空报告，质疑瑞幸咖啡的财务数据。如销量造假，报告称瑞幸咖啡单店日商品销量在2019年第三季度至少夸大了69%，在2019年第四季度夸大88%；2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上等等。
不过，瑞幸紧随而来的回应，否认了做空报告中的指控，称报告中的指控均基于毫无根据的推测和对事件的恶意解释。没想到，时隔两个月，瑞幸自己曝了这么大个料。
瑞幸在文件中称伪造的22亿交易额是从2019年第二季度到第四季度，而瑞幸咖啡的上市时间是2019年5月17日（第二季度中），再加上公开的一些文件、资料，由此市场上部分投资者对瑞幸咖啡上市前是否存在财务造假产生疑问。
上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣就对《证券时报》表示，认为瑞幸咖啡有可能在上市前就已经存在造假行为。
如果是上市前就存在造假，那么当初“辅助”瑞幸上市的中介机构恐怕同样难以避免责任。许峰律师表示，“目前爆出的消息还没延伸到上市，不过这次虚增财务收入的数据，如果中介机构对其出具过意见，可能会涉及到一定的责任。”
据瑞幸当初递交的招股书显示，上市时的承销商包括瑞士信贷证券（美国）有限公司、海通国际证券股份有限公司、中国国际金融有限公司香港证券有限公司、摩根士丹利有限公司，审计机构为安永华明会计师事务所，美国达维律师事务所和金杜律师事务所提供法律服务。
在当年的安然财务造假案中，相关中介机构悉数被罚，甚至直接导致全球五大会计师事务所之一的安达信破产。
此外，今年1月份，瑞幸还公告称拟发行1200万美国存托股票（ADS）和4亿美元可转债，承销商为瑞信、海通国际、摩根士丹利、中金公司、KeyBancCapital Markets和Needham。
瑞幸这一路狂奔的过程中，曾有不少机构为其发声。
3
158家投资机构心慌慌
被资本“催”着长大的瑞幸，给很多人的感觉就是一个字——“快”。几乎是一夜之间，无人不知瑞幸咖啡。
瑞幸咖啡于2018年1月试运营，5月8日正式营业。到2018年底、2019年初，在北上广深等全国22个城市布局门店数量逾2000家，星巴克为此则用了17年时间。
快速扩张对资金需求极大，而瑞幸的融资速度也跟上其扩张速度。
2018年6月，在完成1.9亿美元的天使轮融资后，瑞幸又分别在2018年7月、12月，2019年5月拿到三轮融资，融资额合计约5.5亿美元。投资方中除了一些知名投资机构，还出现了瑞幸上市时的联合承销商之一中金公司。
2019年5月17日（成立仅一年多时间），瑞幸便登陆纳斯达克，融资6.95亿美元，成为世界范围内从成立到IPO最快的公司。
以迅雷不及掩耳之势进入人们视线，肉眼可见的速度铺门店，融资一轮又一轮，成立一年有余便登陆美股市场，如此发展速度实属少见。
然而上市不足一年，就面临着一场前所未有的危机。
wind数据显示，截至2019年末，有158家机构投资者持有瑞幸咖啡股票，持股比例达23.93%。2019年3季度末，有94家投资机构持有瑞幸咖啡股票。也就是说，2019年第4季度有64家机构新入场。
瑞幸咖啡目前的大股东为董事长陆正耀家族信托，持股28.78%。其次是CEO钱治亚家族信托，持股18.55%。LIHUI为瑞幸第三大股东，持股8.59%。虽然瑞幸咖啡1月底就被浑水做空，根据瑞幸公布的股东信息，截至3月31日，瑞幸并没有出现大部分机构撤离的情况。
这也意味着这些机构悉数被“埋”。
一众投资者还没等来瑞幸盈利就收到这么一份“大礼”，想必现在心里也是有点苦。此次瑞幸财务造假会对瑞幸和中介机构造成多大的影响？一起来聊两句吧。
