作者 | 券小券
来源 | 券业观察
年满18周岁的国融证券似乎已经感受到现实的残酷。
近来，有消息称国融证券遭到证监会立案调查，疑似与此前“中技系”财务造假案有关，投行业务或受重创。而去年，国融证券债券自营、资管业务分别被限制开展半年、一年，三大业务接连被曝出风控问题。
与此同时，国融证券控股股东北京长安投资集团有限公司（下称“长安投资”）似乎萌生了“退意”。
“中技系”因涉嫌财务造假，旗下三家上市公司及相关人员先后受到监管处罚。如今看来，涉事中介机构或也无法幸免于难。
国融证券卷入“中技系”财务造假案？
据《时代周报》报道，从长安投资的债券持有人处获悉，国融证券早在11月份就收到了证监会的立案调查通知书，被调查原因与*ST富控（600634.SH）2016年的一桩重大资产出售案有关，国融证券担任该交易的独立财务顾问。
对此，券业观察致电长安投资，但对方并未直接回复。国融证券方面的公开电话则迟迟未能拨通。
国融证券是一家诞生于内蒙的中小型民营券商，成立于2002年，控股股东长安投资持有70.61%股份，侯守法持有长安投资100%股权，为国融证券实际控制人。
国融证券和*ST富控结缘于2016年。且2016年以后，国融证券均以“财务顾问”的身份出现在*ST富控财报中。
（截图来源：*ST富控2017财报）
二、三十年前，在我国市场经济初兴之际，诞生了一批商业大佬，尤以互联网、房地产两个行业居多。
2005年，颜邦华、颜静刚父子成立上海中技桩业，做与房地产领域有关的桩基生产。随后几年，生意越做越大，并于2010年开始筹划IPO。大概用7年左右时间，颜静刚拿下三家上市公司——*ST富控、宏达矿业（600532.SH）、ST尤夫（002427.SZ）控股权，“中技系”成形。
*ST富控是颜静刚拿下的首家上市公司，也是其最主要的资本运作平台之一。2013年，*ST富控以发行股份的方式收购上海中技92.95%股权，上海中技借壳上市，颜静刚拿到上市平台控股权。
借壳时，上海中技做出三年业绩承诺（2013年~2015年），但三年均未完成承诺业绩。2016年，*ST富控决定将所持上海中技股权以24.16亿元对价出售给上海轶鹏，国融证券担任这场交易的独立财务顾问，并出具了核查意见。
（截图来源：国融证券出具的独立财务顾问核查意见）
然而证监会调查发现，*ST富控2013年到2016年连续四年财务造假，主要造假方式就是通过虚增上海中技的专利使用费、技术服务费、商标使用费等方式来虚增利润。
其中最夸张的是2015年，全年虚增利润总额1.88亿元，占当期披露利润总额的104.90%。
（截图来源：证监会向*ST富控下发的《行政处罚事先告知书》）
此外，*ST富控连续多年未披露巨额关联交易、对外担保、或有负债。
这一调查结果与国融证券核查意见中的“相关实际情况与此前披露的信息不存在差异”“未发生上市公司为实控人及其关联人提供担保的情形”等表述似乎有些出入。
国融证券投行业务或遭“暴击”
如果上述国融证券被立案调查的消息为真，对国融证券影响几何？
首先，无疑会对其声誉产生影响。
其次，或许会影响其投行业务的开展，从而造成真金白银的损失。
此前曾有业内人士告诉券业观察，如果券商遭到监管立案调查，其投行项目将被暂停受理，之前有券商在立案调查过程中，IPO、重组等投行项目几乎都暂停受理，而这些暂停的项目大部分会易于他人之手。一方面原因是客户或会对被调查券商信任度降低，另一方面原因是公司觉得等不起，谁知道调查什么时候结束。
过往也确实有过这样的案例。
2016年，中德证券收到证监会《调查通知书》，因作为一股权投资项目的财务顾问涉嫌未勤勉尽责，证监会决定对其立案调查。此后，中德证券旗下多个投行项目陆续被曝出已暂停，还有报道称中德证券当时手上24个项目全部被暂停受理。
西南证券在2017年遇到了同样的问题，因在“并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规”被立案调查，手上18个在会项目被暂停受理。
中证协官网数据显示，国融证券2019年的营收、净利润分别10.68亿元、0.3亿元，排行业第67、85位；而投行业务实现收入4.2亿元，占总营收的39%，排行业第31位。可见投行业务对国融证券业绩贡献并不小。
国融证券2019年报显示，公司从事投行业务员工多达326位，占总员工的24.64%，仅次于经纪业务系统员工数量。
此外，《时代周报》于11月份报道，获悉长安信托正在计划引入股东，让渡国融证券控股权。而立案调查事项多少会影响到股权转让进度和股权价值。
对此，券业观察也以邮件方式向长安投资核实，但暂未收到回复。
据券业观察了解，“中技系”旗下三家上市公司资本运作频繁且风格激进，目前三家公司及相关工作人员均收到证监会的处罚文件。如果监管开启第二轮向中介机构的追责，未来或许不止会出现一个“国融”。
“压实中介机构责任”，监管层已经多次用行动加以证明。
