在中国投资界，段永平被称为“布道者”“中国巴菲特”。
他对苹果、茅台的精准布局和价值投资的理念被无数人推崇。早年间创立了小霸王、步步高等知名企业，又深刻影响了OPPO、vivo、小天才、拼多多、极兔快递等公司的诞生与发展；作为改革开放后最早下海的知识分子，段永平经历过经济转型的阵痛，也见证过野蛮生长的困境。
从28岁接掌亏损企业到40岁激流勇退，段永平的商业轨迹始终带着鲜明的哲学印记。当资本游戏沉迷于概念炒作时，他选择回归商业本质，用“本分”二字构建起独特的价值体系。这种看似朴素的商业哲学，不仅让步步高系企业穿越周期成为行业标杆，更潜移默化影响着新一代企业家。
为什么段永平总是在强调“本分”？他对商业模式又有哪些独到理解？企业文化究竟在多大程度上影响着一家企业的未来？
本期长江读书向你推荐《大道：段永平投资问答录》一书，书中主要收录了段永平2006年至2025年4月间公开发表的对投资、创业、企业管理等方面问题的深刻见解和回答，不仅对投资者和企业家有重要的指导意义，也为普通读者提供了宝贵的人生经验和价值理念，希望也对你有所启发。
《大道：段永平投资问答录》
作 者： 赵理亚【选】 芒格书院【编】
出版社： 中信出版集团
出版年：2025年5月
“本分”价值观
如果将段永平的创业史浓缩为一个词，那一定会是“本分”。
从小霸王到步步高，再到日后成为职业投资人，段永平总是把这两个字挂在嘴边。他并不热衷于复述那些已被其他企业家用滥的词汇：创新、效率、活力……甚至于，拾人牙慧这件事本身，在他眼里就有着某种不本分的色彩。
到底什么是“本分”？我们总是会联想到身边一些熟悉的人，他们可能来自各行各业，年龄、学历也不尽相同，但都有着一些共同的特征：勤勤恳恳、规规矩矩，是邻里同事间交口称赞的好人，却始终没有什么突出的大成就，终其一生都在一方小天地里工作、生活。哪怕当意料之外的机会摆在他们面前，他们也会摆摆手说，算了，算了。
一辈子老实巴交，从不会投机取巧，这种安分到甚至有些木讷的性格，是我们这个民族五千年来的性格底色。
但在八九十年代市场经济的浪潮之中，这一带有鲜明农耕文明色彩的性格逐渐开始松动。小到集市上的缺斤短两，大到有组织的坑蒙拐骗，假冒伪劣商品大行其道，不少人在混乱和无序中挣得盆满钵满，“老实人”反而被视为落伍和腐朽，受尽嘲弄与讥笑。“笑贫不笑娼”，此之谓也。
创业因而具有了前所未有的两面性。
一方面，无数年轻人趋之若鹜，宁可辞去公职，也要“下海经商”。
另一方面，它却在道德上遭遇了尖锐的质疑，特别是当那些靠着制假售假、克扣工资、甚至侵吞国有资产发家致富的“大老板”出入各种奢靡场所一掷千金时，群众的愤怒到达了顶点。
段永平的“本分”理念，正是形成于时代的这一巨大矛盾之中。
在他看来，和人一样，一家企业所谓“本分”，最重要的就是要“做对的事情，把事情做对”。这话看似简单，真正想要做到却不容易。市场动态瞬息万变，消费者需求千姿百态，想要始终做出正确的决策、合理的判断，绝不只是靠一两个聪明的头脑就能完成。
段永平给出的回答是，不懂的事，就不去碰。人总是容易过高估计自己的智慧，盲目自信于自己对外界的认知，特别是在彼时的创业者群体中，更是充斥着傲慢与轻浮。风潮来时，一拥而上，热度褪去，一地鸡毛。段永平认为，如果不能明确判断一件事是否值得去做，那它就很有可能是一个陷阱——特别是对于认知尚浅的人来说。
反过来，人又容易低估他人的判断能力，将消费者、合作伙伴甚至是企业员工视作愚钝的群体，总是试图耍点小聪明，不是偷工减料，就是钻合同的空子，一旦得逞，还为此沾沾自喜，以为自己找到了成功的捷径。殊不知市场经济终究是一个以公平为基础的机制，得到眼前蝇头小利的同时，也会对等地失去信誉、口碑和未来。
所谓对的事情，一定是那些在市场、法律和道德上都能经受住考验的事。而能把事情做对的人，一定是那些拥有“平常心”的人。
段永平很喜欢“平常心”这个说法。作为一个经历过上山下乡、又在80年代从名校毕业的人，他太明白人心在遭遇大起大落时的波折。在他的青年时代，不乏能抓住大势、选对赛道的人，其中高道德底线者亦有之，然而最终能在激烈的市场竞争中脱颖而出者寥寥无几，能做到“基业长青”的人更是屈指可数。
段永平认为，这些中途被淘汰的创业者之所以没能“把事情做对”，正是因为他们缺少了一颗“平常心”。在顺境中，他们被理想所引诱，大干快上，事必躬亲，希望毕其功于一役，最终却是雷声大雨点小，只好惨淡收场。而在逆境中，他们被危机所震慑，举棋不定，犹豫不决，陷入进退两难之地，最终被裹挟进更大的灾难，落得满盘皆输。
所谓“平常心”，就是要努力排除外界的干扰，回到事物的本质，以明辨其是非对错。这些干扰不仅包括同行的行动、舆论的风向、内部的争执，甚至还包括了创业者内心的私人欲望。大到长远的规划目标，小到具体的决策部署，现实层面的执行往往与头脑中的设想存在着落差。有平常心者，会主动调整自己不合理的预期，而无此心者，则多陷入吹毛求疵的怪圈，最终损害整个团队的凝聚力。
谦卑守信，待人如己，不自负，不自馁，这就是段永平的“本分”所在。
商业模式中的“护城河”
在践行“本分”的基础上，段永平从“道”的层面延伸到“术”的层面。其中的一大核心内容，是要构筑属于自己的商业模式。
任何企业想要在市场上长存，就必须有稳定的盈利渠道，而非今天大米贵了卖大米，明天汽车火了造汽车。产品，是企业一切盈利的起点，稳定的产品线是一切商业模式的前提。
早在小霸王时期，段永平就是出了名的爱打磨产品。明明已经有了大卖的游戏机，却还要开发学习机。有了一代还不够，还得不断迭代新版本。今天互联网企业中司空见惯的产品法则，在20多年前就已经被段永平熟稔于心。
但有了好产品，并不意味着就有了优秀的商业模式。以白酒为例，段永平指出，产品品质能与茅台匹敌的酒企并不少，但能做到像茅台这样的体量和利润的，却是凤毛麟角。其关键正是在于茅台建立起了自己的商业模式，拥有了自己的“护城河”。
许多人会认为，成本优势是一种重要的“护城河”。通过供应链、用工成本、营销网络等多方面要素的综合，最终使产品在市场上的价格具有强大的竞争力。这种想法并不鲜见，事实上，今天许多中国企业在开拓海外市场的过程中，成本优势正是其中一个重要的助力。
段永平的观点与此截然相反。他认为，很少能有企业长期维持低成本运营，特别是在制造业领域。真正优秀的企业反倒应该掌握产品的定价权，这样才能在风险来临时拥有更多的生存空间。
“如何才能做到这些呢？段永平认为，其中的关键是实现产品的差异化。所谓差异化，指的是用户需要但别人没能满足的东西。这并不是说，其他手机厂商没有生产紫色的手机，我生产了，就是差异——这只不过是“不同”，也许市场上想买紫色手机的消费者不足1%，我的产品确实足够特别，但是用户并不需要。
真正的差异化，需要洞察用户的消费心理，也需要还原用户的消费场景。段永平以两款截然不同的酒水饮料为例：可口可乐和茅台。在一众可乐品牌中，可口可乐是名副其实的遥遥领先，但它的差异化所在，并非是“气多”或者“味甜”这些受主观判断影响较大的因素——并且它们也很容易被模仿。真正让可口可乐成为可乐之王的，是它无与伦比的渠道能力，从非洲的荒漠到东南亚的雨林，有人的地方，就能买到可口可乐。它将“在哪里都能买到”的信念深深植入了消费者的内心，进而培育起了大批忠实顾客甚至拥趸。
茅台则更懂中国人的心。白酒素来是年节送礼市场中的常客，各大省份大多都有本省传统的酒企和香型偏好。然而茅台从贵州小镇杀出，以小众的酱香型口味横扫全国高档白酒市场，靠的就是以“国酒”为核心概念的营销策略。事实上，官方从未批准任何品牌为“国酒”，荣登国宴者也绝非只有茅台一家，但在经年累月的营销之下，茅台已经在中国消费者心中筑起了一道牢不可破的“护城河”。
不过，尽管差异化如此重要，但段永平还是提醒创业者们不要盲目尝试创新，尤其是在那些自诩为技术导向的企业当中。如果用户的消费习惯没有大的改变，如果市面上的产品已经能覆盖用户多种方面、多种层次的需求，那么不妨保持一颗平常心，“敢为天下后”，后中亦可争先。
“
段永平叮嘱这些创业者，“技术是为产品服务的。用户买的从来就不是技术，而是好用的产品。”
”
“人性”的企业文化
外部竞争会淘汰一家企业，内部的崩溃同样也会。如果说商业模式关乎一家企业的成败，那么企业文化就左右着它的兴衰。
步步高无疑是一家有着优秀企业文化的公司。创立之初，就有许多原小霸王的员工慕段永平之名来投，后来又推行“全员持股”，以至于基层员工见到段永平本人，也会热情地喊一声“阿段”。即使是在段永平退休之后，继任者依然将他一手建立的企业文化贯彻至今。
段永平当然是一个有着巨大人格魅力的人，马云等人也是同理。但这是否意味着，性格不那么鲜明的创业者就无法建立起自己的企业文化了呢？
自然也不是。尽管不同公司的企业文化各有千秋，但其基底却总是一致的：使命、愿景与价值观。使命讲的是企业存在的意义，愿景讲的是企业奋斗的目标，而价值观则是企业一切行动的法则。
稍有规模的公司，大概都会有一些类似的表述。但落在纸面上的标语，并不等同于刻进骨子里的文化，二者之间的鸿沟，有的企业花了二十年也没有跨过。
个中关键，是要找到一个能够与之兼容的治理结构。很多老板心怀梦想，想干一番大事，但决策从上到下传着传着就变了味，基层员工丝毫感受不到老板最初的激情澎湃。还有一些时候，企业明明鼓励基层的想法和创意，但受制于各级领导，绝大多数的想法都被扼杀在了基层本身。
段永平对此的思考是，企业在选人用人的过程中，要将更多的权重放在是否合适，而非是否合格之上。合适，指的是员工的价值观是否与企业文化匹配，合格，指的是员工的能力能否胜任这一岗位。一家企业决非离了谁就转不动了，能力再强的员工，也只有在团队协作的过程中才能充分发挥其能力所在。
特别地，在管理层的选任上，段永平主张要将诚实和正直视为最重要的考量。他并不支持领导表现出过于强势的一面（如乔布斯），因为这样会使得员工逐渐失去担当和主动，凡事唯上，最终拖垮整个公司的效率。
从这种意义上说，他眼中的企业文化最终应该是“人性”的，而非“狼性”的。共赢不止应该出现在几家公司之间，更应该是一家企业内部的理想：本分，公正，尊严。
用段永平的话说，这是一家企业“利润之上的追求”。希望越来越多的企业，能够实现这些追求。
《大道》段永平金句
1. 知道自己的能力圈有多大，往往比自己能圈有多大要重要得多！（P4）
2. 我总是假设市场绝大多数情况下是非常聪明的，除非我发现市场确实错了。（P4）
3. 错误是不可避免的，但待在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。（P5）
4. 我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！（P6）
5. 心中没有巴菲特的人是很难相信巴菲特的，而且谁说都没用。（P8）
6. 风险是决定是否投资的第一考量。（P10）
7. 投资用的是闲钱，不然就是投机了。（P10）
8. 价值投资的风险不该比开车出门大，投机的风险不会比去赌场小。（P10）
9. 投资的基本功其实就是看懂企业，看懂生意，无他。（P10）
10. 长期来讲，真正的价值投资确实有点难，是很难亏钱的难。（P13）
11. 投机投的是零和游戏，投资投的是企业带来的利润。（P14）
12. 投机是个刺激的游戏，建议喜欢玩的人一定要量力而行。投资是个快乐的事情，投资人可以慢慢享受其过程。（P16）
13. 对那些说股市是赌场的人来说，那就是赌场！（P16）
14. 其实我也不愿意慢慢地变富，我只是不知道怎么才能快速变富而已。（P18）
15. 人们最终会成为他自己，People never learn（人们从不吸取教训）。（P20）
16. 见过大道不走小路。（P20）
17. 不是口里喊几句价值投资就会成为价值投资 者的，真正的价值投资者是骨子里相信价值的。（P23）
18. 知不易行也不易。实际上就是，知道什么是对的事情不容易，把事 情做对了也不容易。认为知易行难的很可能还没完全知。（P24）
19. “平常心”可以帮助人去找到事物的本源。（P25）
20. 做对的事情的意思是，如果错了就改， 马上改的代价最小。（P27）
21. 价值投资可能是个可以让人长寿的好办法。（P28）
22. 投资里是无法找到充分条件的，甚至必要条件都很难找到。（P29）
23. 什么人都可以做投资，只要你明白自己买的是什么，价值在哪里。（P31）
24. 假装会游泳是很危险的，假装会投资也一样。（P34）
25. 炒股最危险的日子是礼拜一，其次分别是礼拜五，礼拜四，礼拜二， 礼拜三。（P34）
26. 投资最重要的动机是保值，保持购买力不下降。其他都是附带的。（P37）
27. 其实每个公司最后都会成为那个它本该成为的公司，股价也是。没有长期的莫名其妙的股价，但短期会有。（P39）
28. 其实自己真的明白的公司跌得重是值得高兴的事情，除非你其实不真懂。（P41）
29. 我不对抗市场，我尽量不理睬市场而已。（P41）
30. 如果你关注的只是事物的本质，平常心自然就在那里了。（P43）
31. 投资不需要勇气，也就是说当你需要勇气时你就危险了。（P44）
32. 搞懂市场是不可能的任务，Mission impossible ！（P52）
33. 大道过去十几年实际上就真的看懂了两家公司，苹果和茅台。（P55）
34. 学校并不教如何投资，因为真正懂投资的都很难在学校任教，不然投资大师就该是些教授了。(P57)
35. 无论学历高低，一个人总会懂些什么，而你懂的东西可能有一天会让你发现机会。(P57)
36. 投资的一般规律是：出手越多，赚得越少，或赔得越多。（P61）
37. 其实我最大的财富就是我犯过的这些错误，巴菲特也是。（P62）
38. 股票是由每个买家自己“定价”的，到你自己觉得便宜的时候才可以买，实际上和市场（别人）无关。（P77）
39. 不要理会市场，你永远不会明白疯子在想什么的。（P84）
40. 想象力丰富一般不是坏事，但对投资而言则未必是好事。（P84）
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