来源：证券日报
零售行业上市公司三季报业绩持续分化
本报记者 桂小笋
随着三季报披露收官，零售行业上市公司的“成绩单”随之揭晓。同花顺数据统计显示，在发布三季报的100家零售行业上市公司中（按申银万国行业分类），有51家公司前三季度归属于上市公司股东的净利润（按归属于上市公司股东的净利润排序，下同）出现下滑。但是，在净利润上涨的49家公司中，有16家公司前三季度净利润翻番。这说明零售行业上市公司的业绩在持续分化。
“零售行业未来的趋势是集中度提升与效率分化。”深圳资瑞兴投资有限公司研究员傅豪在接受《证券日报》记者采访时表示，不同业态正在经历明显的此消彼长：传统商超继续关店瘦身，具备生鲜供应链、自有品牌和区域密度的企业率先企稳；便利店依赖网点密度与加盟回报的平衡，会员店取决于续卡率和差异化商品，折扣业态的核心是周转而非单纯低价，即时零售则将从补贴抢量转向履约效率竞争。
在此背景下，傅豪建议企业坚定退出亏损门店，通过商品直采、精简库存和提升自有品牌占比改善毛利率，以单店回本周期约束扩张节奏，并将即时零售纳入存量门店的履约体系，实现存量提质与增量求效并举。
在珠海黑崎资本投资管理合伙企业（有限合伙）首席战略官陈兴文看来，行业内部显著分化、传统商超持续承压，本质上是全球零售“效率替代位置”周期的缩影。“今年以来零售板块持续获得资本市场青睐，但三季报并未呈现行业整体性业绩改善，这种估值前瞻、业绩滞后的特征，是全球零售迭代周期中的共性规律。”
陈兴文表示，当前零售行业的发展依托消费温和复苏、扩内需政策托底、业态革新三重长期逻辑支撑。但需要看到，需求修复不均、成本刚性、渠道分流的压力依然存在。相较短期利润波动，同店销售、库存周转、经营现金流更能锚定基本面的真实拐点，也是判断行业是否真正走出低谷的核心观察指标。
梳理部分上市公司的财报可知，业绩承压，核心原因在于业态单一、供应链薄弱，难以适配消费分级的趋势。对此，陈兴文建议，企业要积极探索复合场景、新业态模式，顺势抢占出清份额。中长期来看，强者恒强、结构优化的格局将持续深化，具备效率和差异化能力的龙头企业将在行业洗牌中进一步扩大优势。
立足全球化长远视角，陈兴文认为，国内零售想要真正走出周期低谷，需要完成供需两端的系统性修复。行业竞争也应摆脱低价内卷，跳出单纯的商品售卖局限，依托复合场景、新业态创新打开长期想象空间，回归品质、供应链效率、用户体验的价值竞争，构建可持续的行业生态。
（编辑 乔川川）
